芯联集成（688469）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期芯联集成（688469）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入77.58亿元，同比上升43.09%，归母净利润6.9亿元，同比上升249.03%。按单季度数据看，第三季度营业总收入31.96亿元，同比上升65.87%，第三季度归母净利润4.12亿元，同比上升240.66%。本报告期芯联集成盈利能力上升，毛利率同比增幅394.67%，净利率同比增幅115.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.65%，同比增394.67%，净利率4.38%，同比增115.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.81亿元，三费占营收比4.91%，同比减27.86%，每股净资产1.65元，同比增4.92%，每股经营性现金流0.3元，同比增229.35%，每股收益0.08元，同比增214.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-23.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-11.4%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-42.06%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-29.41亿/-22.47亿/-19.33亿元，净经营资产分别为229.67亿/230.48亿/204.55亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/0.18/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8.13亿/11.5亿/25.99亿元，营收分别为53.24亿/65.09亿/81.8亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为35.04%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.76%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.59亿元，每股收益均值在0.05元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是信达澳亚基金的冯明远，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为152.74亿元，已累计从业10年3天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有芯联集成最多的基金为信澳新能源产业股票A，目前规模为86.09亿元，最新净值5.576（10月20日），较上一交易日上涨1.11%，近一年上涨14.28%。该基金现任基金经理为冯明远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：前三季度公司毛利率表现非常好，主要原因有哪些，Q3涨价带动的毛利率弹性有多少，对于Q4毛利率的中性预测区间是多少？
答：前三季度半导体市场整体需求持续增长，供不应求态势仍在持续，公司毛利率达到19.65%。毛利率提升主要来自三个方面
一是公司产能利用率保持高位，前三季度营业收入同比增长超过40%，规模效应持续释放；二是产品量价齐升，依托产品代际升级，叠加汽车、新能源、I算力领域份额提升，SiC、模拟IC等高附加值产品持续放量，产品结构不断优化；三是随着部分产线逐步进入折旧后期，折旧摊销占营收比重持续下降，对毛利率形成正向贡献。此外公司向四期项目技术授权带来的正向影响。
展望四季度，预计收入稳定增长。公司全品类涨价将对四季度毛利率形成正面支撑，预计Q4毛利率将稳步抬升。

本文数据来源于芯联集成2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。