华能水电（600025）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期华能水电（600025）发布2026年三季报。根据财报显示，华能水电营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入211.06亿元，同比上升2.25%，归母净利润75.54亿元，同比上升0.19%。按单季度数据看，第三季度营业总收入79.58亿元，同比上升3.6%，第三季度归母净利润31.78亿元，同比上升8.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率58.83%，同比减3.03%，净利率38.82%，同比减1.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计23.7亿元，三费占营收比11.23%，同比减2.97%，每股净资产3.92元，同比增6.32%，每股经营性现金流0.84元，同比增5.81%，每股收益0.39元，同比减2.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.88%，历来资本回报率一般。然而去年的净利率为34.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.41%，投资回报一般，其中最惨年份2006年的ROIC为0.99%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额97.31亿元，累计分红总额266.43亿元，分红融资比为2.74。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.7%/4.7%/4.6%，净经营利润分别为82.43亿/89.12亿/92.17亿元，净经营资产分别为1753.3亿/1892.87亿/2015.88亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.07/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.55亿/17.4亿/31.77亿元，营收分别为234.61亿/248.82亿/265.95亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为11.72%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达49.57%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在88.25亿元，每股收益均值在0.47元。

持有华能水电最多的基金为建信中证A股指数增强发起A，目前规模为0.27亿元，最新净值1.2057（10月26日），较上一交易日下跌0.68%，近一年下跌6.13%。该基金现任基金经理为叶乐天 张溢麟。

本文数据来源于华能水电2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。