财报快递|中航机载2026年上半年营收净利双降，现金流净流出11.7亿同比恶化超16倍

中航机载系统股份有限公司（600372）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入109.70亿元，同比下降1.88%；利润总额8.05亿元，同比增长4.90%；归属母公司净利润6.07亿元，同比下降5.26%；扣非归母净利润5.48亿元，同比下降5.44%。经营活动产生的现金流量净额为-11.71亿元，而上年同期为-0.66亿元，同比恶化1665.65%。基本每股收益0.1260元，同比下降4.83%；加权平均净资产收益率1.58%，同比减少0.10个百分点。

公司是国内航空机载系统研制生产的国家队和主力军，主营各类飞行器配套的航空电子系统、飞行控制系统、航空机电系统及设备的研发、生产、销售与服务，业务覆盖航空防务装备、民用航空、低空经济、现代产业及国际业务等领域。从主要子公司看，新航集团上半年实现营收16.72亿元、净利润1.19亿元，精机科技实现营收14.36亿元、净利润1.95亿元，庆安集团实现营收12.88亿元、净利润1.07亿元，为利润主要来源。报告期内，公司以2.02亿元受让航投誉华59.1816%合伙份额并于6月26日完成交割，构成同一控制下企业合并，对上年同期报表进行了追溯重述。

行业层面，报告认为“十五五”时期中国航空事业将迎来从规模扩张到质量引领的历史性跨越，机载产业已成为航空产业的核心关键领域，公司正聚焦“稳固军品基本盘”，全力攻坚科研鉴定、稳产保供与维修转型。但公司同时提示，航空防务方面新竞争者的加入使产业竞争逐渐加剧，存在竞标失败风险；民用航空方面国内产品研制基础相对薄弱、成本控制能力不足，与国外供应商竞争面临很大挑战；此外，国产元器件、原材料质量与产能的不稳定性也使采购与供应链管理存在风险。

业绩下滑的主要原因：一是营业收入同比减少1.88%，军品交付与收入确认节奏承压；二是财务费用同比大增66.87%至1.20亿元，主要系本期汇兑损失增加及存款减少使利息收入降低；三是投资收益同比下降30.11%至0.49亿元，联合营企业利润下滑；四是所得税费用同比增长123.30%至0.87亿元，上年同期存在汇算清缴退税导致基数偏低。利润总额增长4.90%而归母净利润反降5.26%的背离，主要即由所得税费用大增及少数股东损益同比增加所致。

费用方面，销售费用7481.14万元，同比增长19.48%；管理费用87519.70万元，同比增长0.54%；财务费用12027.73万元，同比增长66.87%；研发费用86859.14万元，同比下降11.55%。现金流方面，经营活动现金流量净额同比恶化1665.65%，公司解释主要系本期支付货款较上年增加；投资活动现金流净额-9.48亿元，主要系固定资产及股权投资增加；筹资活动现金流净额-12.24亿元，主要系本期还款增加。

值得关注的是，公司流动性压力持续显现。期末货币资金95.67亿元，较上年末下降25.92%，而短期借款达103.28亿元，货币资金已无法覆盖短期借款，叠加一年内到期的非流动负债12.06亿元，短期偿债压力突出。应收账款284.19亿元，较上年末增长14.14%，占总资产比例高达35.04%；存货194.87亿元，占总资产24.03%。公司亦在风险提示中坦言，应收账款、存货占用较高，经营活动的现金流量流出存在继续增加的风险。此外，公司上半年完成3亿元股份回购，累计回购2342.83万股，占总股本0.48%；2025年度合计现金分红3.28亿元，占当年归母净利润的30.73%；本报告期无利润分配预案。商誉余额2407.11万元，与上年末持平，暂无减值风险。

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