8月25日，通威股份有限公司（600438）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入343.57亿元，同比下降15.19%；归属于上市公司股东的净利润亏损51.19亿元，较上年同期亏损额（49.55亿元）扩大3.31%；扣非归母净利润亏损52.83亿元，同比扩大5.05%；经营活动产生的现金流量净额1.09亿元，同比增长105.59%，由负转正。加权平均净资产收益率为-14.10%，较上年同期减少3.38个百分点；期末归属于上市公司股东的净资产337.48亿元，较上年末下降13.21%，总资产1796.76亿元，下降4.32%。
从业务结构看，公司以“农业（渔业）+光伏”双主业协同发展。上半年饲料及产业链业务保持稳健增长，实现饲料销量305.53万吨，同比增长3.47%，其中自销量297.48万吨在去年创历史新高的基础上进一步增长，海外市场销量同比增长27.57%，持续为公司贡献稳定的利润及现金流；光伏新能源业务则受行业供需失衡、产品价格持续低迷拖累明显，报告期内高纯晶硅出货15.53万吨、市占率稳居行业第一，电池销量34.78GW并成为全球电池行业首家累计出货突破400GW的企业，组件销量13.07GW、海外出货占比提升至近40%，但量增难抵价跌，子公司四川永祥（高纯晶硅业务）上半年净亏损40.58亿元，通威太阳能（电池业务）净亏损13.73亿元，成为拖累公司业绩的主要来源。
行业层面，报告期内光伏行业供需矛盾尚未根本性缓解。1-6月国内光伏新增装机规模仅72.07GW，迎来近年首次下降；据CPIA数据，2026年7月较1月多晶硅产品价格下降超40%，硅片、太阳能电池产品价格下降近30%，叠加出口退税政策调整及海外贸易壁垒升级，产业链各环节开工率进一步走低，企业短期仍面临较大的经营压力。饲料行业则相对平稳，上半年全国工业饲料总产量16,850万吨、同比增长3.9%，水产饲料需求显著增长，但鱼粉等主要原材料价格大幅单边上涨，亦加剧了成本波动风险。
公司上半年业绩变化主要原因：一是光伏产品价格持续低迷，导致营业收入降幅（-15.19%）大于营业成本降幅（-12.52%），整体毛利率由上年同期的0.07%降至-3.07%、由正转负；二是报告期计提存货跌价损失20.36亿元，资产减值损失合计约20.47亿元，虽较上年同期有所收窄，但仍对利润形成较大侵蚀；三是财务费用增至14.27亿元，同比增长5.79%。
费用明细看，上半年销售费用7.41亿元，同比下降16.34%；管理费用13.47亿元，同比下降7.40%；研发费用5.83亿元，同比增长9.26%。财务费用14.27亿元，同比增长5.79%，其中利息支出13.03亿元与上年同期基本持平，但汇兑损益由上年同期的净收益约0.48亿元转为净损失0.75亿元，叠加利息收入同比减少0.64亿元，共同推高财务费用。
流动性方面，截至期末公司负债合计约1351.81亿元，资产负债率升至75.24%，较上年末增加2.61个百分点；货币资金184.48亿元、交易性金融资产79.60亿元，合计约264亿元，而短期借款73.97亿元叠加一年内到期的非流动负债211.05亿元（较上年末大增42.14%），短期刚性债务约285亿元已超过在手货币资金及理财产品合计，流动比率由1.19降至1.03，速动比率由0.92降至0.77，短期偿债压力明显加大。报告期内经营现金流转正主要系控制存货规模、存货净增加同比减少所致，期末存货141.55亿元，较上年末的148.81亿元有所下降。分红方面，经2025年度股东会审议通过，公司2025年度不进行现金分红、不送股、不以资本公积金转增股本，半年度亦无利润分配预案；公司主体长期信用等级维持AAA，评级展望稳定。
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