迅策（03317.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期迅策（03317.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年上半年,企业AI落地需求集中释放,企业正加速从数据处理向即时AI驱动决策转型。面对这一战略机遇,作为中国领先的AI即时数据基础设施及分析服务商,本公司拓展覆盖数据获取、清洗、标准化、标签、建模、实时流计算、智能体应用开发至大模型调优的全链路数据处理及Token化能力,将分散异构的企业数据转化为数据Token,被大模型以及智能体高效调用,助力客户降本增效,实现更敏捷的数据驱动AI决策。报告期内,本公司加速构建「算力–数据–Token–模型–应用」的产品与服务,旨在成为AIToB一体化与全链路平台。
      目前,本公司已将AI即时数据处理能力从资产管理行业延展至电信、电力、能源、高端制造、生物医疗、机器人训练平台、商业航天、城市运营、低空经济、智能汽车等十一大高价值、高壁垒行业,并在各行业的渗透率持续提升,淬炼出毫秒级╱秒级的即时回应、100%精准的数据处理能力以及数据Token化三大核心技术优势,连接算力至算法、对客户业务结果负责。
      报告期内,本公司实现营业收入约人民币967.02百万元,较去年同期大幅增长388.76%,创同期历史新高。收入的强劲增长得益于企业级AI即时数据基础设施部署加速,驱动本集团核心业务收入增长;多元化行业渗透加速,跨行业复制能力持续验证,「算力–数据–Token–模型–应用」全链路一体化产品加速交付;Token业务模式落地,Token调用量攀升,成为收入增长新引擎;国际化业务持续拓展,业务生态基础全面构建。
      报告期内,本公司录得母公司拥有人应占溢利约人民币72.51百万元,而去年同期母公司拥有人应占亏损为约人民币-89.43百万元,实现扭亏为盈。报告期内,本集团经调整净利润(非香港财务报告准则计量)约人民币67.00百万元,而去年同期经调整净亏损(非香港财务报告准则计量)约人民币-104.98百万元。盈利大幅扭亏的背后,是高盈利业务占比提升;平台化与模组化的产品架构规模效应释放,运营效率显着提升,研发费用、销售费用及行政管理费用结构进一步优化;资金管理效率提升,投资收益贡献增量溢利。
      报告期内,本集团毛利约为人民币580.91百万元,较去年同期约人民币131.88百万元大幅增加340.48%,主要归因于营收强劲增长,驱动毛利提升。本集团报告期内毛利率达60.07%。本公司已开发超400个产品功能模组,可根据不同行业应用需求灵活组合。凭藉良好的定价能力及可扩展的平台型模式,本集团毛利率在高速扩张中保持高位,彰显本公司商业模式的内在韧性。
      Token业务模式商业落地,TokenOS正式发布,TokenCloud测试交付
      随着AI应用的重心从模型训练转向推理落地,推动生产力创造,商业价值正经历根本性跃迁––从「Token消耗规模」转向「有效Token产出」。高质量、结构化、场景化的数据成为企业AI落地效能的关键。本公司前瞻性开创Token业务模式,以数据Token化能力重新定义AI时代的数据价值实现路径––让数据Token调用驱动AI业务决策。
      与此同时,本集团发布TokenOS操作系统TokenONE,将企业多源异构数据即时转化为标准化、可计量、可定价的场景Token,打通从数据接入到模型调用的全链路通道,使企业数据成为可直接被模型与智能体调用的Token,并推动各行业Token工厂实现商业化落地,为客户创造价值。
      TokenOS具备以下产品与技术特点:
      –数据精炼:将企业分散、异构、非标的原始数据,转化为高价值的数据Token。
      –数据输送:打通从数据接入到模型调用的全链路管道,让数据Token被各类模型与智能体调用。
      –驱动决策:让数据Token驱动业务高效决策,让AI投入产出实现可追溯与量化的商业价值。
      TokenOS面对企业AI落地的「最后一公里」痛点:通过打通数据治理、应用整合、模型接入及合规保障全链路,解决了大模型缺乏场景化垂类数据的瓶颈,促进模型能力嵌入到企业的核心业务流程中。同时,全链路合规体系为数据Token化提供保障,更实现数据安全流通。
      报告期内,本集团Token业务模式完成商业验证,在生物医疗、能源调度、工业质检等多个高价值场景落地,数据Token调用量实现攀升。报告期内,Token业务模式收入占比突破10%,Token业务模式的年度经常性收入增长强劲,已成为收入增长新引擎。
      在此基础上,本集团推出TokenCloud平台,加速构建「算力–数据–Token–模型–应用」全链路一体化产品与服务,覆盖从底层算力调度、数据Token化,到模型推理优化、企业小模型精炼、调优与部署的全生命周期,为企业客户提供一站式AI基础设施。
      TokenOS专注数据能力––精炼企业私有数据为高密度场景Token,为模型供给高质量数据燃料。TokenCloud专注模型能力及「模型+数据」能力––整合算力调度、模型推理优化、企业小模型精炼与调优编排,打通从数据接入到应用部署的完整链路,推动AI从通用能力向企业专属生产力转化。
      本集团依托TokenOS与TokenCloud的协同优势,致力于成为企业AI转型的算力基础设施伙伴,持续为客户创造商业价值。
      多元化行业渗透加速,跨行业复制能力持续验证
      本公司起步于对数据即时性要求最为严苛的资产管理领域,在中国资产管理行业的即时数据基础设施及分析市场中稳居份额首位,在整体中国即时数据分析市场中也处于领先地位。针对金融行业的复杂需求,本公司已构建完整的金融资管产品解决方案,涵盖合规监管、风险控制、投资研究、交易执行等核心业务环节,形成坚实的业务基本盘。
      报告期内,本公司进一步向多元行业拓展,AI数据基础设施与解决方案已广泛应用于电信、电力、能源、城市运营、高端制造、医疗、卫星、机器人、智能汽车、低空经济等领域,助力各行业实现数据即时分析、智能体与大模型调用,多元化行业渗透加速。
      跨行业复制能力持续验证:报告期内,公司与博泰车联网科技(上海)股份有限公司、北京赛目科技股份有限公司共同开发基于Token的物理AI与世界模型,切入智能网联汽车赛道;与沐曦集成电路(上海)股份有限公司、上海天数智芯半导体股份有限公司及上海壁仞科技股份有限公司三大国产GPU厂商达成合作,构建「算力+数据」闭环;与深圳开鸿数字产业发展有限公司达成战略合作,将Token化能力落地于鸿蒙生态,探索世界模型与物理AI。
      随着场景Token工厂模式在多个行业、场景及生态体系中的持续验证。截至报告期末,本集团多元化行业收入占比提升至87.6%(去年同期:52.7%),业务结构更趋多元。
      以「数据中枢」驱动客户价值,经营效率持续攀升
      AI时代,企业自有数据质量是决定企业级AI场景落地效果的核心要素。基于这一认知,本集团构建了以AIDP平台(该平台为整合AI能力与端到端数据管理的综合集成技术平台)为核心的数据开发体系,依托十年工程经验训练的AI辅助,实现数据开发工作自动化。通过模组化的产品架构,本集团已开发超过400个标准化产品功能模组,可灵活组合,高效打造解决方案。
      本公司的解决方案深度部署于客户的自我管理云或本地系统中,扮演「数据中枢」的角色,将AI深度嵌入企业客户核心业务流程,为其提供智能化的数据洞察与预测,支撑高质量业务决策,进而持续提升客户的付费意愿。报告期内,本公司ARPU值(指公司的总收入除以其客户总数)从人民币1.64百万元跃升至人民币5.56百万元,同比大幅增长239.89%。随着Token业务模式落地,ARPU保持强劲增长态势,客户价值深挖空间扩大。
      于2026年6月30日,本集团员工人数达451人,人均创收同比增长379.01%。这一跨越式提升得益于平台化、模组化的产品架构及AI赋能的数据开发体系,使解决方案在快速复制推广的同时显着降低人力投入,人效水平在AI科技企业中处于领先地位。
      本公司客户留存率长期维持在90%以上,充分体现产品深度嵌入客户业务流程所带来的强锁定效应与高粘性特征。在稳固存量客户基本盘的基础上,通过模组增购和Token调用量提升,客户全生命周期价值持续释放。随着规模效应逐步显现,成本摊薄效应持续增强,为业绩增长和盈利释放奠定坚实基础。
      国际化迈出实质步伐,打开海外增量空间
      报告期内,本公司加速推动TokenOS操作系统及Token化商业模式在海外落地。海外市场对数据主权与合规性要求高,TokenOS探索落地该市场,标志着本公司的产品成熟度与合规能力持续提升,为后续全球化拓展奠定坚实基础。海外业务的加速拓展打开了海外高价值产业的Token化增量空间,国际化战略正式进入实质推进阶段。
      报告期内,本公司先后与深圳数据交易所、北京国际大数据交易所达成战略合作,完成国家级数据要素基础设施「南北两极」的战略卡位元,为数据合规流通与Token业务的全球化拓展奠定了制度与生态基础。

业务展望：

未来展望:AI数据基础设施四阶跃迁
      本集团已完成AI基础设施平台的关键转型与构建,构建了清晰的战略演进路径–从数据治理起步,历经Token化跃迁,未来将继续向全球Token交换平台迈进,加速企业小模型的训练与规模化部署迈向。
      1.0阶段–起步与复制:数据治理自金融资管起步,向跨行业延展2016年至2019年间,本集团以数据即时性要求最为严苛的资产管理行业为起点,打磨出毫秒级回应与100%准确率的数据处理能力。2020年至2025年间,本集团将该等能力成功复制至电信、电力、能源、高端制造、医疗健康、机器人及商业航天等其他行业,充分验证了跨行业复制路径的可行性,为后续Token化转型奠定了坚实的行业know–how与客户基础。
      2.0阶段–Token化跃迁:开启新增长曲线2026年上半年,本集团发布Token操作系统TokenOS,将企业私有数据精炼为可计量、可定价、可交换的场景Token,突破企业AI落地中高质量场景数据供给不足的瓶颈。相比解决语言理解的通用Token,场景Token解决行业理解问题,资讯密度高,具备显着定价能力。在此基础上,TokenCloud作为全链路一体化云服务平台,将TokenOS的操作系统能力延伸至云端,提供从算力调度、数据治理、Token生产到模型调用和应用部署的一站式服务,加速各行业Token工厂的商业化落地。
      3.0阶段–全球Token交换平台:从‘数据管道’到‘平台生态’2026年下半年,本集团计划推出全球Token交换平台,打通跨企业、跨行业、跨场景的Token流通壁垒,使高质量场景Token在安全、合规、可审计的前提下实现跨主体价值交换,形成‘数据治理–Token化–合规封装–跨域流通–价值交换’完整闭环。届时,本集团的商业模式有望从‘Token调用收费’升级为‘平台化生态收费’,增长空间亦将由单一客户的Token调用量,扩展至整个生态网络的Token流通规模。
      4.0阶段–企业小模型:AI落地的‘最后一公里’本集团拟将行业数据进一步下沉,训练为企业可私有化部署、可持续进化的企业小模型––参数规模更小、部署成本更低、数据不出域、回应更及时。届时,4.0阶段商业模式将涵盖按需订阅、买断部署、持续微调及按效果付费等多元形态,升级‘算力–数据–Token–模型–应用’的全链路一体化产品与服务,推动AI由通用能力转化为企业专属生产力。
      综上所述,本集团将围绕五大方向落实战略举措:
      其一,深化商业模式演进。本集团将加速推进从专案制、订阅制向探索按Token业务的商业模式升级,年度经常性收益具备高增长潜力。这一演进将使本集团的收益与客户价值创造深度绑定,增强收入可预测性,释放显着的利润率扩张空间。
      其二,加速跨行业复制。本集团将夯实业务基本盘的同时,依托已验证的即时数据处理能力,向电力、电信、城市管理、高端制造、医疗、能源、机器人训练平台、商用航天、智能汽车以及低空经济等国家重点发展的行业纵深拓展,以‘高壁垒、高价值’扩张战略,持续打开多元化行业增长空间。
      其三,开拓前沿应用,抢占未来产业制高点。本集团以Token交换平台与企业小模型为战略纵深,持续加大在前沿领域的研发投入,以尖端场景锤炼技术能力,为未来发展开辟高增长、高价值的新赛道。
      其四,构建战略合作生态,与算力及演算法上下游深度绑定。本集团深刻认识到,在AI产业链中,算力、算法、数据三者互为支撑、缺一不可。作为AI数据基础设施的核心提供者,本集团正积极与国内外领先的算力厂商及算法公司建立深度战略合作关系,为客户提供从底层算力到上层应用到数据治理一站式解决方案。
      其五,稳步开拓海外业务,构建全球化布局雏形。凭藉与客户深入的业务合作关系,本公司将进一步开拓海外业务,且目前正寻求有关海外业务机会时密不可分的合作伙伴。本集团将审慎评估海外市场机遇,在风险可控的前提下稳步推进全球化布局,为长期增长开辟新的空间。

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