星辉娱乐（300043）：2026年中报营收利润双降但盈利能力改善，剥离足球俱乐部致同比基数变化显著

近期星辉娱乐（300043）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

星辉娱乐（300043）2026年中报显示，公司营业总收入为5.17亿元，同比下降54.43%；归母净利润为9246.9万元，同比下降40.36%；扣非净利润为8772.14万元，同比下降43.95%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.61亿元，同比下降63.82%；归母净利润为4063.72万元，同比下降79.95%；扣非净利润为3843.2万元，同比下降81.19%。

尽管收入和利润同比下滑明显，但公司盈利能力有所提升。报告期内毛利率达61.09%，同比上升3.15个百分点；净利率为17.88%，同比上升30.53个百分点。三费合计为1.75亿元，占营收比重为33.85%，同比下降14.86个百分点，显示费用控制能力增强。

盈利质量与资产状况

每股收益为0.07元，同比下降46.15%；每股净资产为1.39元，同比增长3.96%；每股经营性现金流为0.1元，同比下降65.14%。货币资金为1.74亿元，较去年同期的3.56亿元下降51.05%。应收账款为9935.05万元，较去年同期的2.66亿元下降62.66%。有息负债为7.19亿元，较去年同期的15.65亿元下降54.04%。报告期末资产负债率为35.18%。

收入结构分析

从业务构成看，游戏业务为主力收入来源，主营收入为3.14亿元，占总收入的60.70%，毛利率为70.82%；车模及婴童用品收入为1.83亿元，占比35.43%，毛利率为48.56%。租金与其他收入合计为1903.28万元，合计占比约3.88%。

从地区分布看，游戏业务境内收入为1.86亿元，境外为1.28亿元；玩具业务境外收入为1.26亿元，境内为5741.26万元。

经营变动原因说明

营业收入下降主要因上年同期收入包含西班牙人俱乐部收入，该俱乐部已不再纳入合并范围。营业成本同比下降56.52%，原因相同。销售费用下降61.12%，系游戏业务广告费减少所致。管理费用下降76.88%，因上年同期包含西班牙人俱乐部管理费用。财务费用上升169.44%，因上期存在较大汇兑收益而本期为汇兑损失。

经营活动产生的现金流量净额同比下降65.14%，主因西班牙人俱乐部不再并表导致销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动现金流量净额增长246.28%，因购建长期资产支出减少。筹资活动现金流量净额下降36.4%，因公司支付2025年度现金股利。

值得注意的是，剔除剥离足球俱乐部影响后，公司净利润同比增长85.87%。其中游戏业务净利润同比增长957.09%，玩具业务净利润同比增长5.90%。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为23.94%；同时建议关注债务结构，有息资产负债率为27.02%。此外，其他综合收益的税后净额同比下降135.02%，主要受汇率波动影响。

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