中际旭创（03308.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中际旭创（03308.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

行业概览
      (一)行业发展情况
      2022年底以来,大语言模型快速发展与普及,将计算需求推向新纪元,推动高性能、大规模计算集群的落地部署,以支持AI训练及推理的算力需求。随着多模态大语言模型、agenticAI、physicalAI等新趋势的出现,大语言模型的日均token消耗量已从2023年底的3万亿增长30倍至2025年的100万亿,预计到2030年将进一步增长80倍至8,000万亿。
      为了满足快速增长的AI训练及推理算力需求,海内外CSP厂商逐步加大资本开支投入,整体资本开支呈现快速增长的趋势。2026年Q2单季度,微软、亚马逊、Meta、谷歌合计资本开支达到1,649亿美元,同比增长约86%。根据灼识谘询预测,全球累计AI资本开支预计将于2026年至2030年达到4.7万亿美元,是前五个年度的五倍以上。
      根据阿里、腾讯、百度刊发的财务业绩,2026年Q1单季度,该等公司的合计资本开支约为人民币647亿元,同比增长约18%。中国互联网厂商逐步加大对AI相关业务的投入,并加快将AI技术整合进其原有业务,对AI基础设施建设的重视程度日益提高,由此推动了其资本开支的持续增长。
      光互连解决方案是AI基础建设网络端的重要环节,其应用场景涵盖数通与电信两大市场,未来数通市场将成为光互连市场增长的核心动力。根据LightCounting,全球光互连市场规模在2025年达到248亿美元,预计到2030年将达到1,110亿美元,2026年至2030年的复合年增长率为31.6%。
      (二)行业上下游及发展情况
      1、上游行业概况及发展趋势
      光模块行业的上游主要包括光电与电子芯片、无源光器件、PCB等。光电与电子芯片在光模块成本中占比较高,通常占主流高速光模块总材料成本的50%以上。光芯片主要包括激光器芯片、探测器芯片等,其中激光器芯片有EML、连续波(CW)激光器、VCSEL等多种类型。电芯片包括DSP芯片、激光驱动器(LDD)、跨阻放大器(TIA)、时钟数据恢复芯片(CDR)等,其中200G及以上速率的供应商主要在海外。无源光器件主要包括透镜、隔离器、滤波器、耦合器等,通常占总材料成本的10%至20%。
      2、下游行业概况及发展趋势
      光模块目前主要应用于数通市场、电信市场和新兴市场。基于AI数据中心的快速发展,当前数通市场已成为光模块产业增长的核心驱动力,增速显着超越传统电信市场。新兴市场包括消费电子和工业自动化等领域,具有巨大的发展潜力。未来随着AI应用渗透率提升,云服务厂商持续进行算力投资,以及光互连技术应用在scale-out、scale-up、scale-across网络中的推广,这些因素将共同推动光模块作为AI算力基础设施的持续发展,带动高速率光模块需求的显着增长。同时,也只有不断提高光通信转换模块产品的速率、积极研发出更高规格的模块,才能满足下游产业迅速发展的要求。
      (三)行业竞争格局及公司竞争地位
      1、行业竞争格局
      近年来,随着光通信行业的快速发展,光互连产业的竞争门槛已然提高,对光互连供应商提出了更高的要求。
      第一,随着scale-out、scale-up、scale-across应用场景的快速发展,光互连产品技术不断迭代升级,对厂商的前瞻布局与体系化研发能力提出了更高的要求。头部厂商凭藉领先的研
      第三,光互连产品对生产制造和供应链管理能力要求极高,厂商需要快速推进量产、灵活扩产、优化资源利用并保持高良率,同时通过端到端供应链协同降低成本和缩短交付周期。在此背景下,头部厂商具有较大的量产规模优势和较强的供应链管理能力,有望持续保持竞争优势。
      2、公司行业地位
      中际旭创是全球领先的高速光互连解决方案提供商,专注于为云计算及AI基础设施提供高速光互连产品。公司产品覆盖10G至1.6T全系列,在400G、800G及1.6T等高速光模块领域保持全球领先,并围绕scale-out、scale-up、scale-across及front-end等全场景网络架构,积极开发下一代光互连解决方案。凭藉行业领先的技术研发能力、大规模量产制造和快速交付的能力,公司赢得了我们的长期客户的广泛认可,并保持了市场份额的持续成长。根据灼识谘询,2021-2025年,公司已连续五年位居全球光互连解决方案市场收入规模第一。中际旭创作为光模块领域的领先者,未来将继续提升核心竞争力,实现高效创新,并及时响应市场需求,推出满足客户需求的光互连解决方案。
      本集团主要产品及业务概要
      (一)主要业务
      公司是全球领先的光互连解决方案提供商,公司的光互连解决方案通过光纤传输数据,在日益复杂且数据密集型的云端和AI基础设施中,实现服务器、交换机及其他网络设备之间的高速、节能及低延迟的连接。
      1、光模块业务
      公司光模块产品可通过实现电信号与光信号的相互转换来传输海量数据,广泛服务于全球云服务厂商和AI计算解决方案提供商。公司注重技术研发,并推动产品向高速率、高集成度、低功耗、低延迟方向发展。

业务展望：

公司秉承三大核心运营原则—Time-to-market(快速面市)、Time-to-volume(快速量产)、Time-to-cost(快速降本),推动各项业务发展。未来将围绕以下增长战略方向持续发力:
      1、加强研发能力,保持在光互连领域的市场地位。公司将继续以研发投入和产品创新为长期增长的核心,巩固核心技术领域的领先地位,并将核心技术持续转化为满足多样化市场需求的产品线。依托硅光、相干等核心技术领域的先发优势和经验积累,公司将进一步增加对1.6T、3.2T及更高速率光模块等核心产品的研发投入,同时积极开发NPO、XPO、CPO、OCS等下一代光互连产品,以满足AI数据中心全场景需求。
      2、持续拓展全球布局。公司致力于拓展全球布局,打造以全球化制造、供应链韧性和本地化研发支持为核心的端到端交付能力。未来公司将持续扩充全球制造及产能储备,并持续优化全球供应链与生产基地布局,包括建立原材料多元化采购体系及增强供应链韧性,以支持全球业务运营。
      3、依托数据中心生态系统优势,把握更多商业机遇。凭藉在数据中心光连接系统的领先地位,公司积极跟踪行业趋势,精准洞察客户不断演变的需求。随着客户需求扩展至基础互连以外,公司也将持续升级解决方案,在热管理、液冷、数据中心电源等关键领域主动拓展布局,推进全面前瞻性技术储备,稳步构筑技术护城河,从多个业务维度巩固市场地位并激发未来收入增长潜力。
      4、持续吸引并凝聚顶尖人才,激发组织活力。公司将发掘和引进潜力人才列为核心战略重点之一,以市场化薪酬激励体系为核心打造全方位人才吸引矩阵,建立与人才价值、市场标准及企业效益深度挂钩的激励机制。公司的组织战略构建于协同赋能体系之上,在此基础上培养开放包容、凝聚共融的企业文化。公司通过结构化职业路径与个性化成长体系释放人才价值,确保个人发展与企业目标协同共进。同时,依托流程优化与精细化运营提升管理效能,构建高效协作的组织。通过支持性文化、赋能型人才与卓越运营三大维度,共同形成组织实力的自我强化循环。
      5、有选择性地开展战略收购及行业相关投资。公司将利用多层次的投资平台,开展产业并购、战略投资及供应链生态系统开发等资本运作,高效整合全球产业资源,积极投资布局下一代技术路线,提升公司在AI数据中心生态系统全价值链的影响力。同时,精准发掘并孵化具有较高潜力的产业领域内的创新项目,为公司的长期多元化发展筑牢战略根基。

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