康力源（301287）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期康力源（301287）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.11亿元，同比上升6.01%，归母净利润1415.45万元，同比下降75.04%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.38亿元，同比上升1.86%，第三季度归母净利润260.29万元，同比下降90.51%。本报告期康力源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达145.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.21%，同比减16.56%，净利率3.44%，同比减76.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计9081.66万元，三费占营收比22.1%，同比增24.12%，每股净资产17.53元，同比增0.95%，每股经营性现金流0.15元，同比减85.07%，每股收益0.21元，同比减75.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.77%，资本回报率不强。去年的净利率为11.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.67%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.77%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额6.69亿元，累计分红总额7800.39万元，分红融资比为0.12。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为90.8%/70.8%/36.2%，净经营利润分别为9689.46万/8126.36万/6951.7万元，净经营资产分别为1.07亿/1.15亿/1.92亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.05/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6341.6万/3732.32万/5145.44万元，营收分别为6.09亿/6.87亿/5.85亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.07%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.52%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达145.27%）

本文数据来源于康力源2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。