仟源医药（300254）2026年三季报简析：净利润同比下降11.27%

据证券之星公开数据整理，近期仟源医药（300254）发布2026年三季报。根据财报显示，仟源医药净利润同比下降11.27%。截至本报告期末，公司营业总收入5.38亿元，同比下降11.97%，归母净利润1981.07万元，同比下降11.27%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.86亿元，同比下降21.85%，第三季度归母净利润1552.48万元，同比下降29.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率64.39%，同比减4.92%，净利率5.38%，同比减32.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.73亿元，三费占营收比50.77%，同比增0.24%，每股净资产1.95元，同比增69.57%，每股经营性现金流0.49元，同比增66.35%，每股收益0.08元，同比减12.26%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.02%，资本回报率一般。去年的净利率为6.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.71%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-18.18%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额8.90亿元，累计分红总额8452.05万元，分红融资比为0.09。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.4%/8.8%/6.6%，净经营利润分别为4872.63万/7591.39万/5960.54万元，净经营资产分别为9.01亿/8.65亿/8.99亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.24/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.73亿/2.06亿/1.99亿元，营收分别为7.99亿/8.47亿/8.71亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为29.6%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.13%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.53%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达657.36%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司戒烟药业务今年整体表现如何？增长主要来自哪些渠道？
答：今年公司戒烟药依然保持较快增长，增量主要来自全国性及区域性头部连锁药店合作的深化。公司自 2025 年底起推动与头部连锁总部层面的合作，目前规模较大的连锁客户均已完成准入，铺货率与单店产出逐步提升。医院渠道与线上渠道保持稳步增长。

本文数据来源于仟源医药2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。