嘉华国际（00173.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期嘉华国际（00173.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

经营业绩
      本集团截至二零二六年六月三十日止六个月(「本期」)之营业额为港币4,932,000,000元,主要来自上海嘉俊庭的物业销售,以及上海嘉华中心的租金收入。本期内,本集团的应占营业额(包括本集团的营业额及港币2,539,000,000元之合营企业及联营公司的应占营业额)为港币7,471,000,000元。
      本期内,本公司权益持有者应占溢利为港币79,000,000元,而本集团的核心盈利(未计入投资物业之除税后公平值变动)为港币97,000,000元。本集团保持强劲资金流动性,低负债率及充裕的财务资源,包括于二零二六年六月三十日持有现金及银行存款为港币7,289,000,000元及未提取之银行贷款额度为港币18,660,000,000元。
      本期内,本公司权益持有者应占全面亏损总额为港币172,000,000元,其中主要已计入来自非短期投资即银河娱乐集团有限公司(「银河娱乐」)之权益的公平值变动及来自本期末换算本集团以人民币计值资产净值之汇兑差额。
      本集团本期内已签约之应占销售(即本集团已签约之销售及来自合营企业及联营公司已签约之应占销售)约为港币61亿元,主要来自香港海瑅湾、启德海湾及嘉居•天后。
      于二零二六年六月三十日,本集团已签约但未确认之应占销售约为港币56亿元,预计自二零二六年下半年起入账。
      香港业务
      在利率相对较低环境及内地买家积极入市带动下,香港物业市场于二零二六年上半年显现出审慎复苏的迹象。本期内,本集团于一月推售独资项目嘉居•天后,市场反应热烈,现仅余一个特色单位待售。于三月,首次推售位于将军澳港铁康城站的合资项目海瑅湾,并深受市场欢迎。连同其他已推售项目,本集团于期内录得已签约之应占合约销售约为港币56亿元。
      多批单位将根据市况于二零二六年下半年推售。其他发展中项目的整体工程均如期进行。
      本期内,本集团的投资物业维持稳定出租率及继续带来稳定的经常性收入。高级食肆购物广场JSENSES于期内的平均出租率达到约95%,而嘉悦商业部份及嘉峰汇商舖均全部租出。
      内地业务
      内地物业市场于二零二六年上半年仍处于调整及分化阶段,整体复苏幅度有限。本期内,本集团继续推售多个已开售项目的余下单位,包括广州嘉云汇和江门嘉华新都汇,合共为本集团带来约人民币5亿元的已签约销售额。
      上海嘉俊庭预售单位于一月开始并顺利交付予买家,于本期内确认相关之销售收入约为港币39亿元。发展中项目的整体工程按计划如期进行。本集团将会继续推售多个竣工项目的余下单位。
      本期内,本集团的租赁表现继续保持理想。优质办公大楼上海嘉华中心维持超过80%之平均出租率,而位于上海静安及徐汇区之服务式公寓录得整体出租率超过90%。上海翡悦里及广州嘉荟于期末亦达到约90%之出租率。其他地区的商业设施也继续录得稳定的出租率。
      补充土地储备
      本集团将持续关注土地市场,审时度势,评估在香港和内地补充土地储备的机遇。以潜在收益最大化为目的,从不同途径寻找新的投资机会。
      银河娱乐的投资
      本集团继续持有银河娱乐162,000,000股股份约3.71%权益的投资,以公平值列账。于本期末,银河娱乐之股价为每股港币29.42元,相对于二零二五年十二月三十一日之股价每股港币38.32元。公平值之变动约港币14亿元已直接计入储备中。银河娱乐于三月宣布派发每股港币0.8元之末期股息,及刚于八月宣布派发每股港币0.9元之中期股息。

业务展望：

环球、内地及香港
      二零二六年上半年,全球经济增长继续处于低迷轨道。尽管各国央行的货币政策仍备受关注,本地利率仅录得轻微波动,其中一个月期港元银行同业拆息由三月底的2.2%上升至二零二六年六月三十日的2.9%。
      内地经济进入二零二六年确认房地产市场已见周期性底部,并正朝向「新发展模式」的结构性转型。政策制定者愈发容忍市场主导的量价调整,将焦点转向至传统发展商去杠杆、扩大保障性住房供应,以及加快推进城市更新计划。
      香港经济延续疫情后的复苏势头。在访港旅客人次按年增长9.1%带动下,零售销售额稳步增长,四月及五月分别按年上升8.6%及7.9%。甲级写字楼市场亦出现好转,二零二六年上半年净吸纳量达945,000平方尺,整体空置率回落至16.2%。
      香港物业市场
      香港一手住宅市场于二零二六年上半年成交量创七年新高,录得12,549宗新盘成交,连续第四年实现上半年增长。截至五月,受惠于一手市场交投炽热,楼价已连续十二个月上升,当中首五个月成交量按年激增约46.9%。
      住宅销售和租赁市场在各项人才引进计划(例如扩大的「高端人才通行证计划」)以及非本地学生的需求支撑下,表现保持强劲。
      内地物业市场
      内地住宅市场正经历高度两极化且呈现局部地域性复苏。二零二六年上半年,全国新房销售面积按年下跌约12.4%,而房地产投资则按年下跌约17.8%。市场正发生核心结构性转变,二手住宅市场与一手市场并行发展,上半年二手成交量按年上升约10.2%,正印证此趋势。
      在主要城市中,上海展现出一线城市的最强韧性,引领全国复苏;六月新房价格按年上升约3.1%,受惠于核心地段的高端项目需求强劲;同时,二手挂盘则出现较深折扣,以消化过剩库存并带动成交量。
      广州面临较上海更为严峻的价格调整,二手住宅价格由于土地供应规模较大,六月按年下跌约6.1%;而新房价格至年中开始出现连续按月回稳迹象。
      在十大城市中南京二手住宅价格亦录得跌幅,六月按年下跌约5.9%,但新房价格于七月成功由跌转升,录得温和回升。
      二零二六年下半年展望
      放眼全球,地缘政局、能源价格及美国利率走向等外围因素,均为宏观前景带来不确定性。展望二零二六年余下时间,我们预期香港住宅市场将进入稳固整合期,并维持全年楼价温和增长的预测。
      此外,市场对内地加强执行现有离岸税务规则关注渐增,惟相关安排并未涵盖住宅物业,后续发展仍需监察。
      内地方面,二零二六年下半年仍难见全面复苏,及核心一线地区与下线城市之间的表现差距预计将进一步扩大。随着政策持续聚焦于消化现有库存及推动预售房屋「保交楼」,核心一线城市(如上海)预计将率先见底回稳。
      科技与人工智能的迅速发展为房地产及各行业带来挑战及机遇,本集团会持续观察其对业务的应用及帮助,善用科技提升营运效率。
      本集团将继续避免盲目扩张,及专注于核心地段的高品质改善型住宅项目。我们将强调严谨的现金流管控,在香港及上海等具韧性的枢纽城市审慎购置土地,并积极进行资产管理,以守护长期价值。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。