8月28日，协鑫能源科技股份有限公司（002015）发布2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入48.90亿元，同比下降9.82%；归属于上市公司股东的净利润5.48亿元，同比增长5.53%；扣非归母净利润5.15亿元，同比增长10.97%；经营活动产生的现金流量净额13.26亿元，同比大增46.24%。基本每股收益0.3465元，加权平均净资产收益率4.51%，较上年同期提升0.17个百分点。
从业务结构看，公司收入由电力销售、热力销售与能源服务构成。上半年电力销售收入24.35亿元，同比下降12.60%，主要系燃机电厂参与电力市场化交易后发电量减少所致；热力销售12.49亿元，同比增长7.94%；能源服务收入9.86亿元，同比下降8.63%，其中节能与技术服务收入6.05亿元，同比大降31.36%，公司称受政策调控影响，分布式光伏新项目开发进度放缓，EPC服务收入下降；而交易服务收入3.81亿元，同比激增92.99%，售电业务持续拓展成为能源服务板块最大亮点。其他业务收入2.21亿元，同比下降44.97%。截至6月末，公司并网运营总装机容量6,050.02MW，可再生能源装机占比58.14%；报告期管理售电量228亿千瓦时，绿电交易13亿千瓦时，虚拟电厂可调负荷规模达1,243MW。
行业层面，电力市场化改革正深刻重塑公司盈利环境。2025年6月起新并网新能源电站全面参与电力市场交易、取消固定上网电价，2026年7月工商业分布式光伏执行全电量入市规则，叠加输配电价新政落地，电价形成机制更趋市场化，波动幅度与频次显著提升，对公司存量及增量新能源项目收益预期构成一定影响。一季度全国光伏利用率回落至91.2%，消纳约束凸显，行业由规模优先转向质量效益优先。公司上半年分布式光伏新增并网250.05MW的同时转让281.70MW，资产腾挪明显提速，报告期内还新签25家零碳园区、累计签约63家。
半年报显示，公司减收增利的核心原因在于盈利质量改善与业务结构优化：一是毛利率显著提升，上半年综合毛利率31.56%，同比上升4.63个百分点，营业成本33.47亿元、同比下降15.53%，降幅明显大于收入降幅，能源服务毛利率更是大幅上升15.36个百分点至46.59%；二是储能电站业务盈利能力增强，通过拓展调频业务增加运营收入，售电业务利润贡献较上年同期大幅提升，成为新的增长点；三是热电联产等存量电厂本期业绩同比提升。但需注意，合并净利润7.12亿元同比增长16.84%，远超归母净利润5.53%的增幅，少数股东损益1.64亿元同比大增82.04%，显示新增利润更多由含少数股东的子公司贡献，对归母层面形成摊薄。
费用方面，上半年财务费用3.22亿元，同比下降13.53%，其中利息费用3.22亿元、同比减少约5,226万元，主要系公司通过贷款置换等方式降低融资成本，但利息负担依然沉重；管理费用3.09亿元，同比下降2.20%；销售费用4,156.68万元，同比增长3.39%；研发投入1,661.65万元，同比增长4.44%，公司正加码能源AI大模型及虚拟电厂平台建设。此外，投资收益1.29亿元，占利润总额的13.76%，主要为权益法核算的长期股权投资收益及处置子公司、联营公司股权的收益，非经常性损益合计3,292.24万元。
资产负债方面，期末货币资金50.34亿元，短期借款31.33亿元、一年内到期的非流动负债24.09亿元，短期有息债务合计55.42亿元，货币资金尚不能完全覆盖，仍存在一定短期偿债缺口；不过流动比率已由期初的1.01升至1.25，资产负债率63.56%，较期初下降约1.1个百分点。长期借款升至101.03亿元，较期初增长23.69%，主要系建德抽水蓄能电站（2,400MW）等重点项目贷款增加，重资产扩张持续推高财务杠杆；应收账款44.05亿元，规模与上半年营收相当，回款压力值得关注。公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。另据披露，全资子公司兰溪环保热电因2025年超总量排放水污染物被处以罚款23.5万元，已于2026年8月6日缴纳。
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