华宝国际（00336.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华宝国际（00336.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

华宝股份业务
      以此次更名及战略升级为契机,华宝股份对其业务进行系统性调整升级:在巩固风味业务纵深发展的基础上,将营养与健康、香氛与护理确立为战略增长极,形成「风味」「营养与健康」「香氛与护理」三大核心业务。其中,「风味」业务涵盖食品用香精、烟用香精及风味复合料产品三大产品类型;「营养与健康」业务涵盖果蔬制品、营养与功能产品等;「香氛与护理」业务以厦门琥珀香精股份有限公司为运营主体,涵盖个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪香氛等前沿赛道。
      2026年上半年,本集团华宝股份整体业绩实现大幅增长,各业务条线表现分化但亮点突出。报告期内,华宝股份业务收入约人民币7.17亿元(2025年上半年:约人民币5.96亿元),较去年同期增长20.4%,为集团收入贡献最大的板块,占本集团的总收入约38.2%。板块营运盈利约人民币1.06亿元(2025年上半年:约人民币1,876.6万元),同比增长463.8%。板块营运盈利大幅增长主要是由于营业收入增长带来的利润增长,同时股份为基础的薪酬开支减少以及金融资产公允价值变动进一步推动了营运盈利增长。
      分业务看,风味业务收入实现同比增长,主要得益于重点客户销售稳步增长、新客户拓展取得成效以及国际业务覆盖范围扩大,天然香精、风味复合料等品类需求持续攀升亦形成有效增量;香氛与护理产品业务收入上升,是因为华宝股份积极开拓海内外新老客户、海外市场拓展取得成效所致;营养与健康业务收入大幅增长,主要由于运动营养食品领域重点客户合作规模同比大幅增长所致。
      风味:
      风味业务是华宝股份现阶段营收规模最大的核心业务。报告期内,在客户与市场拓展方面,重点客户销售稳步增长,部分客户涨幅较大,同时持续拓展新客户,服务的客户包括亿滋、光明、达利、雀巢、大窑等国内外知名食品品牌,并在现制茶饮赛道拓展多家国内知名品牌客户。国际业务覆盖东南亚、中东、非洲及欧洲在内的17个区域及国家市场。
      产品与解决方案方面,华宝股份联合主导成立的「上海天然食品中心」运营效能持续释放,已取得认证资质的天然香精产品共计十余款,天然香精需求热度持续攀升,天然香精制备的系列产品已实现市场化应用,此外,华宝股份持有行业首项CQC食品配料天然度产品认证证书,率先将「天然」从理念落地为全链路解决方案。风味复合料方面,已涵盖甜味复合料和咸味复合料的完整产品矩阵,开发了多种中高档食品配料,并布局地方特色风味系列产品,已有多款产品配合各品牌客户进入大型商超。目前,印尼食品科技综合基地建设按项目计划稳步推进中,将于2026年下半年具备生产条件,进一步提升海外供应保障能力。
      在新型烟草领域,面对HNB与口含烟赛道的爆发式增长,华宝股份凭藉自主技术体系与全球化战略布局,成功跻身全球前三大烟草客户供应链体系,技术能力与合规水平获得国际顶级客户充分认可。针对HNB产品,华宝股份定向开发HNB专用香精,确保在不同加热温度下均能实现稳定、层次分明的香气释放。同时,基于口含烟产品的特性,华宝股份开展专用食品爆珠的剂型创新与多风味组合设计,加速全球专利布局,深化与国际烟草巨头的战略合作。
      营养与健康:
      营养与健康业务是华宝股份面向未来的战略增长极。报告期内,营养与健康业务在客户与市场拓展方面取得积极进展,各个业务均新增多家知名企业客户。服务的客户包括新希望、百胜、诺特兰德、WARMSANTA等国内外客户。此外,2026年3月成立海外销售部,已与韩国客户签订合同,国际化布局取得实质性突破。
      产品与解决方案方面,华宝股份通过持续的研发投入及深度整合现有业务、产品的技术优势,构建了覆盖「餐+饮」全场景的一站式应用解决能力,产品包括营养素、维生素、矿物质、天然提取物等,广泛应用于乳制品、饮料、冰淇淋、烘焙、休闲食品、新式茶饮、功能食品等领域。报告期内,成功实现纳米钙、鱼油纳米乳液等创新原料的规模化应用交付。
      产能与运营方面,山东一期项目正式投产,江西大健康产业基地开工建设,广东基地规划建设中,并在新西兰规划建设海外大健康产业生产基地,为营养与健康业务的快速扩张提供坚实的技术支撑与产能储备。
      香氛与护理:
      报告期内,香氛与护理产品业务整体业务呈现全方位、高质量的发展态势,客户与市场拓展方面,主要新增重点客户来自空间香氛、个人护理及海外业务,服务的客户包括李字、榄菊、郁美净、立白、亚朵酒店等国内知名品牌。国际业务在欧洲、东南亚、非洲均有销售收入,新增南美地区客户项目。
      产品与解决方案方面,华宝股份推出系列香氛,包含多款原创香型,可快速适配香水、空间香氛、个护、家居清洁等多元场景。华宝股份正从传统原料配方供应商,逐步转向为客户提供全链路支持的整体解决方案服务商。
      烟用原料业务
      报告期内,烟用原料板块营业额约人民币1.99亿元(2025年上半年:约人民币2.38亿元),较去年同期下滑16.4%,占本集团的总收入约10.6%。板块营运盈利约人民币416.0万元(2025年上半年:约人民币3,134.2万元),较去年同期下滑86.7%。收入及营运盈利下滑主要是因为国内市场需求变化导致,该业务正处于产品结构和产能布局的主动调整期。烟用原料板块是集团的核心战略业务,为发展该业务,集团围绕国际化扩张、产能建设、客户拓展、研发创新及运营优化五大方向开展重点布局。
      国际化扩张及产能建设方面,印尼生产基地3000吨产能正加速爬坡,新型烟草用再造烟叶已实现批量供应,产线自二季度后半段起已进入满负荷运行状态,产品良率稳步提升;同时启动爆珠业务的巴拉圭工厂建设项目,推进海外产能的全球布局。
      客户拓展方面亦取得新突破,新型烟草用再造烟叶业务的存量客户订单持续释放,多家国际客户项目正处中试验证及订单转化阶段。烟用新材料业务中,爆珠业务的东欧市场订单执行良好,成为国际业务增长的主要驱动力,目前已覆盖亚洲、南美洲、中东等区域的近20个国家和地区,并成功进入阿根廷市场。
      研发创新方面,围绕核心技术持续攻关,核心研发成果已在主要国家申请专利,部分已快速获得授权,涉及气溶胶生成制品、HNB烟芯材料等关键技术领域。
      运营层面持续推进降本增效,爆珠AI光学选别机已投入使用,将会显着提升产品质量一致性、生产效率和质量管理数字化水平。同时,通过生产智造、排产优化及人力配置等专项改善,推动单位成本下降。
      再造烟叶:
      报告期内,新型烟草用再造烟叶业务的存量客户订单持续执行,主供应协议续约有序推进,同时已与国际客户建立联合研发合作,多个项目已进入合作开发阶段。产品品类方面,在中试及商业化验证阶段,已覆盖加热卷烟、传统卷烟及卷烟替代产品等不同品类,形成从单一产品到多品类、多功率规格的完整产品矩阵。印尼工厂综合产能利用率较去年同期明显提升,在满足客户质量要求的基础上,生产稳定性和运行效率进一步改善,通过工艺技术改造实现了同平台多品类产品的商业订单转化。
      烟用新材料:
      报告期内,战略客户合作方面,已与多家国际客户建立联合开发框架,多个创新项目正推进协议磋商,部分产品已实现商业化订单交付;同时与核心客户的合作持续深化,已就委托开发框架完成签署,并围绕多个技术方向建立研发合作。产品品类方面,除传统品类外,已成功开发多个新型产品系列,部分已完成配方升级并交付样品,新市场客户的商业化订单已进入交付阶段。
      香原料业务
      报告期内,香原料业务营业额约人民币4.66亿元(2025年上半年:约人民币4.05亿元),较去年同期增长14.9%,占本集团的总收入约24.8%。板块营运盈利约人民币3,798.5万元(2025年上半年:约人民币6,170.9万元),较去年同期下滑38.4%。香原料板块整体收入的稳健增长,主要得益于各子公司销量提升及业务模式转型带来的收入增长贡献,乙基麦芽酚、天然柠檬醛、叶醇类、呋喃酮及天然内酯类等这类广泛应用于食品、饮料、烟草及日化产品中的核心产品销量均实现增长。营运盈利同比有所下降,主要受行业价格竞争加剧、部分原材料成本上升及部分工厂因设备检修及产品品类变化导致的阶段性停产费用增加等短期因素影响。近年来,公司已完成广东、江西、山东三大生产基地的战略布局,产能逐步释放,为业务的持续扩张奠定了坚实基础。集团正通过技术创新、降本增效及产品结构优化等措施积极应对,多个新客户开拓项目正在推进中。未来,香原料业务将聚焦高附加值的新技术、新产品,逐步优化产品结构,推动板块盈利能力持续改善。
      调味品业务
      报告期内,调味品业务表现亮眼,营业额约人民币4.96亿元(2025年上半年:约人民币3.82亿元),较去年同期增长29.9%,占本集团的总收入约26.4%。板块营运盈利约人民币4,768.4万元(2025年上半年:约人民币3,893.0万元),较去年同期上涨22.5%。收入及营运盈利增长主要是因为2025年8月并购江苏嘉福食品有限公司(以下简称「嘉福」)完成并表带来的完整半年度收入增量贡献,同时广东嘉豪食品有限公司(以下简称「嘉豪」)原有业务亦实现内生增长。嘉豪继续推进战略转型,从传统调味品供应商向餐饮解决方案服务商升级,智能厨房机器人酱料、商用汤底、柔性复调定制三大服务上半年销售额同比实现稳步增长。此外,大客户直通的营销模式成效显着,报告期内全国重点客户累计销售额同比实现显着增长,六大区域均实现正增长,新开大客户约380家,增长前十的客户集中于华中、华东、华南三大区域,以终端连锁和工业工厂客户为主。
      嘉福业务方面,主要覆盖零售端贴牌代工、餐饮及工业三大渠道。目前嘉福正依托原有三大传统业务板块稳固根基,同步开拓海外定制、火锅品类、餐饮新客及工业赛道深耕四大新业务方向。新建嘉福工厂已于7月底动工,将重点承接海外定制与火锅底料等新品类产能需求,为业务拓展提供产能支撑。
      研发回顾
      报告期内,集团继续加大研发投入,聚焦天然香精技术、AI调香平台、胶囊制备工艺、HNB材料、口含烟技术及新型递送系统等前沿领域,围绕各业务板块核心技术方向开展系统性的研发攻关。
      华宝股份板块中,报告期内,风味业务聚焦「天然化」与「功能化」战略转型,深耕天然香原料、创新制剂等核心技术,聚焦美拉德反应制备天然风味基质、风味成分与营养物质的胶囊化包埋及应用、酶解乳制品浓缩物开发与应用等核心课题深度探索。香氛与护理业务方面,自主研发长效留香与缓释微胶囊核心技术,将香气科学拓展至神经感知与情绪调节的深层应用领域。营养与健康方面,聚焦天然提取物、纳米晶及微囊包埋等核心技术,开发功能爆珠、晶球益生菌、护肝脂质体等高附加值产品。
      在新型烟草领域,集团核心围绕HNB与口含烟两大高增长方向进行了系统性的研发布局。在HNB方向,重点推进烟芯原料开发、烟支方案设计及加热方案适配等核心环节的研发储备与技术攻关,配合客户不同产品需求实现从原料到成品的全链条技术覆盖。在口含烟方向,聚焦风味缓释技术、多风味组合及专用食品爆珠剂型创新等方向持续投入。在尼古丁及其他成瘾品领域,集团围绕微胶囊包埋、脂质体包裹等新型递送系统开展前瞻性布局,探索在新型烟草及非烟草减害产品中的应用场景。在烟用新材料领域,围绕胶囊壁材、滴制工艺、干燥工艺及关键装备持续攻关,核心研发成果已在主要国家申请专利布局。此外,爆珠AI光学选别机整合机器视觉与AI算法,实现外观质量的自动化检测与分选,显着提升产品质量一致性与生产效率。
      在香原料领域,集团持续推进技术创新与工艺优化,通过合成路线改进、催化剂筛选及过程强化等手段,降低核心产品单耗与生产成本,并加快高附加值新产品的产业化落地。
      在调味品领域,围绕药食同源药膳产品、芥辣酱风味保护、果汁天然防腐三大方向开展定向研发,顺应消费者对天然、健康、清洁标签的升级需求。
      报告期内,集团新增授权多项发明专利及新申请专利,覆盖新型烟草材料、香精调配、功能配料等关键技术领域,持续强化技术壁垒与知识产权保护。
      人力资源和企业文化建设
      截至2026年6月30日,本集团在中国内地、香港、德国、印度尼西亚、新加坡等地共聘用4,059人(于2025年12月31日:4,011人)。
      本集团持续完善人力资源管理体系,以有竞争力的薪酬福利、多元化的激励机制及系统化的培训发展体系,不断提升对优秀人才的吸引力与保留能力。报告期内,集团人力资源信息化平台正式上线,以数字化工具强化组织效能支撑与人才决策能力。股份计划方面,集团于2025年推出股权激励计划,向核心管理人员及骨干雇员授予股权,2026年为首个激励考核年份,该计划旨在强化管理层及核心人才与公司长期发展的利益绑定。
      人才引进与培养方面,集团围绕国际化战略和新业务拓展需求,重点引进具备国际业务能力、专业技术背景及数字化经验的复合型人才。培训体系覆盖各层级、各职能,报告期内重点推进AI与数字化技能培训,围绕AI多模型协作、行业应用及实战交付等内容开展专项培训;同时通过线上学习平台及各板块针对性项目,持续提供涵盖技术研发、ESG实践、合规管理等领域的定制化课程。
      企业文化方面,集团以「创新、责任、卓越、共赢」为核心价值观,通过组织文化活动增强员工归属感和凝聚力。
      数字化转型
      报告期内,集团将数字化转型作为提升运营效率与核心竞争力的重要抓手,全面推进AI技术与各业务环节的深度融合。公司已成立AI+专项工作领导小组,完成高算力本地模型部署,并确立了「战略牵引、场景驱动、分层推进」的AI应用原则。
      生产数字化方面,烟用原料板块「芯智造」制造执行系统(MES)项目已启动,通过引入先进系统实现生产过程数字化、透明化与精细化管控,项目分步推进规划、流程重塑、系统设计、用户培训及上线切换等环节。爆珠AI光学选别机整合先进机器视觉、AI算法与高速自动化执行机构,实现了爆珠外观质量的全面、高速、高精度自动化检测与分选,目前已投入使用。嘉豪围绕打造数智化绿色灯塔工厂,以碳信息披露项目(CDP)为数据底座推进全业务场景AI数字员工建设,打通和治理全域数据、建立统一数据标准。
      研发数字化方面,日化香精业务的AI解谱技术平台正处于测试验证阶段,利用AI技术对GCMS色谱图进行智能读谱和校对,显着提升解谱效率和产品开发效率。公司已自主研发香精成分解析专用AI模型,在重叠峰解析与天然香料辨识上具备行业领先技术能力,同步构建了高质量专属谱图数据库。
      营销与服务数字化方面,集团已与国际知名数字化服务商签署战略合作协议并启动客户关系管理(CRM)项目建设。全球样品库体系以鹰潭母库为核心辐射全球范围内的7个库点,储备近1,500款样品、覆盖约180个口味,逐步打通「线上选样-实物调取-销售跟进-客户转化」的全链路。调味品板块持续深化数字化建设,以数据底座驱动业务场景赋能,推进全链路数据打通与AI应用落地。日化香精业务积极推动研发与管理的数字化升级,持续优化核心业务系统协同能力。
      全员AI能力建设方面,公司已开展AI专题培训,围绕AI多模型协作、主流模型能力应用、提示词工程等内容展开,后续还将持续举办应用比武竞赛,建立「华宝AI最佳实践库」与AI人才库。

业务展望：

2026年是华宝集团新三年战略规划全面推进的关键之年,亦是华宝开业三十周年的里程碑之年。上半年集团收入实现15.9%的稳健增长,各板块战略执行取得实质进展,为全年目标达成奠定了良好基础。下半年,面对复杂多变的全球市场格局,集团发展方向明确、增长路径清晰,将继续贯彻落实新三年战略各项工作部署,聚焦高增长领域,推动业务高质量发展。
      集团将继续将资源向国际化、大健康、新型烟草及高潜力客户等高增长领域倾斜,集中力量打造面向未来的核心竞争优势。
      在国际化方面,集团将从产品出口向全球产业布局全面迈进。在烟用原料领域,继续加大海外市场资源投入,深化与国际烟草巨头的联合研发与生产合作,加快印尼产能爬坡和海外建厂进度,推动全球样品库营销链路的落地,强化专利保护和核心技术壁垒,实现从市场开拓到深度合作的战略升级。在华宝股份板块中,日化香精业务将继续深耕欧洲、东南亚、非洲及南美等海外市场,提升国际业务占比;营养与健康业务将借助集团的海外客户渠道与销售团队的布局,加快功能性原料及果汁产品在东南亚、澳洲及北美市场的拓展。在香原料领域,集团将继续巩固北美洲、东南亚及欧洲等核心海外市场的客户基础,依托代理经销商网络持续扩大境外销售规模,推动产品在国际市场的深度渗透。在调味品领域,嘉豪将加快从本土运营向国际化运营转型,依托印尼生产基地的建成投产,稳步拓展东南亚及全球市场,输出中国餐饮标准化解决方案;嘉福将协同推进海外定制业务,拓展海外代工及定制化调味品合作。
      在大健康领域,集团将以天然科技引领产业升级。华宝股份将持续深耕天然香精及功能化香精技术,加速天然提取物、纳米晶及微囊包埋等核心技术的产业化应用,覆盖功能性食品、膳食补充剂、运动营养及宠物食品配料等多元赛道,顺应消费者对「天然、健康、功能」三重需求的升级趋势。
      在新型烟草领域,集团将持续强化技术领先优势与产业生态合作。继续巩固在HNB再造烟叶及新型烟草配套材料领域的技术先发优势,加快国际客户合作项目的商业化转化节奏,推进与全球领先烟草企业在新型产品方向的联合研发。同时,围绕前沿方向持续完善技术储备,构建专利护城河,力争在全球新型烟草产业链中占据关键生态位。
      通过强化科技创新引领与精益管理赋能,集团将不断提升核心竞争力,致力于为股东创造长期、可持续的价值回报。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。