长城汽车（601633）2026年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期长城汽车（601633）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1598.69亿元，同比上升4.09%，归母净利润38.26亿元，同比下降55.69%。按单季度数据看，第三季度营业总收入577.67亿元，同比下降5.68%，第三季度归母净利润13.62亿元，同比下降40.75%。本报告期长城汽车公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达91.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.98%，同比减2.28%，净利率2.39%，同比减57.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计124.31亿元，三费占营收比7.78%，同比增28.82%，每股净资产10.2元，同比增1.44%，每股经营性现金流0.72元，同比减70.99%，每股收益0.45元，同比减55.45%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.27%，资本回报率一般。去年的净利率为4.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.31%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为6.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额39.55亿元，累计分红总额377.02亿元，分红融资比为9.53。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为411.3%/--/152%，净经营利润分别为70.23亿/126.6亿/98.65亿元，净经营资产分别为17.07亿/-105.48亿/64.91亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.22/-0.27/-0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-373.72亿/-543.14亿/-408.09亿元，营收分别为1732.12亿/2021.94亿/2228.24亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为57.37%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达91.9%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在92.03亿元，每股收益均值在1.07元。

持有长城汽车最多的基金为自由现金流ETF华夏，目前规模为147.1亿元，最新净值1.1646（10月30日），较上一交易日上涨0.38%，近一年下跌1.37%。该基金现任基金经理为杨斯琪 张金志。

本文数据来源于长城汽车2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。