同仁堂国药（03613.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期同仁堂国药（03613.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年上半年,全球地缘政治冲突持续扰动供应链,消费结构性降级已成全球趋势。香港政府统计处资料显示,2026年上半年香港零售业总销货价值同比上升9.6%,惟中药零售类别销货价值同比下跌5.1%,反映相关消费领域需求较为疲弱。截至2026年6月30日止六个月(‘本期内’),本集团(北京同仁堂国药有限公司,下称‘本公司’,连同其附属公司统称为‘本集团’或‘我们’)销售收入为601.9百万港元(2025年:761.7百万港元),较上年同期下跌21.0%;本公司拥有人应占利润为198.2百万港元(2025年:234.9百万港元),较上年同期下跌15.6%。本集团毛利率从去年同期60.8%上升至本期内63.9%,同比增长3.1%,同时,利润跌幅小于收入跌幅,表明我们在成本费用管控与产品结构优化方面的努力持续见效。本期内,资金结构保持稳健,经营现金流充裕,有息负债极低,财务缓冲能力充足;同时,存货金额持续下降,资产配置进一步向核心业务聚焦,整体资产结构得到持续优化。本集团坚定不移地推进自有产品的市场行销战略,以‘品质优先、管道可控’为原则,持续优化分销体系。在港澳及中国内地市场,本集团主动收紧自有产品的分销管道,强化终端价格管控与品牌形象管理。受此策略性调整影响,本期内,自有产品批发收入同比下降27.8%。零售端方面,本集团持续加大自有产品的销售网络布局力度,重点拓展香港零售市场,香港零售收入同比增长5%,主要得益于加强产品及品牌推广、优化产品营销策略、强化前线员工培训,以及完善销售激励机制。2026年上半年,本集团完善核心品种销售考核机制,优化各部门季度考核节奏,引导各业务单元聚焦目标、主动作为,推动企业管理向现代化、精细化方向持续迈进。

业务展望：

2026年是‘十五五’开局之年。当前,全球经济复苏仍面临多重压力,但中医药在国际市场的认可度持续提升,科技赋能与标准化建设正成为行业高质量发展的关键驱动力。下半年,本集团将锚定全年目标,聚焦以下六项重点:一是深化‘2+2+N’产品策略。稳固安宫牛黄丸、灵芝孢子粉两大核心支柱;发力药食同源、药妆同源两大潜力赛道;拓展抗衰老产品、经典名方反复运算、跨境品种引进等N个创新品种。二是推进海外产品拓新突破。以安宫牛黄丸越南GMP资质落地为标杆,打通东盟规模化销售通道;推进‘龈养素’牙膏及金芝肝宝等新品多国注册备案。三是实施门店焕新‘3+1’计划。标准化改造香港零售终端,统一门店形象、陈列标准与服务流程,重点打造海外文化旗舰店。四是完善全球化供应链布局。搭建全球采购、全域保供、高效配置、风险可控的现代化供应链体系,精准适配海外市场拓展与终端运营需求。五是攻坚核心药材进口。将海外规模化进口作为供应链攻坚重点,深耕海外原产地资源,搭建稳定、多元、安全、可控的核心原料进口供应链。六是拥抱‘AI+中医药’。积极探索AI辅助诊疗系统应用,推动传统‘望闻问切’向标准化、数据化、智慧化升级,让三百年的经验智慧与现代科技同频共振。本集团将以更精细化的考核机制和更高效的组织能力,推动各项战略部署有序落地。本集团将始终坚守‘炮制虽繁必不敢省人工,品味虽贵必不敢减物力’的品质承诺,以匠心守护产品生命线。依托大埔生产研发基地的国际标准体系,持续推动经典名方循证研究与产品创新;完善全球供应布局,推动中药材标准互认,深化AI等现代科技与中医药的融合应用,以文化传播与市场开拓协同发力,为本公司股东创造可持续回报,助力中医药高质量国际化发展。

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