百威亚太（01876.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期百威亚太（01876.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

亚太地区西部
      在2026年第二季度,销量及收入分别减少6.0%及4.6%,而每百升收入增加1.5%。正常化除息税折旧摊销前盈利减少16.5%。
      在2026年上半年,销量及收入分别减少2.6%及2.1%,而每百升收入增加0.4%。正常化除息税折旧摊销前盈利减少12.2%。
      中国
      在2026年第二季度,销量减少9.7%,我们估计表现落后于受到不利天气及即饮渠道持续不振而较为疲弱的行业。收入减少8.6%,每百升收入则受有利的品牌组合带动而增加1.2%。正常化除息税折旧摊销前盈利减少15.9%,受我们的营收表现、营运去杠杆化及其他经营收益减少所影响。
      在2026年上半年,销量及收入分别减少6.0%及6.4%。每百升收入减少0.4%,受非即饮渠道及新兴渠道的投入增加所影响,但被有利的品牌组合所部分抵销。
      我们的渠道扩张策略接续取得进展,聚焦在非即饮渠道内带动高端化,以及扩大我们在线上到线下(O2O)渠道的渗透率。在品牌及包装创新的支持下,我们在2026年第二季度及2026年上半年均在O2O渠道实现强劲的双位数增长。
      4净现金部位乃根据2026年6月30日的现金及现金等价物计算。
      我们持续投资于旗舰品牌及创新,扩展消费者接触场景,并特别在非即饮渠道方面推动销售动能,以此增强我们产品组合的品牌影响力。
      –百威及百威集团迎来与国际足总(FIFA)携手合作的40周年,藉全球「敬碰杯时刻(CHEERSTOBARS)」计划支持本地创业者,彰显本地酒吧凝聚社区中的重要价值。此计划适逢「百威夜百味(BudweiserNightFlavors)」活动推出,透过微型纪录片、场地活化及数字化互动,提升社区酒吧及餐馆的能见度并推动其业务增长。
      –百威加快百威黑金的全国化布局,借助国际足总世界杯超级平台提升品牌影响力,并把握不同饮酒场景的高端升级需求。
      –科罗娜扩大了其330毫升及500毫升全开盖罐装产品的全国布局,以突破性的创新包装形式提升消费者的饮酒体验。该产品透过在新兴渠道及O2O渠道推出、迅速扩大规模,以掌握更多非即饮消费场景。
      印度
      在印度,行业发展动能持续,我们亦增加了商业投资以加快整个产品组合的增长。
      在2026年第二季度及2026年上半年,受益于高端及以上品类的市场份额扩张,我们扩大了营运所在邦的市场份额,并在两个期间均实现了双位数的收入增长。
      亚太地区东部
      在2026年第二季度,销量及收入分别增加10.1%及8.5%,而每百升收入减少1.5%。在强劲的营收表现及营运杠杆的支持下,正常化除息税折旧摊销前盈利增加26.3%,正常化除息税折旧摊销前盈利率增加411个基点。
      在2026年上半年,销量及收入分别增加0.1%及1.5%,而每百升收入增加1.3%。正常化除息税折旧摊销前盈利增加6.3%。
      韩国
      在2026年第二季度,销量呈低十位数增长,主因为2025年4月加价前的提前发货安排使基数较低。受不利的包装组合影响,每百升收入呈低单位数跌幅。在我们强劲的营收表现及营运杠杆的支持下,正常化除息税折旧摊销前盈利实现强劲的双位数增长,且正常化除息税折旧摊销前盈利率大幅上升。
      在2026年上半年,在即饮及非即饮渠道的市场份额均持续扩大的支持下,销量持平,表现优于行业。收入管理措施推动每百升收入实现低单位数增长。
      我们持续投资于旗舰品牌,以进一步巩固其竞争地位:
      –凯狮的CassZero及CassLemonSqueezeZero焕新上市,全面升级酒液配方及包装。标签从「0.0」转为「0.00」,突显产品采用了全新的先进脱醇技术,更精准地呈现凯狮的原有风味及标志性的清爽口感。
      –Nütrl:今年7月,我们将业务拓展至即饮饮料品类,推出零糖柠檬味伏特加气泡饮料Nütrl。该产品与顶尖K-pop组合Seventeen合作,为我们吸引达合法饮酒年龄的消费者、对标我们在拓展啤酒以外产品组合的策略。

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