哈空调（600202）2026年三季报简析：亏损收窄，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期哈空调（600202）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.12亿元，同比下降1.82%，归母净利润-1888.32万元，同比上升20.73%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.59亿元，同比上升29.02%，第三季度归母净利润3365.49万元，同比上升308.02%。本报告期哈空调存货明显上升，存货同比增幅达57.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.91%，同比增47.82%，净利率-2.03%，同比增37.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计9074.21万元，三费占营收比11.17%，同比减2.88%，每股净资产2.15元，同比增1.96%，每股经营性现金流-0.45元，同比减1468.09%，每股收益-0.05元，同比增20.61%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.8%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-7.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额1.82亿元，累计分红总额3.58亿元，分红融资比为1.96。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.1%/--/--，净经营利润分别为2472.01万/-224.18万/-80.81万元，净经营资产分别为11.79亿/12.28亿/15.02亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.66/0.69/0.76，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.35亿/9.76亿/11.58亿元，营收分别为14.23亿/14.07亿/15.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为11.59%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.04%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.35%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达12988%）

持有哈空调最多的基金为渤海汇金新动能主题混合A，目前规模为0.58亿元，最新净值1.1625（10月30日），较上一交易日下跌3.83%，近一年下跌6.11%。该基金现任基金经理为何翔。

本文数据来源于哈空调2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。