中国光大控股（00165.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国光大控股（00165.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年上半年,在全球人工智能浪潮的强劲带动下,科技全产业链迎来系统性价值重估,其中硬件板块涨幅显着。光大控股作为深耕中国市场多年的跨境资产管理企业,全方位助力中国AI产业转型升级。凭藉前瞻性战略布局,早年围绕新兴产业的相关投资在本轮行情中迎来价值重估,报告期内盛合晶微、天海电子、数码大方成功上市,为公司创造了可观的投资收益,印证了公司投资布局的前瞻性与跨境资产管理的长期价值。
      在经营取得积极进展的同时,公司面临的挑战亦客观存在。因一项诉讼案件判决不利,公司依据会计准则于本报告期内就该诉讼事项作出相应的拨备。受中国内地房地产行业深度调整、特别是商业地产市场持续低迷的影响,公司存量地产类资产表现持续承压,相关减值压力仍然较大。为进一步盘活存量资产,报告期内推动旗下企业光大安石申报发行商业不动产公募REIT,并取得了证监会的注册批覆。
      报告期内,公司紧抓私募股权市场回暖与资本市场活跃的窗口期,围绕「募投管退」全链条协同发力。通过持续深耕优势赛道,精准挖掘并有效释放资产价值,主要业务成效如下:
      驱动基金良性基金立项,进展良好,项目储备与落地节奏保持稳健。循环
      –公司坚持长期价值投资理念,有序推进项目布局,报告期内基金管理业务新增投资约港币4.31亿元,较去年同期增长约63%。聚焦半导体、AI、生物医药等科技主线,培育并支持多家企业,包括光羽芯辰(端测AI大模型)、拓邦华创(国产替代高端膜材料企业)、圣兆药物(复杂注射剂的研发及产业化企业)、九川智能(印刷电路板高端检测装备龙头企业)等。
      –公司保持战略定力、加快退出节奏,报告期内在管基金及自有资金合计实现退出约港币35.55亿元,较去年同期增长约76%,投资价值实现闭环。完成对华灿、范式智能、软通动力等项目的全部或部分退出,同时多只母基金通过子基金项目退出完成DPI分配回流,实现资金稳步回笼。基金管理业务实现退出整体收益约港币17.40亿元,退出比成本倍数(MOIC)约2.21倍。
      管理,探索布局投资进入集中收获期,投资价值迎来重估。其中,高质量项目被投企业盛合晶微于报告期内成功登陆科创板;长
      鑫存储在报告期内顺利在科创板IPO过会,报告期后于7月27日正式在科创版挂牌上市。
      –报告期内,自有资金投资业务实现盈利港币22.05亿元,同比增加22.3%。截至报告期末,自有资金投资业务规模达港币334亿元,对应实现资产增值约港币24亿元。
      提升经营质效熊猫中票发行,总规模达人民币30亿元,有效控制综合融资成本,平均融资成本较去年同期下降40个基点至2.74%。得益于债务结构优化,公司利息费用同比下降19%。截至报告期末,公司计息杠杆比率为73.3%,较2025年底下降约18.9个百分点,财务结构保持稳健。同时,通过精细化成本管控,压降经营成本,上半年整体开支同比下降5%,成本管控能力持续增强。
      –报告期内,公司立足稳中求进、以进促稳的总体方向,顺应私募股权市场的趋势,持续推进「十五五」战略规划制定工作。紧扣国家战略导向与行业政策指引,充分发挥跨境资管平台、业务协同联动及国资背景等独特优势,围绕重点赛道和战略区域谋篇布局,形成以提升内在价值、增强核心竞争力为目标的中长期发展战略。
      –2026年上半年,光大控股持续强化ESG管理,环境方面,升级温室气体核算体系,首次运用PCAF方法论测量投资组合碳排放,为减排路径奠定数据基础。社会责任方面,公司高度重视人才发展和培训,共举办了25个培训项目,覆盖2,230人次。同时,落实员工关爱,常态化开展特色文化活动及家庭日,营造同心共进氛围。深耕「光彩校园」公益,支持「共创明TEEN」等青年项目,深入开展社区服务、食物援助惠及中国香港基层民生;面向内地定点帮扶地区开展资金捐赠及消费帮扶,积极服务国家乡村振兴战略。公司治理方面,采纳新组织章程细则,完善内控架构;投资端聚焦硬科技与绿色环保产业,以实际行动践行金融报国与可持续发展理念。

业务展望：

2026年,世界经济在多重阻力交织下艰难修复。受地缘冲突与能源冲击、重要经济体的货币政策变数等复杂外部因素影响,中国经济发展将持续面临挑战。随着「十五五」规划全面实施,中国宏观经济的复苏呈现出鲜明的「K型分化」特征:生产端、出口端以及新质生产力领域增长动力强劲,而消费端和传统投资端则面临修复偏缓。2026下半年,宏观调控预计将延续稳健基调,调控重心将从短期的逆周期调节转向跨周期调节。财政政策与货币政策将更加注重协同,在保持合理总量支持力度的同时,为中长期调结构和防风险预留空间。政策发力点将重点聚焦于「稳预期、强信心」与「促内需」,通过财政与货币政策的精准配合,进一步夯实经济企稳回升的根基。
      展望2026年下半年,在国办函〔2026〕54号文等政策落地的背景下,国资基金双层刚性监管体系将全面重塑行业运作规则,推动股权投资回归培育新质生产力的本源。中国股权投资市场预计会出现结构性机遇。募资端资金格局逐步趋于稳态,国资继续主导、长线资金持续入场;投资主线高度收敛,AI资本向上游硬件传导,具身机器人、商业航天等未来产业成为新增长极;退出端,渠道逐步完善,并购与S基金比肩IPO成为主流通道;投后管理加速资本化、数字化与生态化转型。
      基于此,光大控股将充分发挥国资背景与跨境平台优势,围绕「募投管退转」全周期锻造专业化能力体系,积极募集耐心资本与长期资金,紧扣硬科技主线深化产业赋能,并构建多元化、市场化的退出路径以提升资金回笼效率。为应对挑战,光大控股将持续健全全面风险管理体系,提升内控合规管理水平,健全和完善与行业属性、业务规模、产品结构、客户特点相适应的风险管理治理架构,加大对基金和项目的风险穿透管理。同时,光大控股将进一步聚焦主责主业,依托综合金融与产融协同优势强化业务发展,通过稳健经营与战略深耕加速资产盘活。未来,光大控股将继续秉持合规化、长期化、产业化、专业化发展路径,深耕科技创新、新兴支柱产业、未来产业等赛道,锚定价值成长本源,构建核心竞争优势,夯实内控风控体系,发挥耐心资本优势赋能实体产业,跨越周期行稳致远,不断提升综合实力和品牌知名度,致力于为全体股东创造长期、稳定的发展回报。

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