新研股份（300159）2026年中报财务分析：营收利润显著回升，现金流与应收账款风险仍需关注

近期新研股份（300159）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

新研股份（300159）2026年上半年实现营业总收入2.01亿元，同比增长52.25%；归母净利润为2623.53万元，同比扭亏为盈，增幅达115.58%。扣非净利润为-5457.24万元，虽仍为负值，但同比改善63.80%，显示公司盈利能力在重整后逐步恢复。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.43亿元，同比增长43.76%；归母净利润为-2458.67万元，同比上升79.62%；扣非净利润为-3000.29万元，同比上升70.58%。二季度盈利承压，但同比降幅明显收窄。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为10.54%，同比下降15.08个百分点；净利率为13.23%，同比提升109.87%。尽管毛利率下滑，但净利率大幅提升，主要得益于费用压缩和非经常性损益贡献。

期间费用合计为5565.82万元，三费占营收比为27.68%，同比大幅下降74.41个百分点，显示公司在司法重整后有效控制了运营开支。其中财务费用同比下降105.95%，主因是有息负债从16.25亿元降至2828.2万元，降幅达98.26%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为14.76亿元，同比增长294.69%。现金增加主要系收到管理人账户资金所致。每股净资产为0.84元，同比上升390.55%，由负转正，反映资产负债结构显著优化。

然而，经营活动产生的现金流量净额同比下降183.05%，主要因本期按照重整计划清偿债权。每股经营性现金流为-0.05元，同比减少28.67%。投资活动现金流入大幅增长28315.46%，筹资活动现金流出扩大至-1808.47%。

应收账款与财务风险提示

公司应收账款为2.17亿元，较去年同期下降12.72%。但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达503.96%，存在较高回款风险。财报体检工具亦提示需重点关注应收账款、现金流及财务费用状况，其中财务费用/近3年经营性现金流均值达2675.17%。

主营业务结构

从业务构成看，专用设备制造（农机）实现收入1.09亿元，占主营收入54.06%，毛利率为18.63%；航空航天飞行器零部件收入9239.72万元，占比45.94%，毛利率仅为1.03%，显示该板块盈利能力较弱。区域上，黑龙江、吉林、辽宁地区贡献利润占比53.58%，内蒙古地区毛利率达19.28%，为主要盈利区域。

发展背景与战略方向

公司于2025年完成司法重整，化解历史债务风险，治理结构得以理顺。2026年为重整后规范运营的开局之年，聚焦农牧机械与航空航天双轮驱动。农牧机械板块由牧神科技主导，推进智能化与海外市场拓展；航空航天板块依托四川新航钛，在可控核聚变、低空经济、商业航天等领域取得进展，部分产品进入批产阶段。

综合评价

尽管公司历史财务表现一般——近10年中位数ROIC为1.45%，曾多年亏损，且分红融资比仅为0.05（上市累计分红2.43亿元，融资49.47亿元），但在完成重整后，资本结构明显改善，营收与利润实现大幅反弹。未来需持续观察其主营业务盈利能力修复、应收账款回收及经营性现金流改善情况。

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