近日，江苏吉贝尔药业股份有限公司（吉贝尔，688566）发布2026年半年度报告：公司上半年实现营业总收入4.90亿元，同比增长7.61%；归属母公司净利润0.99亿元，同比下降33.54%；扣非归母净利润0.99亿元，同比下降6.92%；经营活动产生的现金流量净额1.33亿元，同比下降15.18%。基本每股收益0.50元，同比下降33.33%；加权平均净资产收益率4.00%，同比减少2.44个百分点。
公司是一家以创新药为主的高新技术企业，产品覆盖升白、抗高血压、增强免疫力、治疗关节疾病等多个治疗领域。从业务结构看，收入主要来自片剂等制剂销售，母公司单体营业收入4.88亿元，为收入主体；利可君片系国内外独家品种，在口服升白化药领域处于领先地位，尼群洛尔片为国内首个一类复方抗高血压新药。报告期内，公司持续强化院线、尼群洛尔和OTC三大事业部建设，利可君片在肿瘤等重点应用领域推广效果显著；同时新设4家全资子公司，并对华道（上海）生物医药实施增资（拟持股3.00%）。
从行业环境看，人口老龄化加快与居民健康消费升级推动医药市场持续扩容，弗若斯特沙利文预计2030年全球医药市场规模将达21,059亿美元，2025年至2030年复合增长率4.20%，中国医药市场增速超过全球。政策层面，药品集中带量采购与DRGs付费改革持续推进，公司主要产品尚未纳入国家集采目录，但存在被动降价风险。公司以“学术推广+药品流通商”模式销售，同时加快新厂区建设，期末在建工程余额达8.21亿元，后续转固或带来折旧压力。
公司归母净利润同比下降33.54%、每股收益同比下降33.33%，主要系报告期营业外收入减少所致：2025年上半年公司收到涉原职工职务侵占案法院执行款4,867.68万元并计入营业外收入，本期无此项一次性收益。剔除该因素后，扣非归母净利润9,926.69万元，同比下降6.92%，主要系期间费用快速上升——报告期销售费用同比增加2,629.74万元、管理费用增加1,106.49万元，合计增量已超过毛利增量3,251.90万元，叠加对联营企业投资亏损扩大至306.47万元，营业利润同比下降7.62%至1.15亿元。
财报显示，报告期销售费用2.52亿元，同比增长11.66%，销售费用率由上年同期的49.57%进一步升至51.44%，超半数营收用于市场推广；管理费用4,382.65万元，同比增长33.77%，主要系新厂折旧、股份支付等增加所致；财务费用为-261.32万元，其中利息收入273.74万元、利息费用3.61万元。研发投入合计2,767.80万元，同比下降20.62%，占营收比例降至5.65%，其中资本化研发投入578.19万元、同比大降62.04%，主因抗抑郁新药JJH201501完成III期临床试验后开发支出投入减少。
现金流方面，期末公司货币资金6.02亿元，较上年末的7.81亿元下降22.92%，交易性金融资产则由3,703.40万元增至2.67亿元，资金主要转向现金管理；经营现金流净额同比下滑15.18%，与上年同期收到4,867.68万元执行款的一次性流入有关，本期销售收现5.77亿元、同比增长15.23%，回款质量良好；投资活动现金流净额为-2.95亿元，现金管理及新厂建设支出为主。期末公司短期借款仅1,231.83万元（系未终止确认的应收票据贴现），流动比率约7.86倍，账面现金充裕、短期偿债压力小；商誉余额3,532.56万元，源于收购南京驭领科技形成。分红方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.60元（含税），合计派现5,228.64万元，占上半年归母净利润的52.69%。在研管线方面，抗抑郁新药JJH201501生产批件申报工作正在推进，抗肿瘤新药JJH201601已获CDE同意在三线胆道癌人群中开展关键III期研究，商业化兑现仍存在不确定性。
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