明源云（00909.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期明源云（00909.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

一、行业现状与趋势
      1.国内不动产市场延续筑底态势,精益管理重要性提升
      二零二六年上半年,中国房地产市场延续筑底态势。国家统计局数据显示,全国新建商品房累计销售面积40,140万平方米,同比下降11.6%;累计销售额为人民币37,945亿元,同比下降13.6%;房屋新开工面积23,239万平方米,同比下降23.4%。受市场供应持续缩量影响,新房可售库存小幅下行。截至二零二六年六月三十日,全国商品房待售面积76,315万平方米,同比下降0.9%。
      二零二六年是「十五五」开局之年,房地产政策取向更趋积极和精准。三月政府工作报告将政策重心由「推动止跌回稳」调整为「着力稳定房地产市场」,并延续「因城施策、控增量、去库存、优供给」的整体思路;四月中央政治局会议进一步提出「努力稳定房地产市场」。各地在城中村改造、存量房盘活及公积金政策优化等方面持续推进落实。政策已由方向性调整转向精准施策,供需两端政策仍存在进一步发力空间。
      此外,行业加速向存量盘活与运营延伸。三月政府工作报告首次提出「鼓励收购存量商品房用于保障性住房等」。克而瑞数据显示,上半年全国20个重点城市二手房成交面积同比增长2.6%,表现优于新房市场,行业正逐步迈向开发、交易与运营并重的新阶段。
      在此背景下,不动产企业更加关注去库存、稳现金流、控成本及提效益,数字化与智能化成为推动精益管理、提升资产运营效率的重要基础。公司将顺应行业趋势,持续完善数字化及智能化解决方案,助力客户提升经营效率与发展质量。
      2.全球发达国家不动产科技领域空间巨大,存量不动产数字化需求持续释放
      据FortuneBusinessInsights统计,二零二六年全球不动产科技市场规模预计达445.9亿美元,其中北美市场约168.6亿美元,占据最大份额。投融资方面,美国等发达国家汇聚了众多不动产科技企业及投资机构。根据全球房地产技术与创新中心(CRETI)统计,二零二六年上半年全球不动产科技融资总额达45.3亿美元,融资主要集中于美国、欧洲等地区,活跃的资本市场为行业发展提供了有力支撑。
      市场规模与资本热度的背后,是发达国家不动产存量时代带来的确定性需求:伴随全球暖化与ESG政策持续推进,降碳节能已成为资产管理方的核心诉求,数字化正加速聚焦于存量资产管理、设施运维与能耗管理三大领域。在此背景下,能够兼顾营运效率提升、能耗压降与ESG合规的AI融合方案,正成为不动产科技需求快速释放的核心驱动力,也是产业未来发展的重要趋势。
      公司将聚焦发达国家不动产运营环节的市场机遇,依托行业经验、产品能力和客户服务体系,结合不同地区的业务特点、数据合规及本地化要求,探索适配海外客户需求的产品与合作模式。
      3.智能体时代加速到来,赋能不动产全生命周期
      二零二六年上半年,AI技术从「行业推理」阶段跨入「智能体自主执行」阶段。DeepSeek-V4、GPT-5、Claude4等新一代大模型相继推出,推理及多模态理解能力显着提升,上下文窗口突破百万级。企业部署私有化模型和智能体应用的门槛进一步下降,以OpenClaw为代表的开源智能体平台打通多渠道交付与本地设备控制,多智能体协作框架加速标准化,工具调用及状态管理能力持续增强。
      不动产行业的AI应用也加速迈入「智能体」阶段。观点指数研究院指出,尽管受现金流趋紧等因素影响,国内不动产企业数字化投入总体承压,但AI投入意愿依然较强,并逐步聚焦于少数高回报场景。在项目建设环节,AI智能体可识别图纸冲突、工程量异常及设计变更影响,提升设计施工协同效率;在项目营销环节,可辅助生成营销物料、触达客户,构建线上线下协同的营销矩阵;在资产管理环节,可支持资产全生命周期运营,并为资产定价、租赁风险管理等提供决策参考。
      依托长期积累的不动产行业知识与数据资产,公司已在多个业务场景实现AI产品落地。二零二六年,公司将继续推进「AI原生+AI增强」双轮驱动战略,加快AI规模化应用,推动业务持续增长。

业务展望：

1.国内市场战略聚焦,实现盈利持续增长
      公司在国内市场将坚持「聚焦核心产品、深耕优质客群」的策略,确保盈利能够持续增长。具体各产品线发展策略如下:
      客户关系管理产品线:持续迭代云客AI产品,完善不动产行业从内容生产、媒体投放到线索转化及私域经营的全链路能力。加强与主流内容、媒体平台及生态伙伴的合作,提升多渠道运营能力与客户获客效率、转化效果及费效管理水平。将成熟的数字营销及AI能力拓展至汽车等高价值线索型行业,通过标杆客户和标准化产品验证,完善渠道、交付及客户成功体系,拓展增长空间。
      项目建设产品线:聚焦国企平台公司客户,强化计划、成本、进度、质量和安全等核心产品能力,推动AI在投资测算、履约管理、成本协同、进度预警及经营分析等场景落地。同时,加快由住宅建设向新能源、物流等实体产业延伸,提供投资、工期、成本、质量及安全一体化解决方案。并通过标杆项目及生态合作,提升方案的复制推广能力。
      资产管理&运营产品线:聚焦国企平台公司客户,完善「资产管理-招商去化-租赁及物业运营-经营分析」产品体系,提升客户资产管理和运营决策能力。加快AI在产业招商、经营分析、风险预警及运营决策等环节的应用,形成标准化产品及服务组合,并通过标准接口和生态集成降低应用与交付门槛,扩大市场覆盖。
      2.海外聚焦发达国家和地区市场,推进「2+X」产品布局与全球化运营
      二零二六年下半年,公司将进一步聚焦发达国家和地区,除了深耕日本、中国香港及东南亚等已进入的市场外,加快开拓韩国、美国及英国市场,并积极探索澳洲和欧洲其他国家的发展机会。公司将充分把握发达国家市场空间大、客户成熟度高、付费意愿强、数字化生态发展良性等有利因素,加速全球化业务破局。
      产品层面,公司将延续「AI+IoT+SaaS」理念,构建「2+X」产品格局。以智能抄表产品「VeriReader」和不动产营销产品「AIVirtualTour」为两大核心,优先推动「VeriReader」在全球发达市场的复制与拓展。同时,公司将以中国香港作为其他产品的孵化及验证基地,持续完善海外产品组合。
      组织与能力层面,公司将围绕核心产品建立端到端的全球运营能力。产品团队聚焦持续迭代、标准化及多市场适配;区域团队依托本地人才与生态伙伴贴近客户,强化营销、交付及服务能力。通过产品团队与区域团队协同,公司将形成「市场反馈—产品适配—规模化推广」的良性循环。
      资本与生态层面,公司将持续发挥资本加速作用,围绕发达地区市场择机开展投资并购、生态合作,补充本地产品、渠道及运营能力,提升海外业务进入效率与长期增长潜力。
      3.深化AI「原生+增强」战略,加速行业智能规模化落地
      公司将继续深化「AI原生型」与「AI增强型」双轮驱动战略,依托在不动产行业积累的业务知识、客户场景及数据资产,推动AI能力由辅助提效向流程执行与经营决策延伸。
      一方面,公司将加快AI原生产品的场景深化与商业化验证,优先聚焦营销、成本招采及资产运营等高价值场景,强化智能体与业务系统、数据及工作流的连接,探索多智能体协同与人机协作。通过标杆客户共创,沉淀标准化产品,并探索独立定价、按使用量计费等模式,培育新的收入来源。
      另一方面,公司将推进本地化部署软件的AI升级,让智能检索、文件及报表生成、数据分析等通用能力,向融入核心业务流程的场景化智能助手演进。依托长期积累的行业知识、业务语义、数据关系及规则体系,公司将提升AI对业务对象及流程关系的理解能力,推动本地化部署软件由业务记录与流程管理工具向兼具分析、决策支持及受控执行能力的「行动系统」演进,从而提升客户对该产品的使用粘性与续费意愿。
      同时,公司将继续完善不动产行业的统一AI技术及数据底座,基于领先的开源大模型进行行业微调,结合检索增强生成技术,将积累的业务规则、制度模板与最佳实践沉淀为不动产行业知识中台。通过多模型智能路由与推理成本优化,在保障产品效果的同时提高产品投入产出效率,确保公司整体毛利率稳定。

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