2026年8月，固德威技术股份有限公司（688390）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入62.50亿元，同比增长52.96%；归属于上市公司股东的净利润2.86亿元，上年同期亏损1659.80万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润2.84亿元；经营活动产生的现金流量净额1.52亿元，上年同期为净流出4385.14万元。加权平均净资产收益率回升至9.88%，同比增加10.48个百分点。
从业务结构看，营收高增长主要由储能业务拉动。上半年公司逆变器销量约54.02万台，其中并网逆变器35.85万台、储能逆变器18.17万台；储能电池销量约2401.49MWh。公司表示，户用系统销售额较上年同期减少，但储能电池和储能逆变器销售额大幅增加，综合推动收入增长。境外市场仍是主引擎，逆变器境外销量35.90万台、占比66.46%，境外收入占比达72.72%，产品销往澳大利亚、德国、巴基斯坦、西班牙、荷兰、美国等市场。
行业层面压力并不小。国家能源局数据显示，2026年上半年国内新增光伏装机72.07GW，同比下降约66%，行业告别2025年抢装潮的高基数，步入深度调整期。公司逆势增长的关键在于“储能+出海”：凭借在澳洲储能市场斩获的“增长最快储能系统制造商”“家用储能系统整体市场份额第一”等成绩及BNEF全球一级逆变器（Tier1）认证，对冲国内装机大幅回落的影响。但出口政策环境趋于收紧：自2026年4月1日起光伏产品出口退税被取消、电池出口退税率由9%下调至6%；美国FCC于7月28日将境外产电力逆变器列入管制清单，欧盟官方融资资格亦对中国产逆变器设限，公司境外业务的成本与准入风险同步上升。
半年报显示，公司上半年由亏转盈并大幅增长，从财务数据看主要原因：一是储能电池、储能逆变器放量带动收入同比增长52.96%，而营业成本增幅为41.80%、低于收入增幅，规模效应与产品结构改善带动主营业务毛利率由上年同期约19.88%提升至约25.73%；二是境外高毛利销售占比维持高位，核心子公司贡献突出，全资子公司广德固德威上半年净利润1.59亿元，德国固德威净利润3449万元。
费用方面，销售费用4.49亿元、同比增长44.76%，其中职工薪酬2.33亿元、广告及业务宣传费7442.19万元；管理费用2.16亿元、同比增长18.13%；研发费用3.41亿元、同比增长16.02%，研发投入占营业收入的比例为5.45%。财务费用变化最为剧烈：上半年财务费用达1.85亿元，而上年同期为净收益2994.55万元，净增约2.15亿元，其中汇兑损失高达1.73亿元——上年同期为汇兑收益5333.70万元，美元、欧元汇率下行令外币货币资金及应收账款产生大额账面损失。同时，销售扩张带来应收类资产减值压力，上半年信用减值损失7457.30万元，约为上年同期（2874.59万元）的2.6倍。
资产与负债同步快速扩张，杠杆水平明显抬升。截至6月末，公司总资产129.44亿元、较上年末增长37.35%，负债合计97.65亿元，资产负债率由上年末的69.50%升至75.44%。其中存货达41.87亿元、较上年末激增74.38%，应收账款30.59亿元、较上年末增长56.19%，备货与赊销规模大幅扩张；货币资金19.42亿元，短期借款12.55亿元，另有应付票据23.74亿元、应付账款40.54亿元，营运资金高度依赖供应链占款。经营现金流虽同比转正，但净额1.52亿元主要依靠经营性应付项目增加26.35亿元支撑，同期存货净增18.11亿元、经营性应收项目增加13.40亿元，仍持续占用现金。此外，本报告期公司无利润分配方案，若下半年汇率波动延续，汇兑损失对利润的侵蚀及出口退税政策调整带来的成本压力仍不容忽视。
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