8月27日，四川成渝高速公路集团股份有限公司（A股601107，H股00107）发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入49.45亿元，同比增长12.65%；归属于上市公司股东的净利润8.99亿元，同比增长1.94%；扣除非经常性损益后净利润8.06亿元，同比下降6.42%；经营活动产生的现金流量净额18.41亿元，同比增长24.48%；基本每股收益0.2792元。因报告期完成同一控制下企业合并荆宜公司85%股权并纳入合并报表，上年同期对比数据已作追溯调整。
从业务结构看，公司收入由三块构成：报告期道路通行费收入24.28亿元，占营业收入的49.11%，同比下降4.12%，收入占比较上年同期的57.70%下滑8.59个百分点；建造服务收入14.29亿元，占比28.90%，较上年同期约6.50亿元增长逾一倍；商品销售收入9.78亿元，占比19.77%，同比下降约9.5%。分路段看，成雅、成仁、二绕西、遂广高速通行费收入分别下降4.98%、5.77%、4.28%和4.73%，新并入的荆宜高速实现通行费收入约2.57亿元，基本持平。通行费业务是公司利润的主要来源，其收入萎缩直接拖累业绩。
上半年全国GDP同比增长4.7%、四川省GDP增长4.8%，经济总体平稳但有效需求不足、回升基础仍需巩固；4月以来油价持续处于高位，社会车辆通行成本上升、通行意愿减弱。同时，成渝高速受平行高速免费通车分流、成雅高速遭平行高速分流、成仁高速受高铁及地方道路分流、二绕西高速受地铁分流，叠加四川省自2026年4月10日起对ETC货车、新能源货车及集装箱运输车分别实施8%、20%、40%的通行费优惠，氢能车辆免费通行，路产车流量与通行费收入整体承压。收入增量主要靠成乐扩容、天邛及成雅扩容等项目的建造服务收入确认贡献。
半年报显示，公司上半年“增收不增利”的主要原因：一是高毛利的收费主业通行费收入同比下降4.12%；二是收入结构向低毛利建造服务倾斜，营业成本同比增长20.48%、明显快于收入12.65%的增速，整体毛利率由上年同期的约38.01%降至33.70%，毛利总额基本与上年持平；三是归母净利润微增1.94%主要依赖非经常性损益合计约9303.15万元（上年同期约2059万元），其中含同一控制下合并荆宜公司期初至合并日净损益2643.15万元、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回3169.81万元、政府补助2341.44万元等，剔除后扣非净利润同比下降6.42%，主业盈利质量实则走弱。
费用方面，上半年销售费用3474.03万元，同比增长6.69%；管理费用2.11亿元，同比下降10.36%；研发费用288.61万元，上年同期为零；财务费用3.14亿元，同比微增1.44%。财务费用明细显示，利息费用3.16亿元与上年同期基本持平，但利息收入仅342.94万元，同比大降70.41%（上年同期1158.63万元），主要系货币资金大幅减少所致；报告期未发生明显汇兑损益。
资产负债表显示，期末货币资金仅15.17亿元，较期初的45.62亿元骤降66.74%，主要系支付收购荆宜公司85%股权转让款24.09亿元及成雅扩容项目建设支出所致；短期借款由期初的1000.79万元激增至5.10亿元，一年内到期的非流动负债由13.73亿元增至37.59亿元（含20亿元公司债券转入），期末货币资金对短期有息债务覆盖明显不足，短期偿债压力上升。上半年投资活动现金净流出30.63亿元（上年同期11.89亿元）、筹资活动现金净流出18.24亿元，资金对经营现金流的依赖度提高。此外，期末归母净资产200.98亿元，较上年末追溯调整后口径下降10.85%（较上年末法定披露口径仅下降0.27%），主要系同一控制下收购荆宜公司冲减资本公积及报告期派发2025年度末期现金股息9.08亿元（每10股2.97元，含税）所致；公司中期不派发现金红利、不进行资本公积转增股本。
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