中源协和（600645）2026年三季报简析：净利润同比下降1.2%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中源协和（600645）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入10.13亿元，同比下降7.28%，归母净利润1.07亿元，同比下降1.2%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.54亿元，同比下降5.98%，第三季度归母净利润4556.48万元，同比下降9.12%。本报告期中源协和盈利能力上升，毛利率同比增幅3.55%，净利率同比增幅11.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率71.68%，同比增3.55%，净利率10.17%，同比增11.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.45亿元，三费占营收比43.96%，同比增2.58%，每股净资产8.16元，同比增2.86%，每股经营性现金流0.43元，同比减9.29%，每股收益0.23元，同比减4.17%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.25%，资本回报率不强。去年的净利率为7.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.04%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-3.61%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报34份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市33年以来，累计融资总额30.92亿元，累计分红总额3754.05万元，分红融资比为0.01。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.4%/7.5%/9.9%，净经营利润分别为9855.17万/8935.41万/1.04亿元，净经营资产分别为11.7亿/11.86亿/10.44亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.26/-0.24/-0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4.14亿/-3.88亿/-3.76亿元，营收分别为15.9亿/15.85亿/14.55亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达506%）

本文数据来源于中源协和2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。