证券之星消息，近期首钢资源（00639.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
业务回顾：
本集团位于山西省柳林县三座在产的优质焦煤矿(兴无煤矿、金家庄煤矿和寨崖底煤矿,统称「三矿」)截至二零二六年六月三十日止六个月(「回顾期」)连同其截
附注:截至二零二六年六月三十日止六个月没有原焦煤销售(二零二五年上半年:无)。
回顾期内,三矿开采顺利加上奋力达产,产量较计划增加。截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团的原焦煤产量约279万吨(二零二五年上半年:约264万吨),同比增加6%;精焦煤产量约195万吨(二零二五年上半年:约154万吨),同比上升27%,上升因原焦煤产量增加入洗量及精焦煤回收率提高,回收率上升主要由于中硫原焦煤产出比例同比增加,同时受煤层夹矸厚度下降综合正面影响,有效提升回收率。
回顾期内,随着精焦煤产量上升,自产精焦煤销量同比增长26%。
二零二六年上半年炼焦煤市场呈现「前低后高,震荡走强」的趋势。受地缘冲突引发能源危机及部分主产区煤矿事故等影响,煤价重心明显上移。回顾期内,本集团主要精焦煤产品平均市场价格同比上涨20%。本集团自产精焦煤平均实现售价(含增值税)同比上升16%至人民币1,237元╱吨(二零二五年上半年:人民币1,067元╱吨),与市场升幅的缺口,主要是煤种结构差异所致。
自二零二五年三月起,本集团开始开展煤炭贸易业务,以拓宽收益及利润来源。另外,自二零二六年三月,本集团之贸易业务扩展至材料及设备。回顾期内,贸易业务销售额占本集团营业收益的23%(二零二五年上半年:24%),其中煤炭贸易业务占贸易业务销售额的98%(二零二五年上半年:100%)。有关贸易业务的详情,请参阅下文「贸易业务」。
业务展望：
二零二六年上半年,全球经济与贸易环境呈现脆弱性与韧性交织的复杂格局。地缘政治波谲云诡、主要经济体政策大幅调整、国际贸易摩擦持续升温、能源价格波动加剧,不确定因素层出不穷。期内,中国国内生产总值同比增长约4.7%,实现「十五五」规划的平稳开局,亦符合全年经济增长预期目标。尽管行业表现有所分化,工业生产及新兴产业持续为经济增长提供支撑,凸显中国经济的内在韧性。
钢铁行业方面,受终端需求偏弱及原材料成本高企双重挤压,钢铁企业盈利空间显着收窄。二零二六年上半年全国粗钢产量同比下降3.0%,钢铁及焦化企业延续按需采购策略,产业链库存整体维持审慎水平。但制造业、基建投资、设备升级及新兴产业需求仍为市场提供一定支撑。与此同时,中国持续推动钢铁行业高质量发展,加强产能监测、节能降碳及环保管理,并整治低价无序竞争,引领行业迈向质量、效率与效益的全面提升。下游房地产行业整体仍呈疲态,二零二六年上半年房地产开发投资同比下降约18.0%,新建商品房销售面积同步缩减,然部分核心城市、优质住宅项目及二手房市场已出现边际修复迹象。出口方面,二零二六年上半年中国出口总额同比增长13.4%,其中机电产品出口增速达20.1%,高端制造业的强劲韧性为相关钢材需求及整体经济增长注入动能。映射至焦煤环节,当前钢焦企业虽延续低库存策略,但基建发力、设备升级及高端产品出口的持续性将逐步向产业链上游传导。在安监环保约束趋严及优质资源稀缺性擡升的背景下,钢厂对焦煤原料的刚性采购基础依然稳固。
供应端方面,受部分主产区煤矿安全检查、停产整顿及生产节奏调整等因素影响,国内煤炭供应阶段性收紧,二零二六年上半年全国规模以上工业原煤产量约23.7亿吨,同比下降1.7%;其中焦原煤产量约6.3亿吨,同比下降3.0%。六月份单月,原煤产量同比跌幅扩大至9.7%,焦煤供应更下跌约16.0%,供应收紧态势明显。部分国内供应缺口由进口煤增量填补,上半年中国进口焦煤同比增长26.6%,其中自蒙古国进口更大幅攀升63.9%。当然,进口供应仍受口岸通关能力、跨境运输条件及国内外价差变化等因素制约。综合国内供应收紧、进口增加及下游需求变动等多重因素,二零二六年上半年焦煤价格整体呈先低后高走势。
展望二零二六年下半年,随着更积极的宏观政策持续显效,以及总额8,000亿元人民币的「两重」建设项目资金的加快落实,将推动包括重大水利、交通基础设施、城市地下管网等逾千个重大项目陆续开工,为钢材及焦煤需求形成一定的支撑。
国内焦煤供应方面,煤矿安全生产检查及相关政策将持续影响复产节奏与产出释放。需求端则同时受多重因素制衡,包括钢厂盈利状况、传统产业产能优化进程、房地产市场调整深度、进口煤数量变化及外部贸易环境波动等。综合供需两端判断,下半年焦煤市场供需关系有望较上半年趋向平衡,价格具备一定基本面支撑。仍需留意政策预期变化、供应端扰动及下游采购节奏等消息面因素,供需关系在不同阶段出现调整可能引发的市场阶段性波动。本集团将保持审慎,密切监测市场动态。
面对外部环境的不确定性,本集团坚持以自身经营的确定性应对,深入践行「四个极致」管理要求:极致效率方面,高效平稳推进改革提升,优化生产组织,持续提升运营效率;极致能效方面,推动瓦斯发电、光伏发电及固体电蓄热等多措并举,持续降低能耗;极优配置方面,强化内部协同与资金统筹,提升资源配置效率;极低成本管理方面,本集团深挖全链条降本潜力,持续推动提质增效,全员劳产率稳步提升。在此基础上,本集团始终以安全生产为营运之首务,持续完善安全管理、风险管控及隐患排查机制,强化现场管理、设备维护及员工培训,确保煤矿安全、稳定及有序运行。二零二六年下半年,本集团将继续统筹安排三座煤矿的生产与销售,进一步加强采掘衔接、设备管理和成本管控,深化与重点客户的沟通,按市场需求灵活调整产销节奏,持续推进安全技术改造及智慧矿山建设,严控非必要开支,保障经营现金流和财务稳健性。
期内,本集团全资附属公司山西福山资源集团有限公司荣获「全国五一劳动奖状」,本集团旗下三座煤矿亦同步获中国煤炭工业协会评定为煤炭行业AAA级信用企业,充分肯定本集团在安全生产、经营管理、科技创新、职工发展及社会责任等方面的综合表现。
以此为契机,本集团将持续提升企业管治与营运效率,同时在维持充裕流动性及稳健财务政策的基础上,妥善平衡业务发展、资本开支与股东回报,贯穿于稳定可持续的回馈机制。
以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。
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