珠免集团（600185）2026年三季报简析：净利润同比增长103.31%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期珠免集团（600185）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入17.96亿元，同比下降28.05%，归母净利润1869.63万元，同比上升103.31%。按单季度数据看，第三季度营业总收入5.66亿元，同比下降25.26%，第三季度归母净利润-1617.44万元，同比上升94.44%。本报告期珠免集团盈利能力上升，毛利率同比增幅20.26%，净利率同比增幅240.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率44.54%，同比增20.26%，净利率16.75%，同比增240.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.37亿元，三费占营收比13.2%，同比减50.25%，每股净资产0.02元，同比减94.8%，每股经营性现金流0.2元，同比增6.3%，每股收益0.01元，同比增103.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-19.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.38%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-6.43%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额49.29亿元，累计分红总额12.06亿元，分红融资比为0.24。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-6746.11万/-11.29亿/-6.54亿元，净经营资产分别为138.68亿/71.44亿/17.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.86/1.34/0.4，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为130.32亿/70.53亿/13.46亿元，营收分别为69.97亿/52.77亿/33.9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为89.42%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达83.19%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：面临净资产逼近负值，公司有何具体扎实的措施？对于置入49%珠海免税股权是否有紧迫感？
答：尊敬的投资者，您好！针对归母净资产规模较小的情况，公司已积极采取多种措施改善经营情况，提升盈利能力，努力增厚归母净资产规模，切实维护全体股东的利益。对于珠海免税剩余49%股权，公司将根据战略规划统筹研究和考虑。敬请广大投资者注意投资风险。感谢您的关注！
2、李董事长一上任就在二级市场以6.35元买了珠免集团1万股，已是亏了很多，是否有增持的打算，以摊低成本？
尊敬的投资者，您好！公司董事长持股情况已按规定履行信息披露义务。感谢您的关注！
3、珠免大股东不断变化是出于什么考虑？
尊敬的投资者，您好！本次公司间接控股股东变更，是为加快落实市委、市政府关于市属国有资本优化布局和国有企业改革工作部署，不会导致公司直接控股股东和实控人发生变化。感谢您的关注！
4、格力集团收购珠海免税23%股权，公司优先购买权能得到保障吗？
尊敬的投资者，您好！华发集团与格力集团的股权转让事项处在推进过程中，公司将持续关注上述事项的进展情况，涉及珠海免税少数股权优先购买权等事宜，公司将严格按照相关法律法规的规定妥善处理，并及时履行相关审议程序和信息披露义务，切实维护公司及全体股东的合法权益。敬请广大投资者注意投资风险。感谢您的关注！
5、尊敬的独立董事，公司上半年归母净利润虽扭亏，但扣非净利润等核心盈利指标仍显薄弱，且存在证券投资亏损情况。请问审计委员会在审议半年报时，是否充分评估了免税主业真实盈利的可持续性？作为中小股东利益的监督者，独董将如何督促管理层在推进全国布局与海南战略的高投入期，建立更严谨的投资决策机制与股东报规划？
尊敬的投资者，您好！2026年上半年，公司归母净利润为3,487.07万元，上年同期为-2.74亿元，同比实现扭亏为盈，且免税主业毛利率保持在46%以上，盈利质量稳步提升。公司持有的交通银行股权为下属子公司珠海免税历史形成的存量股权投资。对于该部分股权投资，公司会持续评估持有价值，审慎做好资产管理。独立董事通过董事会、专门委员会、独董专门会议、现场履职等方式，深入了解公司重大决策并就相关事项发表独立意见。公司管理层正全力以赴推动经营改善，力争稳步提升盈利能力，为后续恢复分红创造条件。若有具体计划，公司将严格按照信息披露规则及时公告。感谢您的关注！
6、董秘您好，半年报显示公司市净率高达99.78倍，且每股未分配利润为-0.9864元。请问管理层如何看待当前市值与基本面之间的背离？此外，公司去年出售地产业务形成的巨额应收款年底即将到期，这笔资金的笼计划及后续用途（如偿还负债或收购免税股权）能否向中小股东做更透明的前瞻性指引？
尊敬的投资者，您好！上市公司的股价波动受到宏观经济、市场情绪、行业政策等多重因素影响，具有不确定性。目前公司已完成去地产化，聚焦免税主业，全面升级免税场景、优化商品结构、推进数智赋能，同时优化债务结构，夯实经营根基。持续提升主业经营质量和盈利能力，以扎实的基本面支撑公司长期价值。公司重大资产出售事宜首期款项已全额到账，剩余款项按《重大资产出售协议》约定分期收。未来资金使用将综合考虑公司整体运营保障、业务发展需求等因素统筹规划。感谢您的关注！
7、财务总监您好，上半年公司财务费用大幅改善，由去年同期2.11亿元支出转为3145万元净收益。请问这一改善主要得益于债务结构优化还是汇兑收益？同时，公司中报披露了交通银行的证券投资亏损，在净资产承压且资产负债率高达82.13的情况下，公司未来如何强化资金管控，确保资金优先用于降负债与免税主业发展？
尊敬的投资者，您好！2026年上半年公司财务费用实现净收益，主要系本期利息支出减少及汇兑收益增加所致。公司持有的交通银行股权为下属子公司珠海免税历史形成的存量股权投资。对于该部分股权投资，公司会持续评估持有价值，审慎做好资产管理。感谢您对公司的关注！
8、董事长您好，半年报显示公司归母净利润扭亏为盈至3487万元，但营收同比下滑29.26%。在“去地产化”后的首个完整半年报中，公司如何平衡免税主业的“全国网络扩张（新增11家门店）”与“存量提质”？在海南离岛免税牌照仍处于综合评估阶段的背景下，公司有何实质性举措来加速兑现政策红利，以提振中小股东信心？
尊敬的投资者，您好！目前公司正积极推进各新店的装修、人员招聘、商品备货等开业筹备工作，将根据各口岸的实际情况分批开业。公司通过深化品类改革、动态优化品类SKU结构、精准匹配口岸客流消费需求，有效提升商品力与单客消费价值；持续推进门店提效，引入可视化空间管理系统，以数字化手段赋能门店精细化运营，多维度提升现有门店的经营效率，推动新店尽快实现销售增量。感谢您的关注！
9、格力集团要收购免税23%股权，公司优先购买权怎么保障？
尊敬的投资者，您好！华发集团与格力集团的股权转让事项处在推进过程中，公司将持续关注上述事项的进展情况，涉及珠海免税少数股权优先购买权等事宜，公司将严格按照相关法律法规的规定妥善处理，并及时履行相关审议程序和信息披露义务，切实维护公司及全体股东的合法权益。敬请广大投资者注意投资风险。感谢您的关注！
10、房地产资产已经清理完成了吗？
尊敬的投资者，您好！2025年末，公司完成格力房产100%股权的重大资产出售，实现存量房地产业务剥离。目前，公司聚焦免税核心主业发展，全面升级免税场景、优化商品结构、推进数智赋能，同时优化债务结构，夯实经营根基。感谢您的关注！

本文数据来源于珠免集团2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。