宜明昂科-B（01541.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宜明昂科-B（01541.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

收入
      截至2026年及2025年6月30日止六个月,本集团分别录得收入人民币25.4百万元及人民币38.0百万元。我们合作开发产生的收入指我们根据于2024年与AxionBio所订立的授权及合作协议收取的临床开发款项。我们测试服务产生的收入主要指通过按服务收费合约提供检测分析的收入。我们销售细胞株及其他产品产生的收入主要指销售我们开发的细胞株及生长培养基的收入。
      其他收入
      我们的其他收入由截至2025年6月30日止六个月的人民币9.7百万元增加至截至2026年6月30日止期间的人民币16.4百万元,主要由于政府补助增加人民币5.8百万元。
      其他收益及亏损净额
      按公允价值计量且其变动计入当期损益
      (「按公允价值计量且其变动计入当期损益」)的
      我们的其他收益及亏损净额由截至2025年6月30日止六个月的人民币2.7百万元转为截至2026年6月30日止六个月的人民币25.1百万元,乃主要由于(i)与以港元(「港元」)及美元(期内兑人民币贬值)计值的金融资产净值有关的汇兑亏损净额增加人民币12.6百万元;及(ii)按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动亏损因以港元(期内兑人民币贬值)计值的金融资产而增加人民币9.8百万元。
      研发开支
      我们的研发开支包括(i)临床前及CMC开支(主要由委聘合约研究组织(CRO)、合约开发生产组织(CDMO)及其他服务供应商为我们进行临床前研究及CMC产生);(ii)候选药物的临床试验开支,包括与委聘临床试验场所及主要研究者相关的开支,以及临床试验中产生的其他开支;(iii)研发活动的薪金及相关福利费用(不包括以股份为基础的非现金付款);(iv)材料及耗材成本,主要指采购用于支持我们临床前研究及临床试验的材料及耗材的开支;(v)与我们的研发职能有关的以股份为基础的非现金付款;(vi)折旧开支,主要包括用于研发目的的使用权资产、物业及设备的折旧开支;及(vii)其他,包括水电费、差旅及交通开支及其他杂项开支。
      我们的研发开支由截至2025年6月30日止六个月的人民币168.0百万元减少7.9%至截至2026年6月30日止六个月的人民币154.8百万元,主要归因于临床前及CMC开支主要因期内IMM01、IMM0306及IMM2510的生产及CDMO开支减少而减少人民币42.2百万元;部分被(i)临床试验开支增加人民币6.2百万元(主要由于IMM0306及IMM2510的持续临床开发);及(ii)主要与IMM01有关的材料及耗材成本增加人民币15.0百万元所抵销。
      行政开支
      我们的行政开支由截至2025年6月30日止六个月的人民币27.3百万元减少14.9%至截至2026年6月30日止六个月的人民币23.2百万元,主要由于以股份为基础的非现金付款减少。
      财务成本
      我们的财务成本由截至2025年6月30日止六个月的人民币2.4百万元增加至截至2026年6月30日止六个月的人民币4.2百万元,主要由于利用银行贷款额度,导致借款利息增加。
      所得税开支
      截至2026年及2025年6月30日止六个月,我们确认所得税开支人民币23,000元及零。
      期内亏损
      基于上述因素,本集团的亏损由截至2025年6月30日止六个月的人民币152.7百万元增加至截至2026年6月30日止六个月的人民币165.5百万元。
      非国际财务报告准则计量
      为补充我们根据国际财务报告准则呈列的简明综合损益及其他全面开支表,我们亦使用经调整亏损净额作为并非国际财务报告准则规定或并非根据国际财务报告准则呈列的非国际财务报告准则计量。我们认为,非国际财务报告准则计量的呈列与相应的国际财务报告准则计量一并呈列时为管理层及投资者提供有用资料,以便比较我们各年度的经营表现。特别是,非国际财务报告准则计量撇除若干开支╱(收益)(包括以股份为基础的付款)的影响。有关非国际财务报告准则计量允许投资者考虑我们管理层于评估我们的表现时所使用的指标。
      使用非国际财务报告准则计量作为分析工具存在局限性,且阁下不应将其视作独立于或可代替或优于我们根据国际财务报告准则报告的经营业绩或财务状况的分析。此外,非国际财务报告准则财务计量可能与其他公司使用的类似术语定义不同,因此未必可与其他公司呈列的类似计量作比较。
      加:
      重大收购及出售事项
      于报告期间,本集团概无任何附属公司、联营公司及合资企业的重大收购或出售事项。
      资本结构、流动资金及财务资源
      截至2026年6月30日,我们的现金及现金等价物(主要以美元、港元及人民币计值)、按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产及原到期日为三个月以上的定期存款合共为人民币946.6百万元,而截至2025年12月31日则为人民币1,016.0百万元。该减少主要由于研发活动产生的经营活动现金流出净额。
      截至2026年6月30日,我们的流动资产为人民币991.6百万元,包括按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产人民币298.9百万元、现金及现金等价物人民币647.7百万元以及预付款项及其他应收款项人民币44.8百万元。截至2026年6月30日,我们的流动负债为人民币372.5百万元,包括贸易及其他应付款项人民币53.9百万元、租赁负债人民币5.5百万元及借款人民币313.1百万元。
      截至2026年6月30日止期间,本集团经营活动所用现金净额达人民币160.2百万元,较截至2025年6月30日止期间的人民币131.1百万元增加人民币29.1百万元。该增加乃主要由于合约负债减少。
      截至2026年6月30日止期间,我们的投资活动所得现金净额为人民币16.7百万元,而截至2025年6月30日止六个月的投资活动所得现金流量净额为人民币45.2百万元。该变动乃主要由于出售附属公司的所得款项减少。
      截至2026年6月30日止期间,本集团融资活动所得现金净额由截至2025年6月30日止期间的人民币16.1百万元增加至人民币126.7百万元。该增加乃主要由于筹集银行贷款净额增加。
      截至2026年6月30日,本集团拥有未动用银行贷款额度约人民币60.0百万元。
      作为资金管理的一部分,我们会投资若干定期存款、理财产品及结构性存款,以加强资本利用。我们已实施载列我们资金管理活动的总体原则以及详细审批程序的一系列内部控制政策及规则。展望未来,我们相信全球发售所得款项净额、自潜在合作安排收取的资金以及我们候选药物商业化后我们经营产生的现金将能够满足我们的流动资金需求。
      资产负债比率
      截至2026年6月30日,本集团的资产负债比率(以负债总额除以资产总额计算)为39.5%,较截至2025年12月31日的28.1%增加11.4%,乃主要由于银行借款增加人民币128.5百万元,令负债总额增加。
      债项
      截至2026年6月30日,我们拥有无抵押银行借款人民币342.5百万元,以人民币计值且原到期日为六个月至两年内,而截至2025年12月31日则为人民币214.0百万元。截至2026年6月30日,我们所有银行借款均按固定利率计息,利率介乎2.60%至3.00%。
      我们的租赁负债由截至2025年12月31日的人民币14.1百万元减少至截至2026年6月30日的人民币10.7百万元。
      资本承诺
      截至2026年6月30日,本集团并无已订约但未计提拨备的资本承诺。该等资本承诺反映我们就购买物业及设备已订约但未于简明综合财务报表计提拨备的资本开支。
      或然负债
      截至2026年6月30日,本集团并无任何或然负债。
      资产押记
      截至2026年6月30日,本集团并无押记资产。

业务展望：

展望未来,本公司将继续围绕以下战略重点推进业务发展:
      加速核心产品临床开发。本公司将着力推进IMM01的慢性粒单核细胞白血病(CMML)III期临床试验中期分析,并基于数据结果制定注册上市策略。IMM0306方面,全力推进复发或难治性滤泡淋巴瘤(R/RFL)III期临床试验患者招募,推进系统性红斑狼疮(SLE)II期随机对照研究,并推动皮下制剂临床开发。IMM2510方面,将推进鳞状非小细胞肺癌(SQ-NSCLC)III期临床研究筹备,推动IMM2510及IMM27M联合治疗晚期实体瘤临床开发,并继续IMM2510S皮下制剂受试者招募。
      拓展全球合作与商业化布局。IMM2510全球权益的回收为本公司提供了重要的战略灵活性。本公司将积极评估全球合作机会,包括但不限于联合开发、区域授权等模式。同时,IMM0306在自免领域的出色临床数据也引起广泛关注,良好的安全性表现和深度B细胞清除能力在同类产品中处于领先地位。本公司也正在积极推进各类全球合作机会。
      深化非肿瘤治疗领域的开发。自身免疫性疾病、代谢性疾病、肺动脉高压(PAH)及神经退行性疾病是本公司中长期增长的重要驱动力。本公司将基于IMM0306在SLE领域获得的积极数据,快速推进免疫球蛋白G4相关疾病(IgG4-RD)等多项自免适应症的临床开发。同时,推进IMM72/IMC-003在PAH领域的临床开发,以及IMM01在动脉粥样硬化和脊髓损伤等新方向的探索。
      持续创新与技术平台建设。本公司将继续升级研发技术平台,并将人工智能(AI)技术深度融入抗体药物发现流程,提升候选药物的筛选效率和成功概率。同时,本公司将持续优化其单克隆抗体—受体重组蛋白(mAb-Trap)及重组人透明质酸酶(rHuPH20)平台,打造「静脉注射+皮下注射」的双剂型产品矩阵,为全球患者提供更优质、更便捷的治疗选择。
      上市规则第18A.08(3)条规定的警示声明:本公司谨此提醒股东及潜在投资者,本公司的产品IMM01、IMM0306、IMM2510、IMM27M、IMM72/IMC-003、IMM7211/IMC-004、IMM9101/IMC-015及IMM91/IMC-011仍处于临床开发阶段,本公司无法保证该等候选药物将能够最终成功开发及营销。股东及潜在投资者于买卖本公司股份时,务请审慎行事。

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