太平洋：给予国科军工买入评级

太平洋证券股份有限公司马浩然近期对国科军工进行研究并发布了研究报告《产能建设稳步推进，提质扩容初见成效》，给予国科军工买入评级。

　　国科军工(688543)

　　事件：公司发布2026年半年度报告，2026年1-6月实现营业收入3.84亿元，较上年同期下降8.02%；归属于上市公司股东的净利润0.59亿元，较上年同期下降23.41%；基本每股收益0.24元，较上年同期下降22.58%。

　　产能建设稳步推进，提质扩容初见成效。报告期内，公司动力模块建设项目已全面开工并有序推进，整体建设节奏符合预期。项目建成后，将有效扩充公司固体动力模块核心产能，完善固体发动机动力产品全产业链配套能力，助力子公司产能扩容与提质增效。同时，航天经纬通过流程优化、布局升级、工艺创新，完成现有产能升级改造，改造后可提升20%以上生产能力，目前设备及工艺试运行状态良好，产能提质增效成果已初步显现。此外，航天动力配套产业项目落地推进顺利，已完成项目用地摘牌，顺利签订建设用地出让合同，现阶段正有序办理不动产权证等相关手续，后续将按年度建设计划稳步推进工程施工与配套建设。该项目落地将进一步完善公司航天动力配套产业布局，拓展航天动力配套全新业务赛道，培育公司长期产业增长动能。

　　坚持创新驱动发展，新研项目持续增长。公司坚定不移实施科技创新驱动发展战略，持续加大研发资源投入，上半年研发投入金额5,019.37万元，占营业收入比例达13.07%；新增中标项目4项、单一来源6项、扩点1项，现有型号项目共64项，完成了4型产品状态鉴定/设计定型；期末正在进行预研项目近50项，关键技术研究60余项。报告期内，公司新增授权专利12项，累计取得已授权专利209项，其中：实用新型专利170项，发明专利39项（含国防专利20项），创新化发展优势显著。

　　盈利预测与投资评级：预计公司2026-2028年的净利润为2.24亿元、2.92亿元、3.58亿元，EPS为0.89元、1.17元、1.43元，对应PE为50倍、38倍、31倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：订单增长不及预期；产能建设进度不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为65.88。

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