徐工机械（000425）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，费用上升与应收账款风险需关注_股票频道

近期徐工机械（000425）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，徐工机械营业总收入为612.47亿元，同比上升11.75%；归母净利润为39.62亿元，同比下降9.09%；扣非净利润为38.29亿元，同比下降14.28%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为314.56亿元，同比上升14.21%；第二季度归母净利润为19.06亿元，同比下降17.85%；第二季度扣非净利润为18.05亿元，同比下降26.59%。营收保持增长态势，但盈利能力出现明显下滑。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为22.12%，同比上升0.4个百分点；净利率为6.54%，同比下降18.85%。尽管毛利略有改善，但净利率显著下降，反映出成本或费用端压力加大。

销售费用、管理费用、财务费用合计为59.67亿元，三费占营收比达9.74%，同比上升32.15%。其中财务费用变动幅度高达1628.61%，主要原因为汇兑损失较同期大幅增加。

资产与现金流状况

货币资金为214.06亿元，较去年同期下降12.31%；应收账款为474.83亿元，占最新年报归母净利润的比例达722.48%，显示回款周期较长，坏账风险值得关注。期末坏账余额为11.13亿元。

有息负债为418.95亿元，较去年同期下降15.33%；有息资产负债率为23.25%。货币资金/流动负债为28.42%，近三年经营性现金流均值/流动负债为10.31%，短期偿债能力偏弱。

每股经营性现金流为0.36元，同比上升12.03%；每股收益为0.35元，同比下降5.41%；每股净资产为5.51元，同比上升7.22%。

主营业务与区域分布

按产品分类，土方机械为主力产品，实现主营收入217.49亿元，占总收入35.51%，毛利率为24.95%；起重机械收入126.08亿元，占比20.59%；其他工程机械及备件收入163.24亿元，占比26.65%。

按地区划分，外销收入309.17亿元，占比50.48%，毛利率为24.76%；内销收入303.3亿元，占比49.52%，毛利率为19.42%。国际化收入占比超50%，显示海外市场已成为重要增长引擎。

投资与融资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降413.68%，主因是前期采购长期资产形成的负债在本期支付。筹资活动产生的现金流量净额同比下降185.64%，受融资规模和结构变动影响。

公司上市以来累计融资总额521.72亿元，累计分红总额149.55亿元，分红融资比为0.29，现金回报水平偏低。

风险提示

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