徐工机械（000425）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期徐工机械（000425）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入612.47亿元，同比上升11.75%，归母净利润39.62亿元，同比下降9.09%。按单季度数据看，第二季度营业总收入314.56亿元，同比上升14.21%，第二季度归母净利润19.06亿元，同比下降17.85%。本报告期徐工机械公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达722.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.12%，同比增0.4%，净利率6.54%，同比减18.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计59.67亿元，三费占营收比9.74%，同比增32.15%，每股净资产5.51元，同比增7.22%，每股经营性现金流0.36元，同比增12.03%，每股收益0.35元，同比减5.41%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.77%，资本回报率一般。去年的净利率为6.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.21%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为1.4%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市30年以来，累计融资总额521.72亿元，累计分红总额149.55亿元，分红融资比为0.29。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.6%/9.1%/9.7%，净经营利润分别为52.36亿/60.82亿/66.86亿元，净经营资产分别为610.76亿/667.06亿/688.93亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.34/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为312.19亿/317.22亿/311.58亿元，营收分别为928.48亿/930.37亿/1008.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.31%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.25%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达722.48%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在75.48亿元，每股收益均值在0.64元。

本文数据来源于徐工机械2026年中报，仅供参考不构成投资建议。