8月，浙江明牌珠宝股份有限公司（002574）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入18.30亿元，同比下降5.64%；归属于上市公司股东的净利润为-1888.64万元，较上年同期-7758.79万元收窄75.66%；扣非归母净利润-3361.25万元，同比收窄64.04%；经营活动产生的现金流量净额2.27亿元，由上年同期净流出1.44亿元转为净流入，同比增长257.72%；加权平均净资产收益率-0.70%。
公司主营黄金、铂金等中高档贵金属和宝石首饰的设计、研发、生产与销售，核心业务为“明牌珠宝”“明牌传家金”“明牌小金喜”品牌的连锁经营，同时涉足新能源光伏电池片及房地产营销服务。从业务结构看，珠宝行业实现收入17.12亿元，同比下降1.74%，占总收入比重93.56%，毛利率13.49%，同比提升2.11个百分点；房地产营销服务收入9385.22万元，同比下降12.25%；新能源光伏电池片收入2407.32万元，同比大幅下滑73.26%，毛利率低至-398.65%。线上渠道表现亮眼，上半年线上销售收入4.19亿元，同比增长13.91%，占公司销售收入的22.89%。
行业层面，2026年上半年我国限额以上单位金银珠宝类零售额达1929亿元，同比增长1.9%，黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%，行业整体保持韧性。但金价高位大幅波动叠加黄金税收新政落地，消费结构持续分化：金条及金币消费量同比增长28.42%，而黄金首饰消费量同比下降33.88%，终端新金消费疲软，以旧换新业务占比持续抬升。公司相应推进门店提质增效工程，加快区域门店优化整合，门店数量有所减少。光伏业务方面，受全球需求下滑、组件价格大幅下跌及行业产能严重过剩影响，子公司日月光能继续维持暂时性停产；房地产营销业务则面临“弱复苏、K型分化、存量主导”的市场格局。
上半年公司亏损大幅收窄，主要原因：一是珠宝主业毛利率同比提升2.11个百分点，叠加销售费用、管理费用等费用端大幅压降，主业减亏明显；二是投资收益3500.68万元（主要来自联营企业瑞丰银行盈利）及营业外收入1828.62万元等非经常性损益贡献；三是光伏子公司日月光能净亏损1.28亿元，成为合并报表最大亏损源——母公司单体上半年实现净利润4830.74万元，合并口径却仍亏损1888.64万元，光伏业务的拖累是核心症结。
费用方面，上半年销售费用9077.29万元，同比下降21.87%；管理费用5103.47万元，同比大降46.90%，主要系折旧摊销减少；财务费用3463.48万元，同比下降9.45%，其中利息费用3805.41万元；研发费用152.96万元，同比骤降89.33%；所得税费用1970.80万元，同比增长638.67%，主要系递延所得税所致。
流动性压力值得警惕。截至6月末，公司货币资金7.50亿元，其中3.55亿元为保证金及涉诉冻结资金等受限资金；短期借款11.74亿元，较上年末增长38.09%，叠加一年内到期的非流动负债5.71亿元，短债合计达17.45亿元，远超账面可动用货币资金；流动比率约0.96，流动资产已无法覆盖流动负债，短期偿债压力显著加大。此外，公司存货15.77亿元，较期初下降19.03%；子公司日月光能涉及建设工程施工合同纠纷（涉案金额8088.59万元，尚在审理中），房产营销板块亦有多起诉讼处于执行阶段。报告期内，公司拟以2亿元至3亿元转让全资子公司明牌卡利罗100%股权，并对日月光能增资1.98亿元以改善其财务结构；公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
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