每周股票复盘：博迁新材（605376）光伏铜粉出货大增

截至2026年9月18日收盘，博迁新材（605376）报收于139.12元，较上周的134.87元上涨3.15%。本周，博迁新材9月17日盘中最高价报141.6元。9月14日盘中最低价报130.31元。博迁新材当前最新总市值363.94亿元，在能源金属板块市值排名4/11，在两市A股市值排名544/5220。

本周关注点

• 来自机构调研要点：光伏铜基粉体2026年上半年出货规模同比大幅增长
• 来自机构调研要点：公司毛利率受多重因素影响，暂无法判断下半年变化幅度
• 来自机构调研要点：MLCC行业产品结构升级，公司高端镍粉有望受益

机构调研要点

投资者提问：上半年营收高增但毛利率同比下滑，请问下半年毛利率修复的核心驱动因素是什么？
公司回复：毛利率受产品结构、市场需求、汇率波动、原材料成本及生产成本等多重因素影响。2026年上半年因业务规模扩大、销量增加带动营收增长，同时原材料采购、生产及经营投入上升导致毛利率下滑。公司将通过优化产品结构、推进研发产业化、加强工艺优化、生产组织优化、得率改善、供应链管理和规模效应等方式提升经营效率。目前无法对下半年毛利率具体变化幅度作出判断。

投资者提问：光伏铜基粉体上半年出货增长，目前头部客户验证进展如何，预计何时能形成规模化利润贡献？
公司回复：2026年上半年银价高企推动下游降低银耗，公司铜粉产品已通过国内头部光伏企业多批次送样验证，完成从研发到量产的转化，出货规模同比实现较大幅度增长。规模化利润贡献时点取决于下游技术路线切换、客户采购安排及银价等因素，存在不确定性。铜基产品利润贡献受产品结构、产能爬坡及成本变化综合影响，暂未单独给出时间表或量化预测。

投资者提问：村田制作所启动产品线优化，停产部分消费级及车规MLCC，对公司有何正面影响？是否考虑加速扩产？
公司回复：部分厂商优化传统产品线反映MLCC行业资源向高附加值、高可靠性领域集中，高端MLCC需求增长将提升对超细、高纯、高一致性镍粉的需求，公司作为重要供应商有望受益。具体影响取决于下游调整、客户需求及竞争格局，无法判断市场份额变化或订单转移情况。公司将结合行业需求、客户订单、产能利用率等情况动态评估产能建设，持续推进核心技术研发与产能释放，重点提升高端MLCC用镍粉供应能力。

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