沪宁股份（300669）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期沪宁股份（300669）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业发展情况

    1.法规体系重构，安全规范全面升级

    《特种设备使用管理规则》（TSG08-2026）5月1日起全国施行。新规替代沿用9年的旧版规则，压实物业使用单位主体责任，建立电梯安全总监、安全员定岗机制，推行电梯全生命周期追溯、预防性维保、24小时应急救援制度；强制要求新装、改造电梯接入特种设备智慧监管平台，物联网在线监测覆盖率大幅提升。

    《电梯安全技术规程》（电梯“大规范”）征求意见落地推进。市场监管总局年初发布征求意见稿，围绕风险评价、可靠性设计、全生命周期安全管控提升核心部件准入门槛，遏制行业低价减配内卷，推动行业由价格竞争转向技术、质量竞争。

    ENISO8100-1:2026、ENISO8100-2:2026全新国际标准于2026年6月17日正式发布，全面替代原有EN81系列欧盟电梯标准，过渡期至2028年。新标准大幅提升SIL安全等级、制动系统、门防护、应急救援、网络安全要求，新增非钢丝绳悬挂电梯适配条款；在部件层面进一步强化“真实工况验证”导向：限速器须考核0.9～1.0g_n模拟自由坠落工况并采集全程速度曲线，以其自由坠落最大动作速度作为安全钳、缓冲器整机配套校核的统一输入，并明确限速器与配套钢丝绳、张紧装置成套验证、关键配置变更重新验证等要求，系统性封堵“以理想匀速工况匹配安全部件”的设计漏洞。出口欧盟企业需完成产品重新验证、CE证书迭代、技术文档更新，短期推高研发与合规成本，长期抬高海外市场准入壁垒，利好具备完整研发测试能力的国内头部零部件企业。

    2026年上半年是国内电梯法规体系重构、国际新标准切换的关键窗口期，政策端呈现“安全监管收紧+国际标准迭代”的特征，倒逼维保规范化、老旧电梯隐患加速整改，新国际标准升级迭代，直接带动安全部件更换、升级需求上涨。同时，合规、研发、测试成本上行，缺乏技术储备的中小零部件厂商持续出清，有利于具备长寿命设计、失效分析、全场景验证能力的头部企业市场份额稳步提升。

    2.更新和出口齐加码，电梯总产量平稳

    国家发展改革委将住宅老旧电梯更新、老旧小区加装电梯划入消费品以旧换新、设备更新支持范畴，依托超长期特别国债拨付专项资金；截至上半年，全国累计下达老旧电梯更新计划19.7万台、旧楼加装电梯2.8万台，按楼层设置分级补贴标准，中央财政补贴叠加地方资金、住宅维修资金，大幅降低项目落地门槛，浙江、江苏、山东等长三角、华北核心市场批量出台地方实施方案，存量市场正式成为行业增长核心引擎。

    在更新改造市场的加持下，2026年1-6月，全国电梯、自动扶梯及升降机累计总产量65.3万台，同比增长3.2%；产量逐月回暖，6月单月产量14.5万台，同比上涨9.0%，创年内月度产量峰值。另外，根据海关总署进出口统计数据，二季度累计出口载客电梯34531台，同比增长11.8%，出口总额41.63亿元；4-6月出口量逐月攀升，海外需求韧性强劲。

    在新梯需求持续疲软的情况下，更新改造市场和出口市场托起电梯行业，总量平稳，结构重构。

    （二）公司主要业务

    公司是国内领先的电梯安全部件制造商与解决方案提供商，自成立以来始终专注于电梯安全系统领域，以“因为沪宁，所以安全”为初心与承诺，长期致力于为全球电梯厂提供安全、可靠、高性能的电梯安全部件产品与技术服务。

    公司主营业务为电梯安全部件的研发、生产与销售，核心产品均为电梯安全保护与运行关键部件，报告期内公司始终聚焦安全主业，做专、做精、做深电梯安全系统。

    1.安全钳

    安全钳是电梯最为核心的安全保护装置，在电梯发生超速、断绳、失控下坠等危险工况时，强制将轿厢可靠制停在导轨上，直接保障乘客人身安全。

    公司安全钳产品覆盖范围极广，允许质量从400公斤至20吨，运行速度覆盖0.1米每秒至10米每秒，全面覆盖乘客电梯、载货电梯、医用电梯、观光电梯、杂物电梯、车辆电梯、特种电梯等全场景需求。结合2026年2月发布的《电梯安全技术规程（征求意见稿）》（大规范）导向，公司一直将限速器与安全钳作为完整系统进行设计与验证，重点解决行业普遍存在的联动滞后、制动力与可靠性不足等痛点。公司通过失效模式分析、结构优化、材料升级，从系统层面提升安全钳的响应速度、制动平稳性与使用可靠性，契合“大规范”对风险评价、本质安全、长寿命设计的强制性导向。

    同时，公司主动对标ENISO8100-1:2026、ENISO8100-2:2026新标准“真实坠落工况验证”的底层导向，在行业内率先建立以限速器自由坠落最大动作速度为统一基准的安全钳动能校核方法：按真实断绳坠落工况核算安全钳吸收能量，并以限速器实测坠落峰值复核安全钳认证速度档位，对峰值超出既有档位覆盖范围的配套方案实施安全钳升一档选型，确保渐进式安全钳在真实坠落工况下的平均减速度始终稳定处于0.2g_n～1.0g_n法定区间，从设计源头杜绝“实验室合格、工况下失效”的系统性隐患。

    2.限速器

    限速器是实时监测电梯运行速度的安全触发装置，当电梯速度超过允许限值时，先触发电气安全装置，再触发机械动作，联动安全钳实现制动。

    公司限速器覆盖范围极广，有机房、无机房；双向限速器、单向限速器；运行速度覆盖≤0.63米每秒至4.0米每秒；公司同步研发高速限速器，即将推向市场，可全面匹配高端高速梯场景。

    在行业实践中，限速器存在机械动作滞后、动态提拉力不稳定等问题，造成安全钳提拉机构损坏，公司在限速器开发中，重点强化响应速度、触发一致性、提拉稳定性，从源头缩短联动滞后时间，体现系统安全、主动预防的设计理念。

    报告期内，针对新标准对限速器提出的更高验证要求，公司系统升级限速器正向开发与验证体系：按0.9～1.0g_n模拟自由坠落工况完成动作特性验证并留存全程速度曲线，形成机械限速器“匀速动作速度—坠落峰值速度”双工况数据库，为整机厂安全钳、缓冲器选型提供实测输入；同步落实限速器与配套钢丝绳、张紧装置成套设计、成套验证的正向流程，将钢丝绳直径与结构、绳轮节圆比、最小提拉力、响应时间等关键参数纳入图纸强制标注与变更管控，规格变更即触发重新验证，确保出口产品一次性满足新标准部件验证与CE证书迭代要求。同时，公司加快推进电子限速技术预研，以无机械滞后、测速精准、自带状态反馈的技术路线，作为限速器产品长期迭代方向，与新标准弱化机械滞后缺陷、引导电子化升级的导向保持一致。

    3.缓冲器

    缓冲器安装于电梯井道底坑，是电梯安全保护的最后一道防线，用于吸收和耗散失控轿厢或对重的冲击能量，避免刚性撞击。

    公司传统缓冲器已覆盖2.5米每秒及以下主流电梯场景，并配合头部客户开展高速梯专用缓冲器研发，即将推向市场，以满足更高速度、更大能量吸收的高端电梯需求。针对极端工况下可能出现的超额定速度和超允许质量的撞击，公司基于大量失效分析与场景仿真，对缓冲器开展耐超速、大能量、高可靠性专项设计，确保在极限工况下仍能有效保护人员与设备安全，与“大规范”强调的全场景风险评价高度一致。同时，公司按照新标准统一工况导向，将缓冲器容量与行程校核同限速器坠落峰值速度、安全钳制动工况联动核算，形成“限速器—安全钳—缓冲器”三层防护按同一极限工况成套设计的验证规范，并向整机客户提供成套动能校核技术支持，由单一产品销售向系统安全解决方案延伸。

    4.滚轮导靴

    滚轮导靴用于电梯轿厢与对重的导向运行，使电梯沿导轨平稳、低摩擦、低噪音移动，直接影响电梯运行舒适性、平稳性与整机寿命，同时对安全钳制动时的导轨受力状态、制动稳定性形成重要支撑。

    公司滚轮导靴实现全场景、全速度段覆盖，兼具橡胶滚轮导靴与聚氨酯（PU）滚轮导靴两大系列，产品成熟应用于2.5米每秒及以下中低速电梯，同时已批量制造和销售适配6米每秒、8米每秒高速电梯的高速滚轮导靴，可满足乘客电梯、载货电梯、医用电梯、观光电梯、杂物电梯、车辆电梯、特种电梯等各类场景需求。

    5.限速器张紧装置

    限速器张紧装置用于保持限速器钢丝绳合理张紧力，确保限速器实时、准确监测轿厢速度，防止钢丝绳松弛、跳槽、断裂，保障限速器—安全钳系统全程可靠工作。

    6.安全钳提拉机构

    安全钳提拉机构是连接限速器与安全钳的关键传动部件，负责将限速器的动作信号与提拉力高效、同步传递至两侧安全钳，实现瞬时、同步、平稳制动，是决定系统可靠性的核心传动环节。

    7.夹绳器

    夹绳器是电梯重要的安全保护装置，能够在电梯上行超速、意外移动等紧急情况下快速夹持钢丝绳，制动轿厢，属于附加于系统之外的独立保护装置。

    公司研发的夹绳器产品，基于自主研发的非金属摩擦材料和结构，具备自动复位、制动平滑、磨损自检测、方便现场维护等突出优势，特别适用于旧梯更新改造市场，可高效满足电梯上行超速保护、轿厢意外移动保护功能升级需求，是存量电梯安全提升的理想解决方案。

    8.防眩晕滚轮夹轨器

    公司在滚轮导靴技术平台上，针对超高层电梯、地下车库楼层等特殊场景，自主开发防眩晕滚轮夹轨器。该产品有效解决因钢丝绳伸长、轿厢启停抖动导致的乘客眩晕问题，显著提升乘坐舒适感与运行稳定性。目前已在国内及海外客户项目中批量应用，获得市场高度认可。

    9.带绝对值控制的主动安全系统（预研及认证中）

    面向电梯安全数字化、智能化发展趋势，公司前瞻性研发带绝对值控制的主动安全系统，通过电子感知、实时测速、主动干预与提前侦测，实现故障预判、预防性维护保养、主动安全控制，代表未来电梯安全技术发展方向。目前该产品已完成核心技术开发，正在推进功能安全认证及型式试验认证相关工作，即将推向市场，是公司布局电子安全、主动安全、智能安全部件的重要标志，与新标准提升SIL安全等级、引导电子化主动安全升级的方向高度契合。

    报告期内，公司主营业务、核心产品及经营模式未发生重大变化。公司持续聚焦电梯安全核心赛道，以系统思维、失效分析、长寿命设计、全场景验证为研发导向，积极响应新版电梯安全技术规程“大规范”及国际新版ENISO8100-1:2026、ENISO8100-2:2026标准对风险评价、可靠性设计、全生命周期安全的更高要求，提前开展技术布局、产品迭代与合规储备，不断强化产品技术壁垒与质量优势，为电梯安全运行提供坚实可靠保障。

    二、核心竞争力分析

    公司依托近三十年专注电梯安全部件的深耕积累，在技术创新、产品布局、质量管控、客户口碑、团队执行力及战略布局等方面形成独特且持续强化的核心竞争力，为公司应对行业变革、实现高质量发展提供坚实支撑。

    （一）以实际控制人领衔、资深团队为支撑的战略引领与技术决策优势

    公司高度重视战略顶层设计，坚持以清晰愿景、品牌价值与长期战略引领企业发展，建立年度战略更新、中期复盘评估、动态优化调整的闭环管理机制，确保战略方向贴合行业趋势、客户需求与长远发展。这一体系化战略规划与执行能力，是行业内大量中小安全部件企业难以具备的核心优势。

    公司核心管理与技术团队长期稳定、经验丰富，由实际控制人、董事长亲自带队深耕技术一线，对行业趋势、标准变革、安全本质具备深刻理解与前瞻判断。在本轮国际新标准切换酝酿期，公司团队即提前研判ENISO8100系列标准的修订方向，前瞻识别出“理想匀速工况验证”与“真实坠落工况风险”之间的行业共性漏洞，提前完成技术储备与验证方法布局。公司拥有一支年富力强、专业扎实、长期稳定、实战经验丰富的工程师队伍，覆盖材料、结构、仿真、试验、工艺等全技术链条，是公司技术创新与产品迭代的核心保障。团队始终坚守安全初心，以专业、严谨、务实的作风推动技术突破与质量提升，构成沪宁最核心、最难以复制的竞争优势。

    （二）技术研发与自主创新优势

    公司坚持技术引领的核心发展战略，持续深耕研发创新，已搭建起涵盖底层材料研发、结构优化设计、仿真模拟分析、整机试验验证的全流程、一体化研发体系，形成完善的技术迭代与产品升级能力。报告期内，公司研发投入保持稳定，2023年至2025年研发费用占营业收入比例持续稳定在5%以上，为技术创新与合规升级提供了坚实的资金保障。依托长期持续的研发积淀，公司在安全钳、限速器、缓冲器、夹绳器、滚轮导靴等核心电梯安全部件领域实现关键技术自主可控，多项核心技术达到国内领先、国际先进水平。公司深度参与国内行业标准研讨与制修订工作，紧密贴合电梯安全“大规范”监管导向，围绕产品风险评价、失效机理分析、全生命周期可靠性提升开展系统化、针对性的研发布局。

    同时，公司主动对标全新发布的ENISO8100-1:2026、ENISO8100-2:2026国际新标准，提前开展标准解读、技术适配与产品迭代工作：围绕新标准真实坠落工况验证导向，率先建立以限速器自由坠落最大动作速度为统一基准的“限速器—安全钳—缓冲器”成套校核方法，形成双工况实测数据库与升档选型设计规范；围绕部件成套验证要求，建立限速器与钢丝绳、张紧装置成套设计、变更及重新验证的正向开发流程；围绕电子化升级导向，推进电子限速技术预研与带绝对值控制的主动安全系统功能安全认证。高速适配产品、电子主动安全系统等前瞻研发项目逐步落地转化，持续筑牢并增厚公司技术壁垒，在行业新旧标准切换周期中率先建立差异化合规与技术领先优势。

    （三）全场景、全系列、全覆盖的产品矩阵优势

    公司已形成业内成熟且完整的电梯安全部件产品体系，产品覆盖额定速度0.1米每秒至10米每秒、允许质量400公斤至20吨，全面覆盖乘客电梯、载货电梯、医用电梯、观光电梯、杂物电梯、车辆电梯、特种电梯及旧梯改造市场的全场景需求。同时，公司针对行业痛点持续推出差异化产品，包括自动复位夹绳器、防眩晕滚轮夹轨器、高速缓冲器、高速滚轮导靴等，具备一站式解决方案能力，产品覆盖面与适配性行业领先。

    （四）全链条质量管控与品质安全保障优势

    公司以“因为沪宁，所以安全”为质量信仰，建立覆盖设计、供应链、制造、检测、追溯的全生命周期质量体系。坚守安全底线，不简化验证、不降低标准、不牺牲寿命，通过极限工况测试、长期寿命验证、失效模式分析确保产品高可靠。随着新版电梯安全规范实施，公司在风险评价、可靠性设计、全场景验证方面的先发优势进一步凸显：公司将真实坠落工况纳入常规验证项目，以全程速度曲线留存、成套匹配验证、变更触发重新验证等内控标准，主动高于现行法定型式试验要求，形成与低端竞品的显著区别。

    （五）长期稳定的优质客户与品牌口碑优势

    公司深耕电梯安全部件行业近三十年，依托稳定可靠的产品品质、高效的服务响应能力以及持续的技术创新实力，与国内外头部电梯整机厂商构建起长期、深度的战略合作体系。公司前十大客户销售额占总营收比重较高，核心客户合作关系不断深化，多款高端新品已进入核心头部客户项目开展配套应用，客户结构整体优质稳定。公司产品远销欧洲、俄罗斯及独联体、东南亚等多个海外区域，现阶段出口业务主要依托整机客户渠道实现；公司已启动海外工厂布局，为海外业务的长远发展积蓄势能。同时公司在国内旧梯改造领域形成较强的竞争优势，在稳固存量大客户合作基本盘的基础上，公司持续推进新客户挖掘与市场拓展工作，市场覆盖范围进一步拓宽。“沪宁”品牌在电梯安全部件领域树立起高品质、高可靠性的市场形象，积淀形成深厚的品牌竞争壁垒。

    （六）精益制造、柔性交付与规模化运营优势

    公司拥有现代化制造基地与精益生产体系，通过自动化、数字化、柔性化生产提升效率与一致性。核心创新产品从创意开始就被全程跟踪管理，采用VDA6.3过程审核标准及软件对开发产品进行全生命周期管理，保证产品开发过程快速、有序，产品安全、可靠。通过集中采购、双供方保障、工艺优化实现成本与质量平衡，具备规模化交付与市场竞争能力。该体系同时构成公司切入光电子领域精密零部件制造的直接支撑，使新业务得以在成熟的制造与质量平台上快速完成工艺验证与样品试制。

    （七）战略前瞻与双轮驱动布局优势

    公司在稳固主业的同时，积极通过引入战略投资者、成立产业基金以及对外投资的形式布局新兴产业，构建“制造根基+科技引擎”双轮驱动格局，拓展长期成长空间，增强抗周期能力，为可持续发展注入新动力。围绕光电子第二发展曲线，公司已形成“产业基金培育+参股特种光源企业+自有制造能力承接”的立体布局：以国科浩宇产业基金前瞻卡位光电子赛道，以增资虹剑光电切入特种光源核心环节，以近三十年精密加工、质量管控与规模化制造能力承接水冷、风冷系统关键零部件的产业化落地，实现对新业务“看得懂、投得进、接得住”的闭环管理。公司对第二曲线保持战略定力与节奏控制并重，在充分验证技术路线与市场需求的基础上稳步投入，努力将其培育为公司长期发展的新增长引擎。

    综上，公司团队、技术、产品、质量、客户、制造及战略布局形成协同强化的综合竞争力，能够有效应对行业变化，保障公司长期稳健发展。

本文数据来源于沪宁股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。