安必平：8月31日召开分析师会议，华创证券、上海中兰私募基金管理等多家机构参与

证券之星消息，2026年9月1日安必平（688393）发布公告称公司于2026年8月31日召开分析师会议，华创证券、上海中兰私募基金管理、上海冲积资产管理中心(有限合伙)、融通基金管理、开源证券、交银施罗德基金管理、建信理财有限责任公司、华夏基金管理、华宝基金管理、国信证券、国投证券资管、中信建投证券、广发证券资管、光大证券、中国人寿养老保险、中国人保资管、银河基金管理、天治基金、天津易鑫安资管、天风证券、深圳前海乐赢投资管理参与。

具体内容如下：
问：病理类服务立项指南目前有多少省份已经开始执行，对公司产品销售有哪些明显的带动作用？
答：截至2026年8月31日，已有26个省市公布了病理立项指南细则，其中8个省市已正式落地执行（重庆于2026年2月27日落地，其余7个省市2026年6月1日起执行），天津、甘肃、西藏2026年8月新增落地，14个省市明确将在2026年9月至2027年1月期间落地（浙江、广东、云南、宁夏4省处于征求意见阶段）。该指南明确了病理各环节的收费标准，对国内病理行业、数字病理领域发展有较大推动作用，对公司细胞学、免疫组化产品线的销售有推进作用；不过FISH相关收费在多数省市有所下降，可能会对未来FISH市场发展有一定影响。

问：免疫组化领域当前的价格变动、市场体量以及竞争格局是怎样的？
答：国内病理科免疫组化市场按厂家出厂价计算，年度市场规模约为60亿元，年均复合增速在10%-12%区间。病理立项政策对免疫组化发展持支持态度，部分西部省份全自动上机的收费相比之前手工定价实现翻倍，虽然厂家入院价不会上升，但会提升科室收益、优化耗材占比，进而推动科室对产品的采购需求，对全行业厂家都是利好。免疫组化是公司的战略产品管线，公司自研抗体300多种，同时将伴随诊断（CDx）作为核心战略，在成本控制、抗体种类、伴随诊断布局上具备竞争优势。

问：公司免疫组化设备的装机规划是怎样的？
答：2026年上半年免疫组化设备已装机55台，下半年预计装机65台，全年装机目标为120台左右，2027年将在该基础上进一步扩大装机规模。

问：公司宫颈细胞辅助诊断软件获批后，其他AI产品管线的进展如何，后续有哪些重磅AI产品即将发布？
答：宫颈细胞I辅助诊断三类证获批后，公司I研发会围绕药企合作和伴随诊断方向推进，目前已与国内头部、国际知名药企签署了伴随诊断靶点I合作协议。公司可将I与试剂、设备形成业务闭环，伴随靶向药物研发监管要求提升，病理诊断、免疫组化伴随诊断领域的I需求会持续释放。

问：公司AI收费在病理共建点的落地进展如何，2026年上半年病理共建业务是否已经实现盈利？
答：2026年上半年病理共建业务(含产品销售业务)已达到盈亏平衡点，实现略有盈余。I收费方面，目前I作为扩展项尚未在县域市场实现独立收费，仅涵盖在远程诊断费用中，县域市场I收费目前处于起步阶段，省市医院的I收费进展也需要观察2027年的实际落地情况。

问：公司伴随诊断业务当前进展如何，预计何时能实现较大幅度的增长？
答：伴随诊断业务2026年上半年进展良好订单端，包含I、伴随诊断、药企服务在内的新签订单金额同比增长超500%；合作质量端，已与国际知名药企、国内头部药企开展合作，覆盖市场推广销售、伴随诊断与I共同开发等深度合作领域；实验室端，上海药品服务中心实验室预计2026年内获得CP认证，2027年可正式开展药企临床实验合作，有助于早期绑定药企客户；收入端，2026年上半年已确认伴随诊断相关收入约400万元，现有合同将按交付进度持续确认收入；未来LDT认证落地后，药企合作会进一步增加，除伴随诊断收入外，还将带动公司试剂抗体收入的增长。

问：公司智慧病理科整体打包方案在大三甲医院的拓展难点是什么？IHC试剂在三甲医院的国产替代渗透节奏有怎样的预期？
答：病理行业国产替代已经在终端落地推进，目前FISH市场国产品牌占比已达80%以上，液基细胞、免疫组化领域的国产替代也在稳步推进，但医院从产品验证、立项到招投标、落地转化的周期通常在8个月到1年半，效果体现存在滞后性。公司作为国产液基细胞第一品牌，试剂+设备+I+服务的闭环解决方案是三甲医院的优选合作品牌，目前在原本使用国际品牌的医院也已取得较好拓展进展，只是中标后到最终签署院内协议通常还需要3-5个月。智慧病理科拓展的核心难点在于I合规性的市场教育目前市场对I三类证的合规认知仍在提升过程中，与行业预期的推进速度存在差距，后续需要联合相关机构加强普及推广。

问：公司海外业务当前的体量是多少，未来重点拓展区域是什么，未来两三年设备+试剂+AI整套方案出海有怎样的规划？
答：2026年上半年海外业务实现收入约138万元，同比增幅较大，2026年上半年的订单金额已接近2025年全年海外订单规模，2026年全年海外收入增长预期较好。公司2024年正式启动海外业务，当前优先完成CEIVDR新政下的产品合规注册，已推进细胞学、荧光原位杂交、免疫组化产品的海外证照申报；2026年重点将细胞学、数智化等核心设备装机到日本、东南亚、东欧、南美等目标市场，目前装机及经销商洽谈进展顺利，后续随着装机落地和合作推进，收入规模会逐步提升。

问：公司收购颂明医疗后的整合进展如何，目前荧光扫描仪的入院节奏是怎样的，对FISH业务未来增长有怎样的预期？
答：2026年上半年完成颂明医疗收购后，首先完成了荧光扫描仪的产品注册报证工作，同时将荧光扫描仪团队整合进公司现有明场扫描仪团队统一管理，研发、生产体系整合已完成，2026年下半年重点推进市场和销售体系的整合。市场推广端，截至2026年8月底，公司明场、荧光及云一体化设备累计已有200多个试用，2026年新增设备试用93台，目前荧光扫描仪处于试用、学术推广阶段，预计2026年四季度到2027年将形成更多荧光扫描仪订单，带动FISH业务增长。

问：公司对IHC自动化设备有效装机的考核标准是什么，目前设备的产出结构是怎样的？
答：公司IHC设备的二抗为专机专用，内部会根据设备通量（45张片/90张片两个型号），从每日运行次数、每次运行片量两个维度考核装机有效性，设置了明确的及格、优秀考核标准。目前公司设备运行表现整体符合预期，后续会通过提升设备运行频率、提高单次实验片量的方式，提升单台设备的饱和度，带动试剂产出增长。不同医院的设备运行频率存在差异，规模较大的医院运行频率更高，部分医院一天运行1次，部分医院一天运行2次或两天运行3次。

问：公司中报经营现金流仍有压力，应收账款的结构变化、回款情况如何，后续将如何改善经营现金流、降低坏账风险？
答：2026年上半年经营现金流为300多万元，相比2025年同期的1000多万元有所下降，主要原因是免疫组化业务拓展，公司提前采购了大量设备及原材料备货，且当前设备采用销售入院模式，相关采购支出计入经营活动现金流，导致支付规模同比大幅增加。应收账款方面，2026年上半年应收账款较年初减少近2000万元，70%-80%的应收账款账龄在1年以内，账龄未出现恶化，处于正常区间。后续公司将持续推进直销转经销的模式改革，经销模式以现款现货为主，将有效降低应收账款规模；同时已成立应收账款清收小组，专人监测、催收前期直销客户的欠款，保障款安全，改善经营现金流，降低坏账风险。

安必平（688393）主营业务：主要集中在医院病理科,经过多年发展已经覆盖了诊断试剂及原料、制片读片自动化一体机、辅助诊断人工智能软件等全产业链条。

安必平2026年中报显示，上半年度公司主营收入1.72亿元，同比上升7.6%；归母净利润76.49万元，同比上升106.12%；扣非净利润-68.05万元，同比上升95.37%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入9196.17万元，同比上升5.88%；单季度归母净利润259.95万元，同比上升281.27%；单季度扣非净利润206.99万元，同比上升218.65%；负债率9.32%，投资收益42.61万元，财务费用19.73万元，毛利率65.94%。

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1756.87万，融资余额减少；融券净流入8279.0，融券余额增加。

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