中国飞鹤（06186.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国飞鹤（06186.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

乳制品
      本集团的婴幼儿配方奶粉产品旨在通过内部研发配方,密切模拟中国妈妈的母乳成分,从而根据中国宝宝的生物体质,实现关键成分的最佳平衡的目标。本集团提供多样化产品组合,以不同的价位满足广泛的客户群。除超高端和高端类别,本集团亦提供一系列知名品牌,涵盖普通婴幼儿配方奶粉系列以及其他产品,如成人及学生奶制品。
      销售及经销网络
      于二零二六年六月三十日,本集团主要通过全国2,600多名线下客户(覆盖约67,000个零售销售点)的广泛经销网络销售其产品。本集团的线下客户为经销商,彼等将产品出售予零售门市以及在某些情况下出售予母婴产品店营运商、超市和大型超市连锁店。截至二零二六年六月三十日止六个月,通过向本集团的线下客户销售产生的收益占其来自乳制品的总收益的70.5%。
      为紧抓中国电商销售的快速增长,特别是面对年轻一代的消费者,本集团的产品亦在一些最大的电子商务平台以及其自身的网站及手机应用程式上直接销售。
      产能提高
      本集团持续优化其生产安排,从而提升其产能及效益。于二零二六年六月三十日,本集团拥有十三个生产设施以生产其产品,设计年产能合计增长至超过485,000吨。本集团于报告期间建立了稀奶油生产线。本集团定期对生产设施进行升级及扩建,以满足生产需求。
      营销
      本集团是中国婴幼儿配方奶粉市场的先锋,将我们的品牌定位为「更适合中国宝宝体质」,并与此信息建立强大的品牌联系。本集团创新的线上和线下营销策略,使飞鹤成为当今中国消费者中最广为人知的着名婴幼儿配方奶粉品牌之一。本集团的营销策略包括三个关键组成部分:
      –面对面研讨会,包括妈妈的爱研讨会、嘉年华及路演。截至二零二六年六月三十日止六个月,我们共举办大约330,000场面对面研讨会;
      –最大限度提高与消费者的线上互动性;及
      –针对性及注重成果的媒体报导。
      VitaminWorldUSA
      本集团于二零一八年初透过VitaminWorldUSACorporation(「VitaminWorldUSA」)收购VitaminWorld的零售保健业务。VitaminWorldUSA从事维他命、矿物质、草药及其他营养补充剂的零售。于二零二六年六月三十日,其在美利坚合众国(「美国」)经营42间专卖店,大多数位于商场及特卖场,并雇用187人。本集团亦透过本身的VitaminWorldUSA网站及电商平台出售该等产品。截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团营养补充品在美国产生的收益为人民币85.1百万元,占本集团总收益的0.91%。

业务展望：

未来,飞鹤将坚守长期主义、深耕核心主业,以乳蛋白原料创新为核心引擎,持续深化母乳研究与生命早期营养探索,不断迭代优化乳蛋白提取工艺与产品配方,进一步攻克高端乳蛋白原料生产技术,实现核心原料的全面自主化、高品质化;同时持续拓展全生命周期营养业务,开发更多适配不同年龄段、不同消费场景的营养产品,以营养守护人类生命质量。

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