灵宝黄金（03330.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期灵宝黄金（03330.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于二零二六年上半年度,灵宝黄金集团股份有限公司(「本公司」,连同其附属公司统称「本集团」)生产金锭约6,891公斤(约221,570盎司),比去年同期减少约3,930公斤(约126,314盎司),金锭生产减少的主要原因为本集团合质金业务采销规模调整,影响合质金部分产量下降。于本期间,本集团录得净利润人民币约1,007,463千元,较截至二零二五年六月三十日止六个月的净利润约人民币670,041千元增加约50.36%。该纯利表现主要由于以下因素影响:(i)主要得益于本集团二零二六年上半年加强生产组织,深挖内潜,多措并举降本增效,并得益于本集团主要产品黄金、银、铜、硫酸价格与二零二五年同期相比的上涨;(ii)本集团于二零二六年四月二日完成StBarbaraMiningPtyLtd(「目标公司」」)的50%+1股股权的认购交易,目标公司之核心资产为位于巴布亚新几内亚之Simberi在产金矿。目标公司自完成认购交易日以来的财务业绩已于本集团的综合财务报表内进行综合并入,对本集团业绩产生积极影响;(iii)本集团纯利受可换股债券公允价值变动损失约人民币2.49亿元及相关财务费用(包括实际推算利息)约人民币2,211万元的入账影响(董事会谨此强调该事项属于非现金项目,仅归因于对相关会计准则的应用及遵守,不涉及任何现金流出,亦不反映本集团的基础核心经营表现),大幅抵销了核心业务的溢利。本期间本公司每股基本盈利为人民币0.73元(二零二五年六月三十日止六个月:人民币0.52元)。
      本集团矿山资源主要分别位于中华人民共和国(「中国」)河南、新疆、内蒙古、江西、甘肃、吉尔吉斯共和国(「吉国」)及巴布亚新几内亚(「巴新」)。截至二零二六年六月三十日拥有33个采矿权及勘探权,总探采面积约449平方公里,总黄金金属量(矿产资源量)约366吨(11.8百万盎司)。
      1.采矿分部
      收入及生产
      采矿业务主要包括销售金精粉及合质金。大部分金精粉及合质金销售予本集团的冶炼厂作为本集团内公司间的销售。
      本集团于本期间的采矿分部总收入约为人民币2,638,896千元,较二零二五年同期约人民币1,805,199千元增加约46.18%,采矿总收入的增幅得益于本集团采矿分部多举措紧抓经营管理与生产组织,有效释放存量矿山产能,同时目标公司自完成认购交易日以来的采矿收入已并入采矿分部总收入,及黄金价格上涨影响。其中,来自中国境内的采矿收入为约人民币2,035,287千元(二零二五年六月三十日止六个月:人民币1,614,816千元),来自吉国的采矿收入为约人民币202,620千元(二零二五年六月三十日止六个月:人民币190,383千元)及来自巴新的采矿收入为约人民币400,989千元(二零二五年六月三十日止六个月:无)。本期间,河南、新疆、吉国及巴新之营业额分别占采矿分部总营业额约70.74%、6.39%、7.68%及15.19%。与上年同期相比,本期间采矿分部合质金生产增加约228公斤至约614公斤,金精粉生产减少约136公斤至约2,363公斤。
      分部业绩
      本集团采矿分部于本期间的溢利总额约人民币1,387,336千元,较二零二五年同期溢利总额约人民币1,012,131千元增加约37.07%。其中,来自中国境内采矿的溢利为约人民币1,210,760千元(二零二五年六月三十日止六个月:人民币949,664千元),来自吉国采矿的溢利为约人民币83,341千元(二零二五年六月三十日止六个月:溢利为约人民币62,467千元);来自巴新采矿的溢利为约人民币93,235千元(二零二五年六月三十日止六个月:无)。本集团于本期间的采矿业务分部业绩与分部收入比率约为52.57%,二零二五年同期约56.07%。
      于本期间,中国境内采矿分部的盈利比二零二五年同期增加约27.49%,主要因国内各矿山把握市场机遇,紧抓生产组织,有效释放产能,多维度深挖降本增效空间,盈利能力同比提升。
      于本期间,吉国采矿分部富金公司优化选厂工艺,实现处理能力的稳步提升,同时紧抓精细化管理,录得分部盈利人民币83,341千元(二零二五年六月三十日:分部盈利约人民币62,467千元)。
      于本期间,巴新采矿分部录得分部盈利人民币93,235千元。
      综合上述情况,本集团采矿分部产量比二零二五年同期增加,采矿分部的整体溢利比二零二五年同期增加约37.07%。
      2.冶炼分部
      本集团现时之冶炼厂位于河南省,能综合回收金、银、铜产品及硫酸。其主要产品包括金锭、银、铜产品及硫酸。下表载列冶炼分部按产品分类的生产及销售数量之分析:
      销售及生产
      本集团冶炼分部于本期间的总收入约为人民币7,463,563千元,较二零二五年同期约人民币7,960,292千元减少约6.24%。
      本期间内,冶炼分部的总收入减少主要由于合质金产销数量同比下降。
      分部业绩
      本集团冶炼分部于本期间,录得盈利人民币218,566千元(二零二五年同期录得盈利约人民币47,379千元)。冶炼分部紧抓黄金、白银、铜、硫酸产品价格上涨市场机遇,实施精细化管控,严控各项费用支出,落实节能技改,实现降本增效。

业务展望：

本集团将把握金价周期波动趋势,深耕内部提质增效,攻坚推进重点项目,强化内生动力增长,同时继续做好外部资源拓展,紧抓外延式增长机遇,不断提升核心竞争力和抗风险能力。2026年下半年重点工作包括:
      (一)攻坚推进重点工程项目。
      南山分公司将稳步推进枪马矿区地下开采生产系统投产,快速释放采矿产能,同时加快龙头沟尾矿库年内完成安全验收、水保验收并投入运行。兴源公司将力争在年底前完成安全生产许可证延续、取得100万吨新采矿许可证(–350米以上)、完成扩深生产勘探项目野外验收评审,为后续增产扩能奠定基础。富金公司加速启动新尾矿库项目建设,尽快进入施工筹备阶段。金蟾公司6万吨╱年地下开采技术改造项目施工,计画2026年整体工程过半,力争提前竣工,通过验收。
      (二)就矿找矿推动资源高效补给。
      华泰公司多拉纳萨依金矿采矿权深部、兴源公司老湾采矿权深部将持续钻探,为未来扩深打下基础;多拉纳萨依外围探矿权将进行加密勘探以升级资源量,并在矿权南部进行普查找矿工作;南山分公司、金蟾公司、富金公司在采矿权范围内深边部开展就矿找矿、攻深找盲探矿工作。巴布亚新几内亚SimberiGoldCompanyLimited和NordAustralexNominees(PNG)Limited正在制定三年探矿规划,以尽快开展钻探工作。
      (三)深耕海外运营与资源拓展。
      本集团将以Simberi金矿项目建设运营为核心,推动海外布局从项目并购向「运营管理+持续拓展」的战略转型。Simberi金矿项目方面,本集团组建的专业团队将全面统筹管理与生产运营,充分发挥技术、管理及供应链优势,稳步推进改扩建工程,严格把控品质与进度,确保按期保质投产。新项目拓展方面,本集团将加快筛选与评估节奏,严选资源禀赋优、政策环境好、经济可行性高的项目,继续深化全球化布局,全力构建可持续的海外资源发展生态。
      (四)以技术与工艺创新驱动全链条降本提效。
      本集团将以科技创新推动工艺革新,把降本增效措施落实到采矿、选矿全链条;通过与矿冶科技集团、中南大学等头部科研院所开展合作,在各矿山单位推行机械化高效采矿方法试验,试验成功后,将为各矿山数字化、智慧化转型、扩产增效、本质安全提供重要支撑;立足各矿山生产条件,分类施策、精准部署,加快机械化装备落地:兴源公司配套引进凿岩台车、铲运机及配套运输设备,形成完整的机械化出矿作业线;华泰公司引入远程遥控采矿装备和智慧喷浆机器人,提升井下施工效率与安全水准;富金公司试点以机械化挂网喷浆支护替代传统钢架支护,在保障安全前提下简化工艺、降低成本。同时,本集团加快与设备厂商联合研发极薄矿体专用采矿设备UBM,力争早日突破窄空间、薄矿脉机械化开采技术瓶颈,为矿山实现安全、高效、低成本、可持续生产提供装备保障。
      (五)深化内部管理体系变革。
      本集团将以组织绩效体系优化为切入点,对标行业内标杆企业,系统打通战略目标、预算管理、绩效考核与经营分析的闭环链条,推动管理要求向经营目标、资源配置和结果应用有效贯通,全面提升内部管理效能。同时,本集团将持续加大人才引进力度,提升薪酬竞争力,改善办公与生活环境,加强团队培育和企业文化建设,全方位打造人才引育留用的良好环境。
      (六)加快信息化、智慧化的深度推广应用。
      本集团在信息化转型中坚持实用导向,聚焦高价值场景,推动自动化替人、信息化提效、智慧化赋能。其中自动化方面将重点推进兴源公司和华泰公司选矿自动化、南山分公司白桦选厂选矿自动化二期及冶炼智慧化单场景落地,同步启动井下无人化运行和数字化装备研究,加快少人化、无人化进程;安全信息化方面,快速推进提升系统安全监测、微震监测、边坡监测并结合AI大模型能力,实现本质增安,确保矿山安全防线即时掌控;生产信息化方面将以无纸化办公和智慧分析平台为抓手,深化兴源公司、南山分公司、冶炼分公司MES系统应用,推动南山金属平衡试点和地勘报表无纸化落地,推进精炼厂智慧工厂管控平台、集团化安全生产运营指挥中心建设;管理信息化方面加快集团资金管控系统落地,加强PMS项目精细化管理应用,逐步推进集团全面预算一体化管控平台的建设;AI深度应用方面将深化自研灵金AI助手、AI配矿、AI选厂数据分析、AI资源模型及AI视频分析等场景的深度复用,加速AI与业务融合,推动信息化从辅助实施全面转入价值落地与规模复用的新阶段。
      (七)守牢安全环保红线底线。
      本集团将持续加大安全环保刚性投入,聚焦各类风险源推进本质安全化改造与风险源头化解,健全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制,层层压实全员安全生产与生态环保责任,夯实安全绿色发展根基,全力营造安全平稳、规范有序、绿色环保的生产经营环境,为企业稳健运营提供坚实保障。

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