纷美包装（00468.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期纷美包装（00468.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

概览
      纷美包装有限公司(「纷美」或「纷美包装」或「本公司」,连同其附属公司,统称为「本集团」或「我们」)为液体食品行业提供综合包装解决方案,其中包括无菌包装材料、灌装机、配件、技术服务、数字化营销及产品追溯解决方案。我们是液体食品行业领先的无菌包装材料供应商。我们的无菌包装材料品牌依托「纷美」商标,其中包括「纷美砖」、「纷美枕」、「纷美冠」、「纷美钻」及「纷美预制砖包」。我们的全资附属公司青岛利康食品包装科技有限公司以「世纪包」商标销售其无菌包装材料,包括「世纪包」无菌砖、「世纪包」无菌枕等。我们的无菌包装材料与行业标准卷材及片材无菌纸盒灌装机完全相容,从而使世界许多国家的乳制品及非碳酸软饮料(「非碳酸软饮料」)生产商受益。
      二零二六年上半年,全球经济在弱复苏的轨道上蹒跚而行,人工智能(「人工智能」或「AI」)产业的高速增长,成为推动全球经济增长的关键动力。世界银行二零二六年六月发布的《全球经济展望》报告显示,二零二六年全球经济增长预计放缓至2.5%,低于二零二五年的2.9%,为新冠疫情以来最低水平。中国经济呈现生产强、需求弱的局面。在整体消费偏弱的大环境下,中国乳制品市场整体仍处在去产能与调结构的周期当中,终端消费复苏缓慢。
      然而当前人工智能的迅速发展已经开始渗透消费端,并在产业链各环节开始赋能。AI开始介入消费决策,从「人找货」转向「AI帮选」。AI服务从单品推荐升级为场景化解决方案,品牌竞争焦点也开始转向「抢占AI推荐席位」。未来将演化为消费者逐步让渡商品筛选、比价、搭配决策权,购物从主动挑选变为AI提供的一站式服务。
      AI大模型与实体经济的深度融合,正显着提升全要素生产率,为制造业高端化、智能化、绿色化转型提供强劲动力。二零二六年包装行业数字化转型进入深化落地阶段,伴随技术成熟,包装行业将由经验驱动转型数据驱动,具备AI设计、智能品控、数字化溯源一体化能力的包装供应商将进一步凸显优势。
      纷美作为无菌饮料包装材料数字化解决方案的先行者,将继续通过数字化服务为客户提供有力的信息技术支撑,助力客户拓展自身市场及加强渠道管理。同时,我们还将致力于新产品的研发,推出多元化包装产品种类及尺寸,并致力于研发环境友好型产品,丰富自身产品组合,从而扩宽我们的客户基础,推进客户关系管理,务求在全球市场上提升品牌形象。
      市场及产品
      我们于截至二零二六年上半年累计售出约58.1亿个包装,较二零二五年同期减少约7.6%。该减少主要由于国际业务销量下降所致。「纷美砖无菌包装250毫升标准型」仍然高踞我们最畅销产品之首,其次为「纷美枕无菌包装250毫升标准型」。
      在液态奶整体市场规模增速放缓,传统常温奶渠道渗透率见顶的背景下,消费者更加注重成分健康与功能性,乳企业和包装企业则需更加聚焦高端产品线的深耕与差异化竞争策略。
      二零二六上半年,纷美持续优化产品矩阵战略布局。我们对已上市的「纷享盖」产品进行持续性技术改良与性能提升,通过材料科学与结构设计的创新,实现开封体验与密封性能的双重优化。在乳品市场竞争日趋激烈的环境中,「纷享盖」为客户提供了瓶盖品类的新选择。在保障产品质量与食品安全的同时,以多样化的瓶盖形态帮助品牌在货架上形成独特识别度;其多次开合设计更是兼顾了便利与新鲜,提升用户体验。正如纷美包装的品牌理念「品质创造价值」。同时,该产品也在由山东省工业和信息化厅指导、聊城市人民政府主办的「工业设计进百企(聊城站)暨聊城市「市长杯」工业设计大赛」中,凭借出色的工业设计荣获大赛铜奖。
      社会结构的变迁也正逐步推动乳制品包装的变化。一方面,当前中国家庭户均规模已降至三人以下,这种家庭结构的变化推动了购买模式从传统的「家庭仓储式」向「个人即时型」转变,满足个人单次饮用需求的小规格、便携式包装日益受到青睐。包装设计也趋向于便于携带和开启,材质则需兼顾环保与保鲜性能。另一方面,老龄化趋势构成了乳制品消费不容忽视的增量市场。与过去不同,新一代老年消费者普遍具备更高的健康意识和消费能力,他们对乳制品的需求已从基础的营养补充,升级为针对特定健康问题的功能性解决方案。而乳制品包装既是产品信息的载体,也是适配银发生活场景的沟通媒介。清晰醒目的文字标识、高对比度色彩、简易省力的开启结构、适配早餐、睡前助眠等碎片化场景的规格设计,能够降低识别与使用门槛,并帮助长辈自主甄别产品,弥补专业科普渠道触达不足的现状。
      绿色低碳已是乳制品包装行业长期确定性主线,可持续包装且已成为产业刚需并持续深化。绿色包装不再局限于材料替换,逐步转向全生命周期碳足迹管控;上下游协同完善回收渠道、统一易回收标识,构建包装循环利用体系。具备低碳材料研发、轻量化方案落地能力的包装服务商,将更好匹配乳企环境、社会及企业管治(ESG)发展需求,持续获得市场份额优势。
      作为行业自律机制履责的先行企业,纷美长期将环保减碳贯穿于产品设计、绿色制造、消费便利和循环再生的全生命周期。纷美自主研发的无铝包装,通过创新结构替代传统铝箔层,在保持包装性能的同时,使碳足迹有效降低,并让牛奶盒实现微波炉加热,极大提升了消费便利性。凭借扎实的全价值链减碳行动,纷美包装荣获中国质量认证中心颁发的履责绩效最优5A证书,成为我国推行生产者责任延伸(「EPR」)制度以来首批获此认证的企业之一。
      放眼未来,纷美将继续通过加强自主研发能力与数字化生产能力,以客户需求为导向深度对接乳企发展战略,用品质创造价值,构架行业竞争壁垒,引领乳制品包装行业实现长效高质量发展。
      营运管理
      二零二六年上半年,本公司以深化数据治理、推动AI规模化落地、夯实运营体系为核心路径,持续推动数字化运营从项目建设向价值创造转型。本公司依托二零二五年智能工厂标杆效应,加速AI应用场景从试点验证向规模化复制拓展,致力于构建覆盖「需求一生产一运营一决策」全链路的智能运营体系。通过部署数字员工自动排产系统,关键生产排产效率提升60%,计划员人工干预时间减少75%;AI驱动的自动填报功能,一键生成效率提升90%。智能采购报价对比系统自动关联历史数据,异常报价差异单独提示,采购审核效率提升70%。同时,数据治理成效持续显现,主数据管理平台(MDM)正式上线,客户主数据跨系统一致性提升至96%,为主数据全链路贯通奠定坚实基础。
      系统协同与流程重塑成为二零二六年上半年运营提升的重要引擎。合同管理系统上线试运行,实现合同全生命周期电子化管理,合同审核周期预计缩短40%,为合规经营提供有力保障。预算管理系统已正式进入用户验收测试(UAT)阶段,预计下半年将实现全面运行,支撑集团精细化预算管控。运营指标管理平台已打通办公自动化(OA)待办,实现采购库存量自动计算,即将完成采购价格与呆滞率自动化呈现,支持管理层「一眼看清问题、一键下达指令」。
      在全新及健全的供应链管理支持下,本公司主要原材料供应保持完全稳定。我们通过跟上游关键供应商的合作,持续加强对关键原材料的管控水平,将下游客户的质量需求精准地传递到相关原材料供应商,从而提升客户的质量满意度。我们定期会对供应商的基本信息和资质进行审查,并按照环境、质量、食品安全和社会责任的管理需求,对供货商进行风险评估。通过每年对所有供应商进行绩效评价和审核,确保其供应的物料、服务以及其自身运营符合纷美对供应商的要求。但由于全球局势不稳定、中东战争,货币汇率等不确定因素导致原材料可能会出现价格波动,这些波动会显着影响本公司的生产制造成本。
      展望二零二六下半年,我们将聚焦「AI场景规模化复制、预算系统全面运行、合同管理正式验收」三大方向,持续深化智能运营体系建设。我们坚信,唯有以数据为血液、以智能为骨骼、以运营为中心,方能在液态食品包装行业持续引领变革。我们将以更坚定的步伐,携手集团各业务部门,共塑高效、绿色、智能的产业新未来。

业务展望：

二零二六年,全球经济在持续动荡和不确定性中继续前进。面对技术革新加速以及消费者需求多元化等挑战,供应链领域正经历着前所未有的变革。纷美将继续在保障安全生产经营的同时,加快数字化转型步伐,强化供应链韧性,积极探索绿色可持续发展路径,不断为全球客户提供高品质多样化的产品。
      未来,纷美将继续专注中国及全球市场,并始终遵循务实、创新、合作及共享的四大原则。我们拟实施以下规划支持未来发展:
      –通过数智化进一步深化与现有客户的合作,同时开拓客户基础,扩大中国市场份额;
      –坚持国际化发展战略,通过加强本土化运营、推动新品研发、丰富产品结构,稳步开拓发展国际业务;
      –加强技术创新与应用创新,扩大包装材料及灌装设备产品应用范围,并加强售后服务;
      –更加注重对环境、社会以及经济的影响,不断提升可持续发展能力;及
      –继续严格把控产品质量与成本,持续推动卓越运营。构建基于大数据、物联网和人工智能技术的数智化产品的核心竞争力。

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