8月，威马农机股份有限公司（301533）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入4.45亿元，同比增长17.48%；归母净利润2108.50万元，同比增长10.16%；扣非净利润1817.59万元，同比仅增长0.26%；经营活动产生的现金流量净额为-1831.55万元，较上年同期的-2215.94万元改善17.35%。基本每股收益0.217元，加权平均净资产收益率1.87%。
从业务结构看，公司主营山地丘陵农业机械及其他动力机械产品的研发、制造与销售。上半年，山地丘陵农业机械实现营业收入3.28亿元，同比增长11.58%，毛利率17.82%，同比提升1.18个百分点；其他动力机械实现营业收入1.03亿元，同比大增53.15%，毛利率23.76%，同比提升4.10个百分点，成为营收增长的主要引擎；配件及其他收入1313.36万元，同比下降22.19%。分地区看，境外收入3.57亿元，占比约80.35%，境内收入8735.43万元，公司业务高度依赖海外市场，美国子公司销售额增加亦带动相关销售费用上升。
行业层面，2026年是"十五五"开局之年，中央一号文件首次清晰划定智能农机为政策重点扶持领域，《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》强调加强丘陵山区适用小型机械研发应用、推进老旧农机报废更新。国家统计局数据显示，2025年1至11月全国2327家规模以上农机企业实现营业收入2370亿元，同比增长约1.68%，行业整体稳中向好。但公司亦在半年报中坦言，在海外部分地区贸易摩擦、地缘政治冲突背景下，公司原有业务市场竞争进一步激烈，尽管毛利率有所修复，盈利空间仍面临挤压。
半年报显示，公司上半年"增收不增利"特征明显，扣非净利润近乎零增长。主要原因：一是汇率波动带来汇兑损失1615.75万元，而上年同期汇兑收益仅15.97万元，叠加募集资金与自有资金利息收入减少，财务费用由上年同期的-445.35万元激增至1270.73万元，同比大增385.34%；二是销售费用同比增长30.83%至2234.00万元，主要系美国子公司销售额增加带动平台佣金与服务费增加，以及市场开拓差旅费投入增加所致。尽管毛利率同比提升1.69个百分点、毛利额增加1932.33万元，仍难以覆盖财务费用与销售费用合计约2242.50万元的增量。
费用端看，公司财务费用1270.73万元，上年同期为-445.35万元。其中汇兑损益1615.75万元（上年同期15.97万元），利息收入383.75万元（上年同期502.67万元），利息支出19.07万元。销售费用中，业务佣金新增226.22万元，差旅费211.22万元、同比增长73.06%，折旧摊销费由26.16万元增至203.86万元。管理费用1302.40万元，同比下降13.98%，主要系职工薪酬及办公费减少所致；研发投入1621.53万元，同比下降7.89%，其中物料消耗由246.54万元降至86.25万元。
现金流与资产端的变化同样值得关注。报告期内公司经营活动现金流量净额为-1831.55万元，已连续两期为负；存货1.84亿元，较上年末大增59.60%，主要系季节性产品备库备件资金占用增加；应收账款1.84亿元，较上年末增长19.08%。期末货币资金2.03亿元，较上年末下降66.63%，主要系银行存款转入结构性存款所致（期末交易性金融资产3.20亿元）；公司无短期借款，流动比率约3.35，短期偿债压力不大。受外币报表折算差额影响，其他综合收益减少958.74万元，综合收益总额1149.76万元，同比大降48.53%。公司计划本报告期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
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