财报快递|名雕股份2026上半年利润85%靠理财收益，剔除后主业税前利润近腰斩

2026年8月，深圳市名雕装饰股份有限公司（名雕股份，002830）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入2.70亿元（27,009.50万元），同比增长1.17%；归母净利润822.38万元，同比增长7.05%；扣非归母净利润831.14万元，同比增长8.89%；经营活动产生的现金流量净额7,671.61万元，同比增长7.77%。加权平均净资产收益率1.21%，基本每股收益0.04元。期末总资产14.43亿元，较上年末增长1.76%；归母净资产6.62亿元，同比下降2.65%。公司中期不派发现金红利、不送红股、不转增股本。

从业务结构看，公司主营住宅装饰装修设计与施工一体化业务，构建了覆盖设计、施工、建材及木制品选购、物流配送的全产业链闭环。上半年住宅装饰设计及施工收入13,667.75万元，同比下降0.25%，占总收入50.60%；建筑材料及木制品销售11,134.92万元，同比增长2.38%，占比41.23%；综合管理服务费收入1,477.65万元，增长6.82%；自有物业租赁收入729.18万元，增长8.34%；公共建筑装饰业务收入则由上年同期的61.60万元收缩至0。分区域看，核心市场深圳地区收入14,330.39万元，同比下降4.27%；珠三角（深圳以外）收入11,288.30万元，同比增长9.25%，毛利率提升5.31个百分点至36.74%。整体毛利率31.65%，同比提升约0.95个百分点，收入增长近乎停滞而毛利率改善，主要系建材及木制品销售毛利率上行（+0.91个百分点）及成本管控影响。

公司所处的住宅装饰行业整体需求保持相对平稳。公司在中报中表示，报告期内国内住宅装饰市场存量住房翻新、局部改造及适老化改造需求稳步释放，一体化整装、全屋智能家装和绿色环保装修受到更多消费者认可，行业集中度加速向品牌化、标准化、服务化方向提升；华南区域受益于成熟都市圈，改善型需求韧性较强，竞争更侧重于设计品质、交付效率与一体化服务能力。但公司同时提示，房地产行业深度调整、中高端住宅市场波动、劳动力及原材料成本上行、获客成本上升等风险仍存，且家装业务季节性明显，上半年通常为业务淡季，业绩放量有待下半年验证。

净利微增的真实成色值得审视。2026年上半年公司利润总额1,428.15万元，其中公允价值变动收益1,006.59万元、投资收益213.54万元，两项合计1,220.13万元，占利润总额的比例高达85.43%；上年同期理财类收益占比约66.65%，公司盈利对理财收益的依赖显著加深。进一步看，上半年利润总额同比仅增加205.51万元，而理财收益同比增加405.19万元，剔除理财收益后公司税前利润仅约208万元，较上年同期的约408万元接近腰斩，主业经营已处于盈亏平衡边缘。公司将银行及券商浮动利率定期理财收益界定为经常性损益，账面扣非净利润仍含逾1,200万元理财贡献，主业盈利质量需审慎看待。

费用端出现结构性变化。财务费用由上年同期的-7.01万元转为78.65万元，同比激增1,221.42%，公司称主要系银行存款利息收入减少所致——本期利息收入仅34.95万元，较上年同期的217.05万元骤降83.90%。结合交易性金融资产由期初5.86亿元增至期末7.26亿元、货币资金由3.97亿元降至3.31亿元来看，公司明显加大浮动利率定期理财配置，资金收益科目相应由"利息收入"转移至"投资收益/公允价值变动收益"，财务费用"激增"更多是资金配置调整的结果。此外，管理费用3,923.82万元，同比增长10.39%，显著高于收入增速；研发投入279.90万元，同比增长83.31%，公司称系研发项目增加所致。

现金流与资产负债方面，公司经营活动现金流净额7,671.61万元，同比增长7.77%，但投资活动现金净流出1.06亿元（上年同期净流出572.30万元），主因购买理财产品增加，期末现金及现金等价物净减少6,795.78万元。期末公司无银行借款，货币资金3.31亿元叠加交易性金融资产7.26亿元，流动比率约2.17（上年末2.56），短期无偿债压力；但合同负债高达5.31亿元，较上年末增长18.12%，占总资产36.80%，预收工程款持续累积，既是下半年收入的"蓄水池"，也反映行业预收款模式下公司对客户资金占用规模较大。同期存货2,417.33万元，较上年末下降55.81%；应付账款5,812.51万元，下降40.75%。报告期内公司实施2025年度利润分配——每10股派现2.0元、合计2,627.80万元（占2025年归母净利润61.35%）并每10股转增4股，总股本增至18,589.60万股；当期归母净利润不足以覆盖派现，叠加股本扩张，归母净资产相应下降2.65%。此外，公司拟出售闲置物业事项尚存不确定性，上半年家装淡季过后的全年业绩兑现仍有待观察。

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