卓尔智联（02098.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期卓尔智联（02098.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

消费品批发市场
      本集团旗下核心项目——汉口北国际贸易城(「汉口北」)拥有品牌服装、小商品、酒店用品、汽车二手车等32个大型综合性专业市场集群,建有味道小镇、名车小镇、鲜花小镇等特色商贸小镇,新布码头、渔人码头等现代化供应链项目,以及汉口镇、万国小镇、武汉1980、嘉年华主题乐园、咖啡街等主题商业街区,构建起「主力市场引领、专业市场支撑、特色市场驱动」的高效协同发展格局,已发展成为全国唯一布局在省会城市的超大型商贸综合市场,全国建筑规模最大、交易额稳居前三的现代化商贸物流中心。
      二零二六年上半年,汉口北锚定「全国领先的供应链管理中心、世界购物公园、商贸服务型国家物流枢纽」三大战略目标,持续深化创新转型。湖北省政府工作报告明确,「高水平办好汉交会」为加快打造内陆开放新高地建设的重要战略部署。经湖北省人民政府同意,中国(湖北)自由贸易试验区工作领导小组正式批复,汉口北作为黄陂商贸板块核心载体,入选湖北自由贸易试验区武汉联动创新发展区,承担引领区域现代商贸业升级的重任。武汉市政府工作报告中也数次提到「汉口北」及相关业态,项目战略价值持续凸显。二零二六年上半年,汉口北获评「2025年度全国商品交易市场最具影响力品牌市场」与「2025年度全国商品交易市场产业集群协同发展示范市场」等荣誉称号,行业标杆地位进一步巩固。
      场景升级,产业集聚效应持续增强。汉口北着力引入新业态、新品类,推动传统交易场所向「交易+服务+体验+生活」的综合商贸平台升级,吸引更多产业链龙头企业与新消费品牌落地。男装品牌杰尼威尼、保罗希尔德,女装品牌PLAY等入驻品牌服装城,进一步丰富中高端服饰供给;卿颜莨等一批源自柯桥、盛泽等产业带的面辅料企业入驻新布码头,完善纺织服装产业链配套;吉利银河入驻名车小镇,市场内吉利系4S店增至5家,覆盖经济型燃油车、主流家用新能源及中高端新能源细分赛道;蓝山咖啡、东方御厨等多家酒店用品城头部商户完成产品、陈列、运营多维度升级。
      强链成群,打造特色垂直供应链。汉口北聚焦「补链、延链、强链」,构建源头集采、仓储分拨、终端卖场一体化的现代化流通体系。汉口北加速招引孵化头部供应链企业,覆盖服装鞋帽、家居家纺、文具玩具、五金机电等核心品类。味道小镇整合全国优质产地资源,打造一站式商超采购服务平台,搭建「产地直连商超」的高效流通链路。鲜花链建成华中规模最大综合鲜花交易基地;海鲜链联动马来西亚等海外源头产地,构建「大海到卖场、源头到餐桌」供应链体系;辣椒链集聚国内外24个主流品种,交易量居湖北首位,是中部辣椒产业数字化规模化发展核心载体。
      货通全域,构建现代物流高地。汉口北物流园紧扣商贸服务型枢纽功能定位,锚定「赋能全产业链发展、链接国内国际双循环」核心战略,聚力建设全国商贸物流协同创新示范样板、华中多式联运核心组织中心、武汉都市圈一体化供应链综合服务基地。同时汉口北与顺丰集团战略合作的汉口北专属货站,依托航空枢纽资源聚焦生鲜货运赛道,大幅提升跨境生鲜流转效率,实现优质生鲜商品的高效集散与快速分拨。
      数智领航,构建线上商贸生态。汉口北致力构建「平台+会展+直播」三位一体的数字商贸体系,包括自主运营供应链撮合平台「汉口北优选」、综合平台「汉口北商城」及线上「汉交会」数字平台。其中,汉交会数字平台集合邀展邀商、贸易撮合、云上逛展、云端采购等全链路功能,覆盖参展商、采购商、观众等多元主体,形成数字化会展闭环。汉口北大力构建线上交易生态,覆盖产业基地、头部平台、选品中心、服务机构、行业直播中心以及商户直播矩阵,已成为中部地区产业配套环境优、产业集聚度高、行业影响力大的直播基地。
      会展赋能,放大枢纽辐射效应。汉口北坚持「请进来办展、走出去拓市」双线并行,以专业化、链条化、数字化的展会平台打通产业上下游对接通道,扩大华中商贸枢纽的辐射范围,打造商贸资源集聚平台。汉口北窗帘春季订货会,以「万款臻选新品,帘接源头产地」为主题,集结300余家源头企业的春夏新品与自主品牌,吸引鄂湘赣豫等地数千家下游采购商到场采购。汉口北(夏季)文化用品博览会,以「爆品驱动、产业联动、数字赋能」为核心特色,覆盖湖北全省及周边省市专业采购群体。同时汉口北酒店用品城商户亮相2026年中国食材电商节;汉口北名车小镇近40家实力商户亮相2026华中国际车展。
      文商旅融合,打造消费增长引擎。汉口北依托特色街区与主题小镇,打造「周周有主题、月月有爆款」的消费矩阵,推动「以商承文、以文促旅、以旅兴商」的融合发展,拓展消费场景,助力武汉国际消费中心城市建设。汉口北新春年货节,融合「市集+年俗+文艺+体育」多元业态,设置100个主题展位、汇聚千款商品,让市民在消费中沉浸式体验年俗文化;五一嘉年华活动通过政企商协联动,创新采用多元活动吸引市民游客参与,为武汉假日经济注入消费活力;汉口北龙虾啤酒节紧扣湖北夏日消费与夜经济热点,集齐「夜食、夜游、夜购、夜娱、夜健」五大体验,打造全年龄段夏夜消费新地标。
      供应链管理及贸易
      本集团目前已建设运营了农产品、化工塑料、钢铁及能源等B2B交易平台矩阵。
      本集团旗下大型农产品B2B交易平台深圳市中农网有限公司(「中农网」)为农业全产业链综合服务平台。报告期内,全球宏观经济处于货币政策博弈以及地缘政治冲突交织的复杂阶段。国内白糖市场受主产区丰产影响,工业库存高于往年同期,叠加终端消费需求偏弱,上半年糖价中枢同比下行约12%。面对宏观形势与市场环境的压力,中农网紧扣「向生产性服务深度延伸」的核心战略主线,将业务与资源重心向产业链实体服务环节倾斜,积极优化业务结构与经营布局。报告期内,中农网实现营业收入约人民币103亿元,营收规模战略性收缩,毛利率较去年同期有所改善,由0.34%增加至0.60%。中农网持续向产业链上游纵深布局,通过数字化种植、全球产区直采等方式构建成本可控、来源可溯的供应网络,从源头强化产业链话语权。甜味板块的线上种植管理平台已全面覆盖1.2万亩合作甘蔗种植基地。系统搭载四大AI能力,结合水肥一体化系统,单次施肥肥料吸收率可提升至65%,每亩肥料成本及人工成本均可降低约20%-30%。种植环节的标准化、智能化升级,有效实现了「高产、高糖」的发展目标及糖源的稳定供给。咖啡板块持续完善全球产区直采版图,新增印度尼西亚、肯尼亚产区;依托非洲农产品免关税政策红利,深化埃塞俄比亚、乌干达等产区合作力度,强化货源多元性与成本优势;同时,优化国内仓储布局,新设广东惠州及云南保山合作生豆仓库,提升区域客户响应效率。凭藉稳定的源头供应能力,中农网与瑞幸国内三大烘焙工厂签订年度生豆采购协议,订单规模达人民币2,000万元,并成功拓展保山中咖、大咖国际等大中型烘焙工厂客户。香辛料板块聚焦下游食品加工与餐饮终端高价值客群,先后开发广西辣之都、湖南凤楚食品、四川小辣先生、柳州九鼎食品等一批优质工厂型客户。橡胶板块持续深化与行业头部企业战略合作,与云南天然橡胶生产企业前五强(曼列、天正、田野、泽山、广科)联合共建仓库,既强化客户粘性与货源掌控力,也为区块链仓单应用奠定基础。在数字贸易平台建设方面,甜味板块持续丰富产品矩阵,沐甜商城上架商品SKU近3,900个,报告期内新增客户超100户且100%转化为有效客户,客户基础与服务韧性稳步提升;橡胶板块成功上线中橡易农数贸平台,首月即完成142家客户线上迁移注册,月交易量超1,000吨。与此同时,中农网上线AI客服智能体,实现智能自助查询与业务导航,提供动态市场情报查询,突破传统人工响应的时间与效率瓶颈。AI内容管理智能体整合50余家主流大宗农产品行情资讯网站,100%覆盖核心品类资讯,有效提升信息获取效率与决策支撑能力。
      本公司旗下HSHInternationalInc(.「化塑汇」)是聚焦塑料化工领域的集成服务平台,以「平台+供应链服务」为创新模式,融合互联网、大数据、人工智能等前沿数字技术,推出组合交易、智慧前置物流、数字智能仓储、SaaS系统定制、产融服务等全场景供应链服务产品及服务。二零二六年全球化工大宗商品市场外部环境恶劣、地缘冲突扰动原料流通、炼化装置检修频发带来供给缺口,原料价格短周期宽幅涨跌成为常态,市场业务资金、货权、信用风险全面抬升。化塑汇秉承「风控永续经营」的理念,以「缩量求稳」为战略方向,主动下调整体成交量,以减量操作对冲市场系统性风险。资源向高毛利业务倾斜亦令报告期内毛利率得到改善,由去年同期0.14%提升至0.58%。同时,化塑汇全面核查上游货源履约稳定性,储备供货渠道并制定价格波动应对预案,依托成熟供应链渠道保障下游工厂原料稳定交付。客户运营方面,化塑汇全面升级客户管理与服务中台,建立客户分层分类标签体系,按行业、规模、需求、信用、采购频次等维度,对不同客户实现精准画像,并据此提供差异化报价策略、专属货源匹配、定制化物流方案及专项保供服务,实现从「标准化服务」向「一户一策」精准服务转型。化塑汇通过系统实时追踪客户需求变化、履约状态与服务反馈,响应客户痛点,持续提升服务粘性与满意度,夯实长期合作根基。此外,作为行业首家再生塑料数字云工厂建设者,化塑汇持续积极推动废旧塑料的再重用,推动资源在产业链内部实现高效循环与增值,助力经济与环境可持续发展。报告期内,化塑汇平台累计客户数达57,346个,实现营业收入约人民币31亿元。
      在黑色大宗商品领域,本公司旗下上海卓钢链电子商务有限公司(「卓钢链」)依托「智慧交易」主体架构,辅以「供应链服务+技术服务」双轮驱动,构建起涵盖智慧交易、供应链服务、数智服务、仓储物联、智慧物流、数据资讯的六大服务生态,从传统钢材贸易商转型为产业数智综合服务商。二零二六年上半年,国内钢铁行业进入深度结构性调整周期,产业链下游基建、地产传统用钢需求持续走弱,制造业复苏不及预期;国际经济增长预期下调,美元走强压制大宗商品价格,钢材出口整体需求受阻,内外需双向走弱。此外,钢厂直供终端比例持续提升,叠加原料端铁矿、焦炭成本波动加剧,传统钢贸流通价差持续收窄。而钢铁数智供应链赛道竞争持续白热化,传统钢贸平台、大型钢厂自有数字化平台、第三方产业互联网企业同步布局综合供应链服务,行业竞争重心从规模扩张转向定制化、数字化、一体化综合服务能力比拼。与此同时,低端建筑类、中小散户客户受行业利润收缩影响,预算缩减、频繁更换服务商,客户流失现象显现。面对多重压力,卓钢链主动调整经营策略,优化业务结构,放弃低毛利、同质化简单钢材贸易规模扩张,资源向汽车、电力电网、储能、造船海工四大高端制造业及龙头客户倾斜,重点发展高附加值定制化、数字化供应链服务。卓钢链目前已实现钢铁产业链全场景数字化覆盖,集成SaaS、ERP、MES、WMS、TMS全链条供应链系统,可匹配大中小制造企业差异化数字化需求。自主MES系统向下游终端延伸,形成「系统+持续运营服务」新型盈利模式,成为卓钢链的核心增长板块。截至二零二六年六月三十日,全国设立50个区域服务中心,覆盖32省310余座城市,平台会员总量7.5万家;5家标准化加工仓稳定运营,累计配套服务700余个民生工程、高端制造重点项目,产业服务覆盖面与行业影响力持续提升。此外,卓钢链旗下仓储加工板块及智慧物流平台「小伙智运」,以及经越南转口台湾焊线外贸业务均稳定运营,海外供应链配套服务亦不断完善。报告期内,卓钢链实现营业收入约人民币50亿元,先后荣获中物联5A级供应链服务企业、上海市嘉定区现代服务业50强等多项荣誉。未来,卓钢链将持续深化与大型钢厂、特钢企业数字化合作,完善上游数据采集、定制化排产配套服务,巩固原料端资源协同优势。
      世界商品智能交易中心CIC自二零一八年十月上线以来,深耕大宗商品线上交易领域,以区块链技术为底层,降低国际贸易风险,提高流转效率,提供一站式解决方案。二零二六年,全球大宗商品市场面临地缘冲突升级、宏观经济低增长、品种走势严重分化的复杂局面。铜矿供需偏紧、价格上行,铁矿石供强需弱、价格承压,原油受地缘政治主导、剧烈波动。在此环境下,CIC及本公司其它新加坡子公司顺应行业形势寻求从「规模扩张」转向「韧性配置」的战略转型,主动削减低毛利的传统业务,报告期内营业收入下降至约人民币151亿元,业务结构同比优化,报告期内毛利率及利润均获改善,经营重心亦着力于降低经营风险、提升抗周期能力、保持流动性,以达到长期高质量发展为目标。同时,CIC依托其平台多年数据沉淀与区块链技术,不断提升增值服务的效率,提供有效的风险管理,并拓宽采买渠道,降低交易成本,提升交易效率。截至二零二六年六月,CIC平台累计注册用户17,325家,累计交易额超455亿美元,主要交易品类包括煤炭、镍矿、铜矿、铁矿石及电解铜等。

业务展望：

目前,数字贸易已成为国际贸易发展的新趋势和世界经济的新增长点。卓尔智联积极培育新质生产力,持续完善智能交易平台矩阵,深度服务农产品、化工塑料、黑色金属、批发市场、跨境贸易等领域,为超30万家企业提供涵盖交易、仓储、物流、金融、供应链管理等在内的全链条数字化服务,助力提升产业链供应链韧性与安全水平。
      未来,卓尔智联将以科技创新与产业升级为主要方向,持续加大AI应用等数字技术研发与场景化应用,构建「B2B交易服务+供应链服务+数字技术云服务」三位一体的服务体系,全面提升交易、仓储、物流、资金等环节协同效率,助力企业降本增效、提质升级。同时,本公司将立足产业优势与市场需求,在做优做强垂直赛道的基础上,积极向产业链上下游延伸、向价值链高端攀升,不断提升产业链运营效率与核心价值,打造差异化核心竞争力。未来,本公司将与生态伙伴携手共进,共建开放、协同、共赢的数字产业生态,为行业高质量发展持续贡献力量。

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