群益证券：下调亿纬锂能目标价至55.0元，给予增持评级

群益证券(香港)有限公司沈嘉婕近期对亿纬锂能进行研究并发布了研究报告《公司3Q业绩高增，出货量保持快速增长，建议“买进”》，下调亿纬锂能目标价至55.0元，给予增持评级。

　　亿纬锂能(300014)

　　结论与建议：

　　公司发布 2026 年三季报，实现营收 733.9 亿元， YOY+63.1%，净利润 52.4亿， YOY+86.1%（扣非后净利润 40.95 亿元， YOY+111%），折合 EPS 为 2.46元，符合业绩预告，位于预告中值。

　　公司储能和动力电池产品处于快速扩张状态， 在手订单饱满。 公司大圆柱产品切入头部乘用车企，乘用车动力电池市占率有望提升； 储能海外需求即将放 量， 有望 优化 产 品结构 ，盈 利有 望稳 步 增长。 我们 预计 公司2026/2027/2028 年的净利润分别为 72.5/97.9/122.8 亿元， YOY 分别为+75.4%/+35%/+25.4% ， EPS 为 3.34/4.50/5.65 元 。 当 前 股 价 对 应2026/2027/2028 年 P/E 分别为 12.7/9.4/7.5 倍,建议买进。

　　三季报公司净利润增 86%，业绩保持高增： 公司发布 2026 年三季报，实现营收 733.9 亿元， YOY+63.1%，净利润 52.4 亿， YOY+86.1%（扣非后净利润 40.95 亿元， YOY+111%），折合 EPS 为 2.46 元，符合业绩预告，位于预告中值。 分季度看，公司 Q3 实现营业收入 277 亿元， YOY+64.6%,实现归母净利润 19.4 亿元， YOY+60.2%（扣非后净利润 16.4 亿元，YOY+110.6%），折合 EPS 为 0.89 元。

　　Q3 公司营收保持快速增长，电池出货量估计约 53GWh，同比增 63%，其中动力电池和储能电池出货量分别为 30GWh 和 23GWh，同比分别增 132%和 17%，环比分别增 42%和下降 4.2%。 动力电池出货量大幅增长得益于商用车和乘用车需求放量； 储能出货量低于预期，主要是因为产能不足，随着产能释放出货量有望提升。 Q3 公司毛利率为 14.7%，同比增 1.03个百分点， 环比增 0.15 个百分点，报告期内公司储能电池毛利率修复。费用率方面，公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比-0.28pct/-1.02pct/-0.18pct。

　　明年公司储能和动力电池出货有望保持高增： 前三季度公司动力和储能电池累计出货量为 134GWh，同比增 61%，其中动力电池出货量为 66GWh，同比增 91.3%； 储能电池出货量为 67.5GWh，同比增 39.5%。 从全年看，预计储能和动力电池累计出货量约 200GWh，同比增超 60%，保持高速增长。

　　展望明年，储能电池方面， Q3 公司签订 206GWh 海外储能大单，明年海外需求将放量，出口占比有望提升至约 40%， 整体储能出货量有望同比增长 50%； 动力电池方面，随着宝马新一代电车上市，公司大圆柱动力电池开始放量， 由于宝马订单超预期，目前大圆柱产能处于供不应求的状态； 此外，多家头部乘用车也正在导入大圆柱动力电池。 明年大圆柱新产线投产后，预计动力电池出货量将翻倍增长。 整体看，我们预计公司明年电池出货量增速仍有望超 50%。

　　盈 利 预 期 ： 预 计 公 司 2026/2027/2028 年 的 净 利 润 分 别 为72.5/97.9/122.8 亿 元 ， YOY 分 别 为 +75.4%/+35%/+25.4% ， EPS 为3.34/4.50/5.65 元。 当前股价对应 2026/2027/2028 年 P/E 分别为12.7/9.4/7.5 倍,建议买进。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为82.79。

本文数据来源于群益证券(香港)有限公司，仅供参考不构成投资建议。

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