大商股份（600694）2026年三季报财务分析：营收微增但盈利下滑，现金流与应收账款压力显现

近期大商股份（600694）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年三季报，大商股份营业总收入为48.43亿元，同比+0.25%；归母净利润为4.06亿元，同比-8.88%；扣非净利润为3.77亿元，同比-7.24%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为14.04亿元，同比-0.82%；第三季度归母净利润为2058.67万元，同比-66.44%；第三季度扣非净利润为1561.13万元，同比-69.61%，盈利能力显著承压。

盈利能力指标

公司毛利率为39.15%，同比-4.53%；净利率为9.37%，同比-8.51%。期间费用方面，销售、管理及财务费用合计11.35亿元，三费占营收比为23.44%，同比-3.30%，费用控制略有改善。

每股收益为1.07元，同比-8.55%；每股净资产为23.58元，同比-7.11%；每股经营性现金流为0.85元，同比-1.58%。

资产与现金流状况

货币资金为26.96亿元，同比-26.70%；应收账款为3.83亿元，同比+15.55%；有息负债为4.22亿元，同比-1.05%。

当期应收账款占最新年报归母净利润比例达78.07%，显示回款压力有所上升。货币资金/流动负债比率仅为91.62%，提示短期偿债能力存在一定压力。

投资回报与分红情况

公司最近一年ROIC为5.27%，历史10年中位数ROIC为6.96%，投资回报整体偏弱。过去三年净经营资产收益率分别为7.3%、9%、7.3%，波动明显。

上市以来累计融资9.54亿元，累计分红43.23亿元，分红融资比为4.53，具备较强股东回报意识。当前预估股息率为4.72%。

商业模式与营运效率

公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其增长可持续性。过去三年营运资本/营收比率分别为0.19、0.22、0.44，持续攀升，反映每单位营收所需垫付资金增加，营运效率下降。

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