嘉亨家化（300955）2026年三季报财务分析：盈利能力改善但盈利质量承压，现金流与债务结构需关注

近期嘉亨家化（300955）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

嘉亨家化（300955）于近期发布2026年三季报。报告期内，公司实现营业总收入9.69亿元，同比上升+12.68%；归母净利润为-1620.92万元，同比上升+45.05%；扣非净利润为-1504.43万元，同比上升+50.97%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为3.46亿元，同比下降-0.01%；第三季度归母净利润为-709.79万元，同比下降-369.37%；第三季度扣非净利润为-631.42万元，同比下降-414.42%。

盈利能力分析

本报告期公司盈利能力有所回升。毛利率为16.62%，同比增加+0.47%；净利率为-1.67%，同比改善+51.24%。尽管净利率仍为负值，但降幅明显收窄，显示成本控制或运营效率有所提升。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.47亿元，三费占营收比为15.14%，同比下降-10.23%，表明公司在费用管控方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8424.82万元，同比上升+12.29%；应收账款为3.45亿元，同比下降-18.10%，回款能力有所增强。有息负债为6.82亿元，较上年同期的7亿元下降-2.67%。

每股净资产为8.47元，同比下降-2.72%；每股收益为-0.16元，同比上升+44.83%。有息资产负债率为36.56%，处于较高水平，财务杠杆压力仍存。

现金流与经营效率

每股经营性现金流为0.89元，同比大幅上升+393.33%，显著优于去年同期的-0.3元，反映本期经营活动现金流入状况明显好转。

然而，货币资金/流动负债比率仅为28.5%，显示短期偿债能力偏弱，存在一定的流动性风险，需持续关注现金流管理情况。

商业模式与历史表现

根据历史数据分析，公司上市以来中位数ROIC为10.64%，整体投资回报尚可，但在2025年ROIC降至-0.97%，投资回报极差。公司上市5年来已披露年报5份，其中出现亏损年份2次，表明其生意模式较为脆弱。

融资与分红方面，公司累计融资总额为4.17亿元，累计分红总额为1.78亿元，分红融资比为0.43，分红比例偏低，资金更多依赖股权融资驱动业绩增长。

风险提示

• 第三季度单季净利润同比大幅下滑，归母净利润同比下降-369.37%，扣非净利润同比下降-414.42%，盈利质量面临较大压力。
• 净利率虽有改善但仍为负值，产品附加值有限，去年净利率为-3.27%，盈利能力尚未根本扭转。
• 建议重点关注公司现金流状况及高有息负债带来的长期偿债压力。

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