复洁科技（688335）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期复洁科技（688335）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    (一)主要业务、主要产品或服务情况

    复洁科技是一家专注于污泥等物料脱水干化与固液分离、恶臭污染物及挥发性有机污染物净化、节能降碳技术、双碳综合服务与清洁能源先进技术的国家专精特新“小巨人”企业、上海市科技小巨人企业，成立于2011年，总部位于上海。公司主营业务是为城镇和工业（园区）污水处理厂（站）提供污泥脱水干化及废气净化技术装备及服务，集节能低碳高端装备的研发、设计、制造、集成、安装与运维服务为一体；同时，公司在节能低碳先进技术和高端装备研发应用的基础上，将产业链延伸至双碳综合服务和绿色清洁能源领域，积极打造绿色低碳业务矩阵。

    近年来，复洁科技始终保持战略定力，坚持做强做优主业，以“加快节能低碳高端装备领域技术创新与成果转化”为发展方向，围绕绿色低碳前沿应用场景，持续强化科技创新与产业化落地。2025年，公司名称与证券简称正式更名为“复洁科技”，标志着公司战略重心从先进传统环保装备制造迈向了节能低碳高端装备与综合解决方案提供的新阶段。2026年6月，公司牵头完成的“沼气全碳直接定向转化制绿色甲醇技术”通过中国石油和化学工业联合会科技成果评价，沼气全碳直接转化工艺、催化剂及关键反应工艺装备达到国际领先水平；2026年7月，公司参与完成的“城镇污泥全链条低碳处理与资源利用关键技术及应用”项目荣获国家科学技术进步奖二等奖；彰显了公司在节能低碳领域先进技术与高端装备的研发和应用成果的硬科技实力和产业化创新水平。

    面向未来，公司将继续以国家重大战略为引领，持续加大研发投入，聚焦“污水污泥资源化能源化+双碳综合服务+绿色清洁能源”三大产业主线，深度融合节能、减排、降碳、扩绿、循环利用等方面，推进更多具有“中国特色、上海特色和水务、环境特色”的节能降碳新技术和新装备等相关项目的落地实施，不断提升先进节能低碳高端装备的供给与服务水平。同时，公司依托已有的技术创新中心、工程技术研究中心、企业技术中心等省部级创新平台，以及与国家科研机构、国有企业、知名高校共建的各类联合创新平台，将持续通过先进技术创新推动污水厂、垃圾厂等城市环境基础设施向能源资源工厂转型，实现污水、污泥、垃圾等废弃物向绿色清洁能源高效转化，促进加快形成新质生产力，为绿色低碳转型与“美丽中国”建设注入复洁的科技力量。

    1.高端固液分离装备

    高端固液分离装备（含低温真空脱水干化一体化装备）主要针对污泥等难处理的物料以及要求滤饼含水率低的物料进行固液分离，将物料含水率由90-99%一次性大幅降至30%以下（并可在10-60%之间灵活调整），大幅降低全过程的能耗，实现废弃物资源化和资源的循环利用，可广泛应用于市政与工业污泥的脱水干化，以及石油化工、煤炭、食品、制药、有色、轻工等行业固废或特种物料的固液分离。

    截至报告期末，装备已成功应用于国内市政、工业领域70项污泥、特种物料脱水干化项目，承接项目污泥处理设施设计处理能力总规模超213万吨/年（超5,800吨/天），相比传统工艺，每年可减少碳排放超7.3万吨。

    2.废气净化成套技术装备

    针对市政恶臭气体和工业挥发性有机废气的治理难题，公司拥有包括活性氧离子净化、生物滤池净化、复合物化净化、分子捕集催化氧化等系列废气净化技术与成套装备，能够面向以上海地方标准为代表的全国一系列严格的排放标准，提供从密闭-收集-输送-处理-排放的废气处理全流程解决方案。

    截至报告期末，公司已承接100余项污水处理厂和工业企业恶臭污染物与挥发性有机污染物废气处理项目，废气处理设施总处理能力已超过927万立方米/小时，对难降解的恶臭污染物及挥发性有机污染物进行了有效治理与污染减排，取得了显著的环境和经济效益。

    3.节能降碳技术装备与综合服务

    (1)先进热泵技术装备

    为进一步通过高效、节能、低碳且经济的方式，实现污泥减量化、无害化处理，公司在深度调研污水处理厂厂内用热需求，且充分依托现有水源热泵技术的基础上，创新研发出高温水源热泵技术装备。该装备通过吸收污水厂中水的显热，应用于污泥低温真空脱水干化环节，可实现85℃高温供水，成功实现对污水厂低品位余热的高效利用，突破了从污水厂内部获取污泥干化热能的技术瓶颈。这一技术创新不仅推动了污水的资源化、能源化利用，还进一步降低了污泥脱水干化的单位运行成本与能耗。相较传统的脱水+干化“两段式”工艺，该技术装备能使能耗及单位运行成本降低约30%，同时大幅减少碳排放。目前，高温水源热泵技术装备已在国内多个污泥脱水干化项目中成功落地应用，有效降低了项目的能源消耗、碳排放强度与直接运行成本，相比传统解决方案展现出显著的综合效益。

    此外，公司拥有以高温水源热泵为代表的各类先进热泵技术装备（含常温热泵、高温热泵、蒸汽热泵、超低温热泵等），可满足污水处理厂、大型泵站、工业企业及其周边一定范围内相关设施与建筑物的制冷、供热需求，实现城镇与工业领域低品位余热的高效回收和综合利用。

    截至报告期末，公司在低品位余热的高效回收与综合利用领域已实施运行29台套高温水源热泵机组，设计制热功率总规模超3.7万千瓦，按照设计工况条件运行，每年可减少碳排放超5.5万吨。

    (2)双碳综合服务

    公司全资子公司捷碳科技是一家致力于为政企提供双碳领域一体化、矩阵式服务的综合性双碳服务企业，业务具体涵盖：节能低碳咨询、可持续发展规划服务、碳资产管理与开发、碳数据服务、可持续燃料认证咨询与服务等领域，为客户定制一体化、全流程的综合性双碳解决方案。

    捷碳科技作为中国工业节能与清洁生产协会零碳工厂、零碳园区评价认证服务机构以及绿色低碳服务专业委员会成员单位，持续深耕绿色低碳服务领域，以技术创新与市场实践助力产业低碳转型，在绿色资产交易、数字化能碳管理、客户服务及行业共建等方面取得显著成效。

    同时，捷碳科技作为低碳可持续发展领域的专业服务机构，有力支撑了公司“沼气全碳定向转化制绿色甲醇关键技术与中试验证”项目顺利获发ISCC-EU、ISCC-PLUS双认证。在上海临港新片区管委会的指导下，捷碳科技协同化学工程与低碳技术全国重点实验室临港基地，完成了国际航运绿色能源认证公共服务平台的搭建。当前平台已实现稳定运营并持续迭代升级，具备实用工具、绿色燃料知识库、认证服务、信息中心及生态合作等核心模块，积极打通产业上下游关键环节，逐步构建“规划布局—绿色生产—合规认证—能源加注”一体化、全闭环的绿色航运产业生态体系，助力上海国际航运中心建设。

    (二)主要经营模式

    1.盈利模式

    公司主要通过向用户交付使用自主研发的高端固液分离装备（含低温真空脱水干化一体化技术装备）、废气净化成套技术装备、先进热泵技术装备以及提供相关的备品配件销售、运营服务、维保服务等，以获取收入与合理利润。

    具体来看，公司的盈利模式主要为：一是向客户销售技术装备，并提供工艺设计、核心部件制造、安装调试等服务，这是公司主要收入来源；二是为使用公司技术装备的客户，提供常年的运维服务（含项目运营人工服务、备品备件销售等）；三是为客户提供技术装备定制化服务和解决方案，主要包括污泥治理服务（按照处理量确认收入）、BOT项目（如广州大观净水厂污泥干化处理服务项目，为BOT模式，运营期分10年确认收入）、合同能源服务（如上海虹桥污水处理厂污泥脱水干化高温水源热泵技改项目，通过为客户进行节能改造，从获得的节能效益中收回投资和取得利润）；四是向客户单独销售滤板及相关配件（根据各行业客户的差异化需求，设计并生产类型、规格相匹配的耐高温干化滤板和特殊用途高端滤板及相关配件）。

    公司持续优化和提升经营策略，不断丰富和探索多元化组合的盈利模式。在保持核心技术领先的基础上，进一步提升运维服务、合同能源管理模式下的二次收入，加大核心技术装备工业领域场景的突破，推进海外订单的持续放量；加快绿色能源新技术中试平台建设，推动创新成果产业化的落地进程；未来，公司将逐步形成“装备制造+运营服务+清洁能源生产+双碳服务”的盈利模式，为客户持续提供更好的产品与服务的同时，构建动态、多元且具有韧性的盈利体系，实现公司的可持续发展。

    2.研发模式

    公司紧密聚焦高端固液分离、高效废气净化、节能降碳、清洁能源高新技术装备等领域，构建了“自主研发核心驱动、产学研合作研发助力”的立体化研发体系，具体模式如下：

    （1）自主研发

    公司以“自主创新”作为发展根基，始终将研发创新置于战略核心位置，持续加大研发投入，建立了完善的自主研发管理体系。围绕市场需求变化与行业技术前沿动态，通过内部常态化的需求调研、技术研判与立项评审机制，精准研判研发方向，自主规划并推进各项研发任务；公司研发团队由一批在化工、机械、环境、材料、电气自动化等领域拥有丰富经验的资深工程师、技术专家组成，从核心工艺设计到装备性能优化、系统集成调试，实现全链条自主攻关；在研发过程中，公司高度重视技术积累与知识产权保护，建立了规范的技术文档管理与专利申报流程，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术；通过建立内部技术交流平台、开展定期技能培训与项目复盘，不断提升研发团队的创新能力与协作效率，确保自主研发工作的持续性与高效性。

    （2）合作研发

    在强化自身研发实力的同时，公司积极搭建开放协作的创新平台，通过多元化合作模式整合外部优质资源，加速技术升级与成果转化。公司与华东理工大学、同济大学等高等院校，上海城市水资源开发利用国家工程研究中心有限公司、上海建筑科学研究院等科研机构，以及行业内相关企业建立了深度合作关系，围绕“绿色-低碳-循环的污泥等有机固废无害化资源化”战略目标，在绿色燃料关键材料技术开发及应用研究、先进热泵开发与创新应用、污泥绿色调理药剂开发等方向联合攻关，遵循“实验室研究—中试验证—工程产业化”路径，各方发挥优势、资源共享、技术互补，共同推进技术验证与工程示范，推动前沿科研成果快速落地转化。

    3.销售模式

    根据公司所处行业特点，公司的销售模式主要为自主销售，通过参加公开招标和竞争性谈判等方式获取订单。

    公司营销管理中心下设销售部以及广东粤清、广东分公司、山东分公司及各办事处，主要负责国内各区域市场营销管理工作。公司销售人员负责市场开拓，获取项目信息，邀请客户参观公司建设的项目，公司工程技术部、项目管理部、售后运维部以及装备制造中心浙江复洁根据客户的工艺路线和技术要求，提供技术装备的设计、制造、集成、安装与运维服务为一体的整体解决方案，公司投标并中标后与客户签订销售合同，根据销售合同要求执行采购和生产任务，严格按照合同约定完成各个阶段的项目任务，同时按完成任务的时间节点确认收入。

    4.采购模式

    公司采购部负责供应商的开发、评估、维护，采购合同签订及采购合同管理等。除核心部件自主生产外，其余外购设备根据各项目技术方案确定采购的具体要求并相应下达采购合同或订单。一般情况下，公司的采购均按照销售、生产订单进行采购，当预计主要原材料价格将发生重大变化，公司认为会对公司产生重大影响时，采购部提出申请并经管理层审核通过后，可以提前采购部分原材料进行储备。公司已建立了合格供应商名录，采购部、工程技术部通过市场调研、实地考察、工厂监造和出厂验收等方式，对供应商提供产品的质量、供货周期、价格、售后服务及时性等多方面实行年度考核，优胜劣汰，定期更新合格供应商名录，不断提高供应商品质管理。

    5.生产或服务模式

    公司主要生产或服务模式典型流程可分为项目信息收集与评估、招投标、合同签订、工艺设计、物资采购、核心设备制造、安装调试、运维服务等阶段。

    公司产品性质和市场特性决定了公司的销售和生产采取“以销定产”的模式，根据客户的具体要求以及客户的实际状况进行订单式生产。公司销售部门与客户签订销售合同后，由项目管理部负责合同的执行。项目管理部根据合同及客户需求制定项目实施计划，工程技术部根据合同、客户需求及项目实施计划完成相关设计工作并制定采购清单和技术要求，装备制造中心浙江复洁根据项目实施计划安排核心部件及相关配件的生产，采购部根据合同、采购清单和技术要求完成外购设备的采购，项目管理部负责设备到货、安装调试、验收交付等工作，确保满足客户的需求。公司也会根据市场预测、生产能力和库存状况生产少量通用配件，以提高交货速度，并充分利用生产能力，提高设备利用率。所有产品的安装服务工作采取外包给具有相应资质的企业，并由公司完成项目设计、安装指导、调试等工作，最终交付客户使用，并提供后续运维服务。

    (三)所属行业发展情况

    1.公司所属行业

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司主营业务所属行业为“C35专用设备制造业”中的“环境保护专用设备制造（C3591）”；根据国家统计局印发的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司属于“7.2先进环保产业”项下的“7.2.1环境保护专用设备制造”；根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“CG35专用设备制造业”。

    2.行业发展阶段

    2026年是“十五五”规划开局之年，也是全面推进美丽中国建设、加快经济社会发展全面绿色转型的关键时期。当前，我国积极促进经济社会发展全面绿色转型，作为人口规模巨大的发展中国家，生态环境稳中向好的基础还不稳固，污染物和碳排放总量仍居高位。在“双碳”目标引领下，把污染治理与节能、减排、降碳、循环利用等统筹协调推进已经成为时代的迫切要求，减污降碳协同、资源化利用与数字化转型，绿色金融等成为行业发展的新动能，传统环保产业正转向“无害化+资源化”高质量发展的新阶段。

    报告期内，国家在生态环境法治建设、固体废物综合治理、绿色燃料产业发展、碳排放管控等领域密集出台了一系列重大政策法规。2026年3月，第十四届全国人民代表大会第四次会议审议通过《中华人民共和国生态环境法典》（以下简称《生态环境法典》），并自8月15日起正式施行。《生态环境法典》作为我国第二部以“法典”命名的法律，是我国首部生态环境领域统一法典，整合重构了现行的30余部生态环境法律、百余份行政法规，标志着我国生态环境法治从分散立法进入体系化编纂新阶段，为环保产业向高端化、低碳化、资源化转型提供了坚实的法治保障和广阔的市场空间。

    《生态环境法典》对公司所处行业的影响深远而系统。在污染防治方面，将污泥无害化处置、废气全链条管控从政策倡导提升为法定义务；在绿色低碳发展方面，第四编“绿色低碳发展”为全球首创独立成编，将“双碳”目标从政策引导提升为刚性法律制度，在法律层面确立碳排放权交易制度、碳排放统计核算制度、产品碳足迹管理制度，并建立“两阶段递进式重罚”机制，大幅提高违法与违约成本，促进企业加速绿色转型。《生态环境法典》的实施使环保合规从“可选项”变为“必答题”，先进环保装备、双碳综合服务市场需求逐步刚性化、法治化，有机固废资源化则有望成为未来环境治理与绿色能源供给的关键融合枢纽。

    3.污泥处理处置行业概况

    （1）污泥产量持续增长，行业面临稳定化处置与设施投资双重挑战

    近年来，随着国内城镇污水处理基础设施建设逐渐完善，城镇污水处理行业得到了迅速发展，水环境治理也取得了显著成效。但同时，在污水处理时大量产生的污泥未得到完全的减量化、无害化和资源化处置，对环境造成极大危害，逐渐成为制约我国生态文明建设进一步向好的薄弱环节。

    当前，我国污泥处理处置面临的形势仍十分严峻。首先是污泥产量大，根据中华人民共和国住房和城乡建设部2025年10月发布的《2024年城乡建设统计年鉴》，2024年全国城市及县城污水厂产生的污泥量近8,000万吨（以含水率80%计），另根据国家发展和改革委员会（以下简称“国家发改委”）发布的《<污泥无害化处理和资源化利用实施方案>解读之四》提及到2025年我国污泥产量预计将突破1亿吨。其次，从新的一轮环保督察来看：污泥问题十分突出，污泥违规处理处置时有发生对污泥“污染物”特性认识不足。虽然现在政策层面从“重水轻泥”向“泥水并重”发展，但相比发达国家在污泥处理处置上的能力和水平严重滞后，污泥处理处置设施投资与运行费用占比偏低，国内污泥处理处置设施投资与运行费用占比普遍低于污水厂建设总投资及总运行费用的20%，而西方发达国家的这一占比约为30-50%。此外，我国污泥处理处置还存在污泥稳定化处理严重不足，污泥处理处置标准不够完善等问题，传统污泥处理工艺存在处理效率不足、能耗物耗偏高、运维成本高昂、二次污染防控薄弱、资源化利用率偏低等突出短板，传统“重水处理、轻泥治理”“重单一治污、轻协同降碳”的粗放治理模式，已无法适配“十五五”时期固废全过程风险防控、碳排放双控转型的刚性发展要求。因此，“十五五”时期将是我国污泥治理从末端粗放处理向全链条精细化、智能化、低碳化、资源化转型的战略窗口期。

    （2）污泥无害化处理迈向法治化刚性约束，脱水干化焚烧处置路线优势明显

    2026年1月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》（以下简称“固废十条”），作为我国环保领域继“大气十条”“水十条”“土十条”之后的又一里程碑式政策，提出坚持“减量化、资源化、无害化”原则，构建源头减量、过程管控、末端利用和全链条无害化管理的固体废物综合治理体系，明确到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨、主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨的量化目标，将城镇污泥等有机固废纳入重点治理范畴。后续颁布的《生态环境法典》则在污染防治编中明确规定，污水处理设施运营单位、污泥处置单位必须对污泥进行无害化处理，确保处理后污泥符合国家标准，全程跟踪、记录污泥的流向、用途、用量，禁止擅自倾倒、堆放污泥；同时明确污水处理费需覆盖污泥处理处置成本，破解以往污泥处置“资金不足、责任不清”的行业痛点。

    在“十五五”固废治理持续收紧污泥填埋路径这一政策框架下，污泥无害化处置从政策倡导提升为法定义务，污泥处理处置行业市场空间有望持续扩容。相应地，污泥处理处置的合规标准与资源化要求均被提升至新的高度，如何选择经济可行、减量彻底、且能够兼顾资源回收效率的技术路线，成为行业面临的核心课题。

    目前，国内主流的污泥无害化处置技术路线主要包括脱水干化后焚烧、厌氧消化后土地利用等，各路线在适用条件、投资成本、运行能耗、资源回收效率等方面各有侧重，需因地制宜进行选择。其中，污泥脱水干化后焚烧处置能够将污泥中有机物在高温条件下氧化分解为二氧化碳和水，同时释放热量，实现最大限度的污泥减量化与无害化，可大幅减小污泥的体积，彻底杀灭其中的病原微生物，阻断污泥中病毒的传播，解决污泥的恶臭问题，且焚烧产物为稳定的惰性灰渣，可进行建材利用资源化，实现了真正意义上的污泥稳定化、无害化和资源化处置。同时，利用焚烧系统可以将污泥焚烧产生的热量用于湿污泥的干化以及蒸汽、电力产品的生产等，在减量化程度和热能回收方面相较于其他处置方式具有明显的优势。

    （3）低碳化与资源化将是污泥处理装备与技术升级新导向

    在“双碳”目标驱动下，污泥处理处置行业将进一步向低碳化与资源化方向深度转型。国家《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》指出要坚持“稳定可靠、绿色低碳”的原则，加大污泥能源资源回收利用，鼓励将污泥焚烧灰渣建材化和资源化利用，重点突破污泥稳定化和无害化处理、资源化利用、协同处置、污水厂内减量等共性和关键技术装备，开展创新技术应用；《上海市污泥无害化处理和资源化利用实施方案》也指出要秉承“绿色、循环、低碳、生态”理念，强化源头污染控制，在安全、环保和经济的前提下，积极回收利用污泥中的能源和资源，实现减污降碳协同增效，鼓励污泥处理处置方式采用独立焚烧、协同焚烧后建材利用或统筹利用，兼顾高效生物处理后土地利用；广东省《关于进一步加强城镇生活污水处理厂污泥处理处置工作的指导意见》要求因地制宜选择污泥处理处置技术路线，压减污泥填埋规模，大力推进资源化利用。在政策与技术双重驱动下，低碳排放、低能耗、高资源回收效率的污泥处理技术和装备，将成为行业技术升级与设备更新的核心方向，推动污泥处理处置由稳定化、无害化向减量化、低碳化和资源化协同演进。

    4.废气净化行业概况

    （1）恶臭污染物治理是城市环保工作重点之一

    恶臭污染物是指一切刺激嗅觉器官引起人们不愉快及损坏生活环境的气体物质，主要产生于水污染治理（包括污水处理、污泥处理、配套泵站）、固废处理（如垃圾处理）、工业废气、公共建筑等多个行业，具有广泛性、多样性与瞬时性特点。

    恶臭污染物与挥发性有机污染物等组成的废气，已成为公众最关注的环境问题之一。根据生态环境部“全国生态环境信访投诉举报管理平台”统计，2021至2024年恶臭异味投诉量每年在5万至6万件，占全国环境投诉总量20%以上、大气类投诉40%以上，是群众反映最强烈的环境问题之一。

    （2）国家标准体系持续完善，《生态环境法典》强化全链条管控

    报告期内，废气净化领域的标准体系与法治环境进一步完善。配套监测标准《环境空气和废气臭气的测定动态稀释嗅辨法》（HJ1416-2025）已于2026年1月1日起正式实施，实现精准化、自动化、数字化监测，提升监管效率。

    《生态环境法典》在污染防治编中细化了大气污染防治标准与管控要求，强化了对恶臭污染物和挥发性有机污染物（VOCs）的全链条管控，明确排污许可全覆盖，无证排污严禁；对违法排放污染物等行为实施按日连续处罚，大幅提高违法成本。这些规定将倒逼污水处理厂、工业企业的废气治理需求加速释放，为废气净化技术装备市场带来确定性增量。

    （3）技术发展状况及趋势

    恶臭污染物，按作用机理不同，解决方法可分为密封法、稀释法、掩蔽法和净化法四大类。净化法作为最彻底的解决措施，主要是对收集的恶臭气体采用吸附法、化学法、生物法和催化氧化等技术进行处理。

    恶臭污染处理技术的选择，要根据恶臭物质的来源、浓度、性质及处理要求决定。但由于恶臭物质的非单一性和复杂性，单一的恶臭处理技术很难达到预期的处理效果，因此需要将各种技术进行组合，形成复合型恶臭污染物处理技术工艺，从单一的处理单元发展为多种技术组合式应用。目前，在我国生物滤池、催化氧化净化技术装备等系列高效废气复合净化技术装备在废气净化领域得到了广泛应用，已成为本领域的主流工艺环节。

    5.节能降碳技术装备与双碳服务行业概况

    （1）先进热泵技术装备助力清洁能源转型

    在“双碳”战略的大力推动下，国内先进热泵技术装备行业正蓬勃发展，已然成为我国和全球能源转型进程中的关键力量。2026年6月，国家发改委等五部门联合印发《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划》，提出到2028年底钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇等工业重点行业达到现行能效标杆水平的产能比例平均提高20个百分点，能效基准水平以下产能基本清零，累计形成节能量1亿吨标准煤以上、减排二氧化碳2亿吨以上。中央财政对符合条件的节能降碳改造项目按核定总投资20%的比例给予资金补助，存量工业企业通过节能降碳改造减少的二氧化碳排放量经核定后可作为本地区新（改、扩）建“两高”工业项目的碳排放置换源，为能效领先企业创造可交易的“绿色资产”。热泵应用场景正不断拓展，从单一的建筑供暖延伸至多领域融合，逐步从“节能设备”向“零碳生态”核心支点升级。

    （2）双碳综合服务行业发展格局与展望

    在全球积极应对气候变化、全力推进绿色经济转型的宏观背景下，双碳综合服务行业作为推动各行业低碳转型、实现可持续发展的关键支撑，正步入快速发展的上升通道。

    2026年是我国从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年。2026年4月，中办国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，构建“5+9”指标体系（5项控制指标为刚性约束：碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比；9项支撑指标涵盖节能、工业、城乡建设、交通运输、碳排放权交易等领域），双碳考核正式成为地方与企业发展的“硬标尺”，考核结果与地方政绩、企业政策支持直接关联。7月，国务院发布《美丽中国建设“十五五”规划》，全面推进碳排放总量和强度双控制度，推动降碳减污协同增效，带动双碳综合服务行业加速发展。《“十五五”碳达峰行动方案》提出总体目标，到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，确保如期实现碳达峰目标。《生态环境法典》第四编“绿色低碳发展”为全球首创独立成编，涵盖发展循环经济、能源节约与绿色低碳转型、应对气候变化等核心领域，在法律层面确立碳排放权交易制度、明确碳排放统计核算制度，建立产品碳足迹核算、分级管理、标识认证和信息披露制度，将“双碳”目标从政策引导提升为刚性法律制度。法典建立“两阶段递进式重罚”机制，碳资产正变为与企业资金、技术并列的核心生产要素，碳核算、碳资产管理、碳足迹管理、绿色燃料认证咨询等服务需求将持续扩容。行业市场空间加速释放，并向规范化、系统化方向转型，具备全流程碳核算、节能降碳改造及资源化解决方案能力的企业竞争优势进一步凸显，行业迎来提质扩容的发展机遇。

    6.清洁能源先进技术行业概况

    （1）绿色燃料产业迈入国家战略引导下的规模化发展新阶段

    以绿色甲醇、绿色氨及可持续航空燃料（SAF）等为代表的绿色燃料产业，作为全球航运、航空等领域实现深度脱碳的关键路径，其发展已从技术示范与规划期，正式迈入国家战略引导下的规模化、商业化新阶段。

    2026年3月，国家能源局召开绿色燃料产业发展专题座谈会，提出发展绿色燃料产业三个“有利于”：有利于替代石油、保障能源安全；有利于降低碳排放、促进绿色发展；有利于促进新能源非电利用和消纳、增强发展新动能。第一次将绿色燃料上升到国家能源安全战略。同月，在政府工作报告中明确提出设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点，并将“未来能源”纳入未来产业培育体系。首次将“绿色燃料”写入政府工作报告。

    “十五五”规划纲要首次将绿色燃料写入国家五年规划正文，明确“推动绿氢产业链向绿色氨醇、可持续航空燃料延伸”。2026年6-7月，国务院及国家发改委、国家能源局、工业和信息化部先后印发《新型能源体系建设“十五五”规划》《“十五五”碳达峰行动方案》《新型电力系统建设“十五五”规划》《可再生能源发展“十五五”规划》《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，五份文件的相关部署贯穿绿色燃料产业全链条，共同构成政策组合，为绿色燃料全面推进发展提供方向指引。

    这一系列顶层设计标志着绿色燃料产业已从早期的技术示范，正式步入国家战略引导下的规模化发展阶段。截至2025年底，我国已建成绿色燃料产能合计约800万吨/年油当量。其中，已建成绿色甲醇项目6个，产能约38万吨/年，占全球产能60%以上，产业基础逐步夯实。

    （2）绿色燃料产业步入地方政策协同赋能的产业化落地新阶段

    2025年11月，交通运输部、国家发改委等十部门印发《关于支持上海国际航运绿色燃料加注中心和交易中心建设的实施方案》，明确提出到2030年，上海市甲醇及生物燃料加注能力将达到百万吨级，同时支持上海依据国土空间规划及有关用地用海政策要求，统筹资源保障和经济可行等因素，在化工园区及具备条件的区域布局建设绿色燃料项目。2026年7月，上海市政府印发《上海市加快国际航运中心建设“十五五”规划》，到2030年，基本建成枢纽门户能级全球领先、现代航运服务优质便捷、航运智慧低碳创新引领、航运治理体系韧性完备、全球航运资源配置力显著提升的国际航运中心。上海先后出台航运绿色燃料专项方案与航运中心“十五五”规划为本地区绿色燃料相关项目建设和产业发展提供明确政策支撑。

    2026年7月，浙江省经信厅就《浙江省推进氢能与绿色燃料产业创新发展行动方案（2026-2028年）》公开征求意见，提出力争2028年氢能与绿色燃料产业规模突破500亿元，重点布局绿色甲醇、可持续航空燃料、生物天然气产业，依托港口资源推进航运绿色燃料示范。

    2026年7月，吉林省发改委联合多部门印发《吉林省政府投资基金重点投资领域清单（2026年本）》，将可再生能源制氢、绿色甲醇、生物天然气等绿色液体燃料纳入省级政府投资基金重点投向，重点支持农林废弃物耦合绿氢制备绿色甲醇产业化项目，依托省内生物质与风光资源优势打造北方绿色燃料供给基地，对接国内航运市场“北醇南运”的供应链需求。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年是我国“十五五”规划开局之年，也是全面推进美丽中国建设、加快经济社会发展全面绿色转型的关键时期。国家持续深化生态文明建设，密集出台“双碳”战略配套政策与绿色燃料产业支持举措，《可再生能源发展“十五五”规划》《生态环境法典》等政策体系的加速构建与细化落地，为公司战略布局绿色清洁能源提供了清晰的政策指引和坚实的制度保障。与此同时，环保行业仍面临地方财政支付能力分化、传统业务同质化竞争加剧等挑战。行业格局正在逐步重构，传统环保末端治理模式加速向“减污降碳协同增效”“资源能源循环利用”转型，为公司巩固节能低碳高端装备领域、拓展绿色清洁能源新赛道创造了广阔机遇。

    报告期内，公司持续锚定年度“提质增效重回报”行动方案核心目标，聚焦“污水污泥资源化能源化+双碳综合服务+绿色清洁能源”三大产业主线，以深化创新赋能与精益管理为双轮驱动，扎实推进各项经营工作有序开展。

    （一）2026年半年度主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入13,395.61万元，较上年同期下降4.03%，其中高端固液分离技术装备业务收入6,962.86万元，较上年同期下降36.65%；废气净化技术装备业务收入2,744.54万元，较上年同期增长398.87%；实现归属于上市公司股东的净利润-508.50万元，较上年同期由盈转亏，主要原因系公司持续加大在绿色清洁能源等领域的研发投入，研发费用同比增长1,450.62万元，导致当期出现亏损。截至本报告期末，公司总资产138,915.74万元，较上年度末下降5.20%，归属于上市公司股东的净资产111,282.37万元，较上年度末下降3.08%。

    （二）2026年半年度主要工作回顾

    1.稳扎主业打造标杆，精耕存量韧性增长

    面对行业内卷竞争态势，公司立足节能低碳高端装备核心主业，审慎筛选优质项目，严控项目质量，理性规避低价恶性竞争。持续夯实污泥处置、废气治理、余热利用核心业务基本盘，依托技术优势打造标杆工程，以差异化技术壁垒抵御同质化低价竞争，坚持为客户提供高可靠性的产品与高品质、高效率的售后服务。

    报告期内，公司持续深耕主业，以优质项目为抓手有序推进在手项目落地实施，经营质量稳步提升。项目实施方面，公司重大标杆项目上海白龙港污水处理厂扩建三期工程项目进展顺利，已完成多数设备供货并配合进行安装指导工作，后续将有序开展调试工作；华南市场深圳福田水质净化厂二期工程项目与广州番禺区化龙水质净化厂三期工程项目均已完成设备供货及安装，将有序开展调试工作；上海白龙港污水处理厂污水调蓄工程、临平第二净水厂工程等废气净化项目有序实施供货及安装工作。

    依托公司历年来大量已实施交付的污泥脱水干化及废气净化项目稳定可靠的运行表现，公司运维服务及备品备件销售收入持续扩容。报告期内，运维服务及备品备件等业务收入同比增长60.92%。随着项目存量逐年递增，备品备件销售、设备维保需求稳步释放，该板块现金流稳定、盈利韧性较强，形成装备销售之外持续性收入来源，持续增厚经营效益。

    2.核心装备持续拓界，工业领域多点应用

    报告期内，公司锚定工业低碳需求，积极拓展工业领域应用场景，以高端装备制造能力与专业双碳综合服务推动多款产品在工业领域实现应用。

    核心产品：浙江复洁依托其超大型注压设备、五轴加工中心等先进智能制造产线优势与稳定优异的产品质量，持续为国内外工业客户提供高端固液分离装备与高品质定制化滤板，面向东南亚、欧洲等海外市场客户的订单持续增长，公司2026年上半年境外收入进一步提升，较去年同期增长145.13%，为全球化业务布局打下了更为扎实的市场基础。

    创新产品：分布驱动滤布行走式压滤机采用分布式独立驱动技术，解决了传统通轴传动易抱死、滤布偏移等痛点，大幅提升设备稳定性与单机产能，可全自动卸料、在线清洗滤布，可实现自动化连续脱水作业，适配市政及工业细分领域的固液分离场景，为工业客户提供高效、智能的脱水解决方案。报告期内，成功中标湛江海东新区水质净化厂项目、昆山市城市污水收集处理设施改造更新项目，进一步丰富了公司高端固液分离装备的产品矩阵。

    热泵产品：公司持续提升热泵技术在工业体系中的适配能力，针对性研发可覆盖不同温度需求与热源类型的先进热泵装备。报告期内，公司创新采用涡旋式水源热泵机组替代风冷分体空调，将于广州某污水厂实现应用，利用热泵将室内空间热量转移至污水厂中水中，实现高效、稳定的室内制冷效果，同时较传统空调系统显著降低能耗，为水源热泵技术在厂区制冷场景的应用拓展了新的路径；公司成功中标中国石油天然气股份有限公司华北油田分公司下属转运站的高难度余热回收利用项目，通过高温水源热泵“多机协同、梯级升温”的方式攻克转运站全年用热需求不稳定、供回水温差大的难题。截至报告期末，该项目已完成设备生产，将有序开展安装及调试工作。

    3.市场布局持续深化，品牌价值不断彰显

    公司持续深化市场布局，通过参加国内外行业展会、政企交流等多元化形式，积极提升品牌影响力与市场覆盖广度。报告期内，公司于4月先后亮相第27届上海环博会与中国城镇供水排水协会2026年会暨城镇水务技术与产品展，集中展示核心技术与装备，并成功入选“2026上海环博会IE环博奖·年度领军企业榜单”；浙江复洁于5月参加印尼雅加达棕榈油工业展，积极拓展东南亚及“一带一路”沿线市场，推动公司核心技术装备与产品在海外工业领域的品牌推广；公司于6月参加2026上海国际碳中和技术、产品与成果博览会，重点展示绿色燃料、节能降碳等领域的技术创新成果与实践案例。

    2026年5月，公司董事长作为未来产业企业代表受邀参加2026年上海科技节启动等相关活动，充分肯定了公司在节能低碳、绿色能源前沿赛道上的科技创新实力。在政企合作方面，公司先后赴黑龙江省绥化市开展调研交流，与政府、企业、高校携手共商绿色燃料产业化合作路径，并积极拓展与山东省德州市等地的合作机会，有效提升公司在行业内的品牌知名度，为公司持续深化市场布局、拓展政产学研用合作奠定了坚实基础。

    4.绿色燃料突破中试，政产学研用共推产业化

    报告期内，公司积极通过开展技术创新、中试验证，推动利用污水厂污泥、生活垃圾、农林废弃物等城镇有机固废资源，高效制取氢能、绿色甲醇、绿色航油等氢基绿色燃料。公司牵头承担的上海市科学技术委员会专项“沼气全碳定向转化制绿色甲醇关键技术与中试验证”项目于2026年1月成功打通千吨级中试装置全部工艺流程，产出符合国际航运燃料标准的绿色甲醇燃料，甲醇纯度达99.99%，生物源碳含量达97.78%，全生命周期减碳率达95.66%，同步取得ISCC-EU与ISCC-PLUS国际绿色双认证。沼气全碳直接定向转化制绿色甲醇技术于6月通过中国石油和化学工业联合会组织的科技成果评价，专家组一致认定该成果战略意义重大，创新性强，沼气全碳直接转化工艺、催化剂及关键反应工艺装备达到国际领先水平。截至报告期末，公司持续开展沼气制绿色燃料技术的中试验证工作，积极推进年产10万吨级绿色甲醇合成工艺包的开发工作；公司联合立项的“垃圾焚烧烟气二氧化碳高效能固相捕集及定向合成绿色燃料示范应用”“二氧化碳电催化制可持续航空燃料与高效能催化反应工程技术”项目持续根据科技计划项目合同任务书要求有序推进。

    为进一步推动科技成果落地转化，公司于3月设立全资子公司复洁绿燃，将聚焦绿色甲醇、绿氢、可持续航空燃料等领域的技术创新与产业化应用，为绿色能源业务规模化发展搭建专业化平台；7月于黑龙江省绥化市签署《绥化全域生物质资源深度开发框架合作协议》，联合多方共建绿色油田协同创新中心，公司将通过政产学研用合作，充分发挥技术、资本和市场优势，积极参与绿色燃料产业项目的投资与运营，携手打造生物经济示范样板，加快推动资源高值化利用与绿色燃料技术的规模化应用。

    5.研发投入持续加码，核心技术硕果盈枝

    报告期内，公司持续加大研发投入，研发费用合计2,542.50万元，同比增长132.85%，主要投入绿色燃料技术验证、高温余热回收利用等核心方向。依托自有研发团队与产学研合作平台，推动装备迭代与前沿低碳技术中试、示范落地，持续积累专利与技术成果，构筑差异化技术壁垒，支撑企业实现可持续高质量发展。知识产权方面，报告期内，公司围绕绿色甲醇制备工艺、先进热泵精馏系统、活性炭再生系统等核心技术申请发明专利6项，并获得“氢能移动电源”实用新型专利授权。技术研究方面，公司通过优化核心材料，使核心技术装备耐腐蚀性能进一步升级，有效适配高腐蚀性污泥脱水干化运行工况需求，保障设备长期稳定连续运行，构建“工艺提质+装备延寿+节能降碳+长效运维”的技术体系；节能事业部完成120℃微压蒸汽热泵性能测试，下阶段将进行可靠性测试；直出蒸汽热泵已完成整机装配，后续将启动核查调试并准备开展各项性能试验，迭代优化相关结构与控制逻辑，持续深化节能装备领域技术布局。

    在重大科技成果方面，公司参与完成的“城镇污泥全链条低碳处理与资源利用关键技术及应用”项目于2026年7月荣获国家科学技术进步奖二等奖，该项目由同济大学牵头，围绕污泥稳定化、深度减量、污染物削减与资源化利用等全链条难题，历经多年基础研究、技术攻关与工程实践，建立了适合我国泥质特征的污泥全链条低碳处理与资源利用技术和标准体系，成果支撑建成北京、上海两座超大城市污泥全链条示范区，核心技术和装备实现规模化推广应用，进一步巩固了公司在污泥处理等主营业务领域的技术领先地位。

    6.治理内控提质增效，ESG评级稳步攀升

    报告期内，公司严格依照《公司法》与监管政策要求，及时修订并披露《董事、高级管理人员薪酬管理制度》，进一步完善关键人员的薪酬管理，建立科学有效的激励约束机制。在内控治理方面，公司坚持风险导向内控原则，持续优化内控治理架构，建立了“董事会审计委员会统筹、审计部牵头、各业务单元自评、内审专项复核”的四级风险识别机制，打破传统事后排查模式，推动事前全域扫描、动态更新风险台账等治理机制；积极对内开展内控及合规培训共计6场，内容覆盖财税合规管理、保密义务与泄密风险、合同风险管理、知识产权保护等；围绕“健康经营降本增效”目标，公司每月度召开四方风控联合会，系统部署应收账款专项催收与资金归集工作，报告期内通过加强应收账款精细化管控，收回部分长账龄应收账款，相应冲回已计提坏账准备并形成当期利润500.46万元，有效降低了资金占用成本，持续提升运营资金使用效益。依托公司扎实有效的内控治理体系及积极履行环境、社会责任的良好实践，公司ESG评级持续向好。公司连续多年获评WindESG评级A级，华证指数评级由2023年的BB逐步提升至2024-2025年的BBB，2026年初进一步升至A，并在行业排名中始终位列前10%；秩鼎ESG评级自2024年以来持续保持AA级。上述评级成果充分彰显了公司在可持续发展领域的核心竞争力与治理水平。

    7.投关活动多元开展，市场价值有效传递

    报告期内，公司参加券商策略会及组织各类投资者交流活动近40场，向市场解读公司经营情况、战略布局、技术研发进展等重要信息，依规编制披露《投资者关系活动记录表》19份；设专人接听投资者热线，专业、耐心解答投资者各类问题，回复上证e互动问答10条，回复率100%；通过上证路演中心平台积极参与科创板企业低碳转型与绿色发展之2025年度节能环保行业集体业绩说明会与2026年上海辖区上市公司年报集体业绩说明会，公司管理层、独立董事与中小投资者坦诚交流互动，就投资者关心的问题予以回应。

    公司于7月受邀参加由上交所联合第一财经推出的《2026价值与投资》系列投关节目，围绕绿色制造企业的技术创新与商业化落地议题，分享了公司从“治污”到“绿色燃料”的战略转型之路，向投资者解读公司长期可持续投资价值。公司高度重视投资者关系管理工作，持续通过多渠道、多形式的投资者交流活动，积极向资本市场传递公司价值，提升投资者对公司的价值认同，增进投资者对公司的信任与支持。

本文数据来源于复洁科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。