证券之星消息，近期贝壳-W（02423.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
业务回顾：
报告期间业务回顾
2026年上半年,我们围绕客户价值推进经营提效,并根据市场环境优化资源配置,逐步建立了更加健康的经营模型。房产交易服务业务规模逐季度恢复,本公司盈利能力持续改善。上半年本公司净收入为人民币434亿元,同比下降12%,主要受到市场环境、家装家居业务主动调整以及房屋租赁服务模式迭代后更多产品按服务费净额确认收入的影响;经调整净利润为人民币48亿元,同比增长49.2%。
第二季度,本公司总交易额恢复同比增长,增幅达6.3%,存量房和新房业务净收入均实现同比增长。前期成本结构优化的成效进一步显现,叠加业务经营效率和单位经济改善,各主营业务贡献利润率均实现同比及环比提升,带动公司毛利率同比提高6.7个百分点至28.6%;同时,营运费用同比下降14.1%。第二季度,本公司经调整经营利润同比增长123.6%至人民币36亿元,经调整净利润同比增长74.9%至人民币32亿元。
与此同时,我们持续推进以消费者为中心的长期能力建设,从消费者真实的居住决策需求出发,通过组织机制、平台能力和AI,支持专业服务者提升判断与服务能力,并将经过验证的专业知识和服务经验沉淀为可复用的组织能力。我们将持续以客户体验、服务者效率、单位经济以及规模扩大后的稳定性检验这些能力,为长期可持续增长奠定基础。
存量房业务
2026年上半年,平台二手房交易单量同比增长18.6%,增幅优于市场。尤其在第二季度,平台二手房交易单量同比增长24.8%,带动存量房业务总交易额同比增长8.0%、净收入同比增长4.5%。其中,平台服务、加盟服务及其他增值服务收入同比显着增长27.8%,主要得益于贝联门店二手房交易单量增长及平台服务收入转化水平提升。
贝联门店二手房交易单量增长主要来自稳定的网络规模基础上的贝联门店单店产出能力提升。截至第二季度末,贝联活跃门店和贝联活跃经纪人数量同比基本持平。在前期扩大网络覆盖的基础上,我们进一步将经营重点转向提升现有门店效率,持续优化门店结构,通过数据分析和经营工具,帮助店东识别经营问题、提升管理效率、完善房客运营和产品供给、深化跨店合作,推动贝联门店单店产出能力提升。第二季度,贝联活跃门店店均二手房交易单量同比增长26%;同期贝联门店整体二手房交易单量同比增长29.8%。
直营品牌链家侧,过去一年我们持续深化精细化运营,提升组织及资源配置效率。第二季度,活跃链家经纪人人均二手房交易单量同比增长50%,人均产出能力显着提升。
第二季度,存量房业务贡献利润率达到46.1%,同比提升6.1个百分点,主要得益于前期成本结构优化,以及平台服务收入占比提升带来的业务结构改善。
新房业务
2026年上半年,受行业整体调整影响,新房业务总交易额同比下降17.1%。第二季度,新房业务总交易额恢复同比增长,增幅为1.2%,并显着优于市场整体表现;净收入同比增长3.8%至人民币89亿元,贡献利润率达到28.8%,同比提升4.4个百分点。
新房业务第二季度优于市场的表现,主要得益于优质项目合作覆盖和客户转化效率的提升。一方面,我们加强了高质量项目和新入市项目的识别与合作,更早进入项目的核心销售周期,在市场主力成交项目上的覆盖和成交表现有所提升。另一方面,我们从消费者真实的居住需求出发,提升项目筛选和匹配能力,帮助客户更好地比较不同选择、找到更适合的项目,进而提升交易转化效率。
同时,我们持续强化回款管理和风险控制。2026年第二季度新房应收账款周转天数较去年同期的51天缩短至39天。
家装家居业务
2026年上半年,我们持续优化家装家居业务的经营结构,主动调整经营模式、减少低效率投入,聚焦核心市场,持续改善家装解决方案的需求匹配能力和稳定交付能力。于报告期内,家装家居业务净收入同比下降26.4%至人民币55亿元。业务盈利能力持续改善,第二季度贡献利润率提升至39.6%,主要得益于集中采购和精细化成本管理推动材料成本下降。
在产品和客户触达端,我们围绕不同城市客户的居住需求和预算,完善不同价格带的家装方案和SKU配置,并根据市场规模和客户需求灵活设置展厅,帮助消费者更直观地了解和比较不同方案,同时提升展厅运营效率。
在交付端,我们持续完善标准化施工和质量管理体系,加强对项目经理及关键工种服务者的专业化运营,并逐步完善平台统一筛选、评价和协同调度机制,提升施工组织和交付效率,保障交付质量和客户体验。
房屋租赁服务
截至2026年第二季度末,房屋租赁服务在管房源量超过79万套,同比增长34%。随着省心租按净额法确认收入的轻资产产品占比提升,上半年业务净收入同比下降8.5%至人民币98亿元,但业务抗风险能力和盈利质量持续改善。
第二季度,房屋租赁服务贡献利润率为15.3%,同比提升6.9个百分点,主要得益于省心租服务模式持续迭代,以及运营人工和租后服务等成本优化带来的单房经济改善。我们将续约管理前置,并围绕关键节点开展主动服务。第二季度,业主续约率和租客续约率同比均有提升,有助于稳定在管房源规模,减少重复获客和换租运营成本。
同时,我们持续完善覆盖收房、租前准备及在管巡检等关键环节的安全标准,并通过第三方飞检和绩效联动推动管理闭环落地,夯实租住安全底线。
贝好家
2026年上半年,贝好家围绕C2M(CustomertoManufacturer,消费者直联制造者)推进能力建设,致力于将真实、前瞻的消费者需求更有效地融入房地产开发商的产品和经营决策。我们重点提升客户需求洞察、新房价格趋势研判、存量房市场有效供需筛选,及客户调研触达工具迭代等能力,并在多个合作项目中落地,进一步沉淀面向开发商的决策支持能力。
业务展望：
我们将继续坚持审慎的资本配置和严格的经营纪律,保持高效、灵活的成本费用结构,并将资源进一步聚焦于能够持续创造消费者价值的专业服务、组织机制和技术能力建设。我们将持续以客户体验、服务品质、服务者效率和单位经济检验投入成效,增强本公司在不同市场环境下的经营韧性,支持业务长期、可持续发展。
面向长期,我们将坚持从消费者真实的居住需求和决策问题出发,帮助专业服务者更好地理解客户、提供专业判断并承担服务责任。平台将通过规则、数据和跨角色协作提供支持,AI则帮助将经过验证的专业知识和服务经验沉淀为可调用、可验证、可复用的组织能力,让更多专业服务者为消费者提供高质量、值得信赖的服务。
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