苏泊尔（002032）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期苏泊尔（002032）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入169.92亿元，同比上升0.56%，归母净利润12.73亿元，同比下降6.84%。按单季度数据看，第三季度营业总收入55.82亿元，同比上升3.0%，第三季度归母净利润4.05亿元，同比下降4.95%。本报告期苏泊尔公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达157.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.93%，同比增0.93%，净利率7.47%，同比减7.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.23亿元，三费占营收比12.49%，同比增6.42%，每股净资产6.85元，同比减0.91%，每股经营性现金流1.22元，同比减27.48%，每股收益1.6元，同比减6.76%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为31.37%，历来资本回报率极强。然而去年的净利率为9.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为27.92%，中位投资回报好，其中最惨年份2016年的ROIC为23.48%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额11.35亿元，累计分红总额178.91亿元，分红融资比为15.76。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为113.7%/107.3%/103.2%，净经营利润分别为21.79亿/22.45亿/20.94亿元，净经营资产分别为19.17亿/20.92亿/20.3亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0/0/-0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6601.5万/57.87万/-2.36亿元，营收分别为213.04亿/224.27亿/227.72亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为51.07%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达157.86%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在20.19亿元，每股收益均值在2.52元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中泰证券(上海)资管的姜诚，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为97.22亿元，已累计从业9年202天，擅长挖掘成长股。

持有苏泊尔最多的基金为华富新华中诚信红利价值指数A，目前规模为0.4亿元，最新净值1.0654（10月23日），较上一交易日下跌0.27%，近一年上涨4.33%。该基金现任基金经理为张娅 朱程辉。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司半年度内外销整体情况？
答：2026年上半年，公司实现营业收入114.10亿元，同比下降0.59%；实现归属于上市公司股东的净利润8.68亿元，同比下降7.70%。内销方面，面对复杂的市场环境与消费者更理性的需求，公司通过产品创新及渠道运营优势，营业收入同比增长1.39%，且核心品类的线上、线下市占率较同期有小幅提升，继续保持行业领先。外销方面，公司主要外销客户的订单较同期略有减少，营业收入同比下降4.72%。

本文数据来源于苏泊尔2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。