西昌电力（600505）2026年三季报简析：净利润同比增长8.09%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期西昌电力（600505）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入10.33亿元，同比下降9.92%，归母净利润1335.88万元，同比上升8.09%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.45亿元，同比下降17.86%，第三季度归母净利润678.87万元，同比下降25.54%。本报告期西昌电力盈利能力上升，毛利率同比增幅1.12%，净利率同比增幅7.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.85%，同比增1.12%，净利率0.36%，同比增7.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.63亿元，三费占营收比15.73%，同比增3.14%，每股净资产3.37元，同比增0.78%，每股经营性现金流1.03元，同比增5.59%，每股收益0.04元，同比增7.96%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.08%，历来资本回报率不强。去年的净利率为0.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.38%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为0.49%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额2.40亿元，累计分红总额2.59亿元，分红融资比为1.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/0.1%，净经营利润分别为-6818.15万/-657.21万/253.42万元，净经营资产分别为33.64亿/32.49亿/27.89亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/-0.11/-0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.17亿/-1.57亿/-3亿元，营收分别为14.05亿/14.54亿/15.11亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为46.08%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.38%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达1188.42%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：投资者关系活动主要内容
答：您好，公司历年经营情况已在定期报告中披露。感谢您的关注！
2、问我还是喜欢管理层所原来壮士断腕的气魄，不似现在选择“躺本”。降本增效，大家都懂。降低财务成本，无非就是减少支出偿还贷款不上项目。降低管理成本，年净利恢复到五千万以上雄心都没有了，也没见管理层薪资有减少，可能减的一线员工吧。故障维修及森林防火靠的是什么？上半年增利，主要还是营收降低，外购电减少的缘故吧。枯水期向国网购电，一般是购一度亏一度。不知现在管理层将带西昌走向何方？
您好，公司将锚定“十五五”发展规划，立足凉山资源禀赋，主动对接凉山州“三大强州”战略，抢抓转型发展机遇，努力建设现代一流电网和现代一流公司，持续推动公司高质量发展。感谢您的关注！
3、问公司水电业务本期毛利率为负，请问造成亏损的核心因素是什么？
您好，水电板块阶段性毛利为负，核心是电站投产后折旧、利息等刚性成本，叠加本期来水偏弱及受市场化交易影响所致。公司供电板块盈利稳定。感谢您的关注！
4、问在凉山州产业攻坚年新增报装容量9万千伏安的背景下，公司如何保障后续供电能力？
您好，公司将按照“十五五”规划全力推动电网建设，持续提高电网供电能力和优质服务水平。感谢您的关注!
5、问目前公司有1个控股光伏发电厂，请问如何看待光伏产业前景
您好，凉山州清洁能源丰富，光伏长期发展空间充足，公司电源形成了水光互补的良好局面。感谢您的关注!

本文数据来源于西昌电力2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。