昆药集团（600422）2026年三季报简析：净利润同比下降235.85%

据证券之星公开数据整理，近期昆药集团（600422）发布2026年三季报。根据财报显示，昆药集团净利润同比下降235.85%。截至本报告期末，公司营业总收入27.22亿元，同比下降42.7%，归母净利润-3.66亿元，同比下降235.85%。按单季度数据看，第三季度营业总收入10.79亿元，同比下降22.9%，第三季度归母净利润-198.19万元，同比下降102.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率21.61%，同比减45.17%，净利率-13.35%，同比减296.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.37亿元，三费占营收比30.73%，同比减4.63%，每股净资产6.42元，同比减8.41%，每股经营性现金流-0.89元，同比减484.27%，每股收益-0.48元，同比减235.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-42.70%,原因:中成药集采持续扩围,医保支付改革纵深推进，零售终端格局加速重塑；同时公司前期行业趋势研判不足、营销模式变革落地存在偏差。
2. 利润总额变动幅度为-209.19%,原因:营业收入同比下降，减值准备计提增加。
3. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-235.85%,原因:营业收入同比下降，减值准备计提增加。
4. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-472.62%,原因:营业收入同比下降，减值准备计提增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-484.27%,原因:本期营业收入下降，销售商品、提供劳务收到的现金同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.67%，历来资本回报率一般。去年的净利率为6.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.8%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为5.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额23.59亿元，累计分红总额20.66亿元，分红融资比为0.88。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.7%/20.9%/7%，净经营利润分别为6.43亿/7.51亿/4.19亿元，净经营资产分别为55.07亿/35.9亿/60.22亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.41/0.58，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为38.35亿/34.61亿/37.92亿元，营收分别为84.3亿/84.01亿/65.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为52.22%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达909.3%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-8460.0万元，每股收益均值在-0.12元。

本文数据来源于昆药集团2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。