财报快递|一心堂2026上半年营收降5%净利反增，扣非降4.74%中药暴跌近四成

8月26日，一心堂药业集团股份有限公司（002727）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入84.67亿元，同比下降5.02%；归母净利润2.57亿元，同比增长2.88%；扣非归母净利润2.32亿元，同比下降4.74%；经营活动产生的现金流量净额12.49亿元，同比增长38.03%；基本每股收益0.4474元。

从业务结构看，公司核心的医药零售业务实现收入64.12亿元，同比下降1.67%，毛利率38.02%，同比提升0.80个百分点；批发业务收入17.52亿元，同比下降17.02%，毛利率仅7.32%，同比下滑3.68个百分点；其他业务收入3.04亿元，同比增长7.30%。分产品看，中西成药收入66.10亿元，同比下降1.17%，占比提升至78.07%；中药收入4.68亿元，同比大幅下降38.69%；医疗器械及计生、消毒用品收入5.56亿元，同比下降4.78%。分地区看，占营收77.23%的西南地区收入65.39亿元，同比下降6.33%，是营收下滑的主要拖累；华中地区收入2.47亿元，同比增长19.39%，为唯一显著增长区域。

2026年上半年，医药零售行业延续存量竞争格局，行业集中度持续提升。政策层面，国家鼓励药店向“综合性健康服务载体”转型，但自2025年4月起双通道药店强制处方电子化，部分区域处方流转受限，叠加医保支付范围缩减、支付产品毛利率下降，处方药销售持续承压。公司在半年报中表示，经营思路已从规模扩张转向存量优化与提质增效，报告期内新开116家、关闭297家门店，期末门店总数10,872家，较期初11,112家净减少240家；门店日均平效35.09元/平方米，非药品类业务销售占比同比提升11.8%，成为结构调整中的亮点。

半年报显示，公司上半年“减收增利”主要系非经常性损益及成本费用管控共同作用：一是计入当期损益的政府补助2,439.99万元、金融资产公允价值变动收益592.42万元等非经常性损益合计2,517.04万元，支撑归母净利润同比增长2.88%；二是公司主动优化业务结构、收缩低毛利订单，整体毛利率由上年同期的32.54%提升至33.23%；三是销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降2.36%、4.75%、11.76%，费用管控成效显现。剔除上述因素后，公司扣非净利润同比下降4.74%，主业盈利能力仍承压。

财报显示，公司上半年财务费用4,916.44万元，上年同期5,571.76万元，同比下降11.76%，其中利息费用5,514.00万元，较上年同期的6,647.54万元明显减少，利息收入724.89万元，上年同期1,280.42万元。同期销售费用21.97亿元，同比下降2.36%；管理费用2.13亿元，同比下降4.75%；研发投入2,065.34万元，同比下降15.61%。此外，所得税费用8,490.75万元，同比增长34.47%，公司解释主要系本期农产品初加工享受免税收入减少、利润总额增加以及子公司税率调整递延所得税所致。

资产负债方面，截至2026年6月末，公司货币资金25.41亿元，短期借款5.68亿元、应付票据16.43亿元、一年内到期的非流动负债8.27亿元，流动负债合计66.58亿元；流动比率1.35、速动比率0.83，较年初的1.30、0.77小幅改善，但仍处较低水平。公司存货34.57亿元，占总资产的22.58%，上半年计提存货减值损失4,849.00万元；商誉账面价值19.65亿元，占总资产的12.84%，减值风险仍需关注。分红方面，公司拟每10股派发现金红利2元（含税），合计派现1.15亿元，占上半年归母净利润的44.71%。

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