8月26日，北京同有飞骥科技股份有限公司（同有科技，300302）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入2.61亿元，同比增长50.12%；归母净利润2.58亿元，上年同期亏损1,838.05万元，同比扭亏并激增1502.54%；扣非净利润2.56亿元，同比增长1462.62%；经营活动现金流量净额-9,599.54万元，上年同期为-377.23万元，同比大幅恶化2444.78%；加权平均净资产收益率达22.42%，上年同期为-1.74%。公司计划中期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
从业务结构看，存储系统业务是营收增长的核心引擎，报告期实现收入1.70亿元，同比大幅增长74.84%，占营业收入比重约65%，毛利率50.82%，但较上年同期下滑5.58个百分点；固态存储业务收入8,563.18万元，同比增长12.32%，毛利率46.00%。分客户看，政府类用户收入2.37亿元，同比增长53.17%，占比超九成。公司称，AI智算、HPC高性能计算等前沿场景已实现项目批量落地，高端存储系统销售额占存储系统总销售规模比重接近半数，据IDC数据，2026年一季度公司在国内高端全闪企业级存储系统市场占有率达4%。
报告期内，AI产业高速发展带动全球存储行业步入“AI驱动的存储超级周期”，企业级SSD需求率先爆发，并持续拉动高端全闪存储系统增量市场。IDC数据显示，2026年一季度国内全闪存阵列市场规模同比增长30.9%。与此同时，存储行业原材料供给进一步趋紧，公司期末原材料账面价值增至2.51亿元，较期初的1.23亿元翻倍，通过加大备货保障供应。
半年报显示，公司业绩大幅扭亏的主要原因：一是存储系统放量带动营收增长50.12%，综合毛利率保持在49.10%的较高水平，但较上年同期的51.61%下滑约2.5个百分点；二是期间费用率同比下降13.91个百分点至38.28%，规模效应显现；三是参股企业贡献投资收益2.32亿元，占利润总额的88.19%，其中忆恒创源上半年净利润达13.29亿元，公司按权益法确认投资收益约2.31亿元，而上年同期该科目为亏损821.20万元。剔除投资收益后，公司营业利润仅约3,105万元，账面盈利对参股公司投资收益的依赖度极高。
财报显示，公司上半年财务费用982.35万元，同比增长15.62%，其中利息费用1,042.03万元，利息收入由上年同期的79.06万元降至3.56万元，实现汇兑收益58.59万元；销售费用1,916.38万元，同比增长22.15%；管理费用3,131.69万元，同比增长5.99%；研发费用3,952.11万元，同比增长7.05%，占营收比例15.16%，全部费用化处理。公司同时向参股企业忆恒创源采购材料2,529.44万元，产业链协同有所加强。
值得警惕的是，净利润2.58亿元与经营现金流-9,599.54万元的严重背离，暴露出利润“含金量”不足：2.32亿元投资收益不产生经营现金流入，同时公司为应对原材料供给趋紧大幅备货，购买商品支付现金达2.36亿元，同比激增201.75%。期末货币资金仅5,559.52万元，较期初的8,274.91万元明显下滑，而短期借款升至3.74亿元，另有长期借款1.93亿元、一年内到期非流动负债4,039.34万元，短期偿债压力显著加大；固定资产、无形资产及应收账款等受限资产合计4.66亿元。此外，公司账面商誉余额1.06亿元，未分配利润在多年亏损后本期首次转正至508.88万元；控股股东周泽湘所持2,341万股处于质押状态，董事佟易虹、股东杨永松报告期内分别减持约361.25万股和370.97万股。
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