皇马科技（603181）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期皇马科技（603181）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入20.03亿元，同比上升10.06%，归母净利润3.16亿元，同比下降6.26%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.85亿元，同比上升9.5%，第三季度归母净利润8421.97万元，同比下降29.07%。本报告期皇马科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达94.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.97%，同比增2.35%，净利率15.79%，同比减14.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计8314.56万元，三费占营收比4.15%，同比增46.81%，每股净资产6.28元，同比增10.82%，每股经营性现金流0.42元，同比减25.53%，每股收益0.54元，同比减8.47%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.65%，资本回报率一般。去年的净利率为18.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.64%，投资回报也较好，其中最惨年份2015年的ROIC为8.74%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额5.18亿元，累计分红总额5.92亿元，分红融资比为1.14。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.5%/14%/11.5%，净经营利润分别为3.25亿/3.98亿/4.37亿元，净经营资产分别为24.06亿/28.45亿/37.81亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.17/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.98亿/3.89亿/4.42亿元，营收分别为18.94亿/23.33亿/24.04亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达94.1%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.52亿元，每股收益均值在0.94元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是诺安基金的杨谷，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为73.46亿元，已累计从业20年249天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

本文数据来源于皇马科技2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。